北交所策略专题报告：北交所高速发展，需要多元化指数引导投资和行业定位

北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 17 2024 年 12 月 15 日 《越野品牌及越野改装装备小巨人，整车前装市场开拓顺利—北交所信息更新》-2024.12.10 《林泰新材（920106.BJ）：汽车自动变速器湿式纸基摩擦片国内领先—北交所新股申购报告》-2024.12.9 《人工智能产品服务商，持续深化与华为信息技术合作—北交所首次覆盖报告》-2024.12.9 北交所高速发展，需要多元化指数引导投资和行业定位 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  周专题：北交所高速发展，需要多元化指数引导投资和行业定位 目前北交所主要指数为北证 50 指数，但是估值因权重股高市盈率导致略有失真。投资定位：1）我们认为以北交所全部公司为样本能更好的反应出北交所整体表现，综指数样本通过采取以北交所全部 A 股公司为样本空间。2）北交所作为“专精特新”中小企业的主阵地，聚集了一批具备新质生产力、高稀缺性、高股息的优质公司，由于北证 50 样本选取的局限性，北证 50 指数不能映射出这些公司的具体表现，我们选取更符合这些特质的企业作为样本空间，计算出北证新质生产力指数、北证精选指数、北证高稀缺指数、北证高股息指数、北证高股息指数、北证小巨人指数。行业定位：由于北交所多数企业具备“专精特新”的特质，导致目前多数行业分类无法准确展示出企业的行业定位。我们将北交所 260 家企业进行更符合企业行业定位的一级和二级分类。其中北交所 260 家公司大概分类成5 个大类领域，分别为高端制造类 104 家、TMT49 家、化工新材料 40 家、消费与服务 46 家、医药生物 21 家。同时将按照行业分类选取企业作为样本空间，计算出北证高端装备指数、北证信息技术指数、北证化工新材指数、北证医药生物指数、北证消费服务指数、北证电力设备指数、北证汽车零件指数，从涨跌幅角度来看，与北证 50 相比，符合北交所上市企业行业定位的指数更能表现出该行业在北交所市场中的变化情况。  周观点：北交所震荡下滑，过高估值公司需注意 回归到市场情况来看，本周北交所市场迎来震荡小幅下滑，北证 50 指数周五收盘 1219.30 点。截至 2024 年 12 月 13 日，共计 114 家企业 PE TTM 超过 45X，占比 43.85%，其中 42 家企业 PE TTM 超过 105X，占比 16.15%；此外，依旧有60 家北交所企业 PE TTM 处于 0-30X ，占比 23.08%。与本轮北证 50 低点 2024年 9 月 13 日相比，企业 PE TTM 在 0-15X 的企业数量减少了 74 家，PE TTM 超过 45X 的企业数量增长了 74 家，其中 PE TTM 超过 90X 的企业增长了 38 家。短期来看快速上涨后的震荡波动风险需要关注。但中长期来看，我们依然受益北交所市场部分公司的配置价值，尤其是业绩稳定且估值处于合理较低水平公司或具备稀缺性标的。  北交所市场表现：本周北证 50 指数震荡下滑，PE TTM52.24X 从估值角度看，北证 A 股、科创板、创业板整体 PE 估值出现下滑，科创板整体PE 估值从 52.23X 下滑到 51.24X，创业板整体 PE 由 38.30X 下滑到 38.27X，北证 A 股整体 PE 由 43.16X 下滑到 39.93X。从流动性表现来看，北证 A 股本周日均换手率有所下滑，达 8.18% (-3.19pcts)。从指数来看，北证 50 指数报 1219.30点，较上周下滑 5.73%，PE TTM 为 52.24X。  北交所 IPO 审核一览：1 家公司已注册，新受理 1 家企业 2024 年 12 月 9 日-2024 年 12 月 13 日更新信息：星图测控更新审核状态至已注册；海金格、盛富莱更新审核状态至已问询；兢强科技更新审核状态至已受理。  风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所策略专题报告 开源证券 证券研究报告 北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 17 目 录 1、 周观点：北交所高速发展，需要多元化指数引导投资定位 ................................................................................................. 3 1.1、 北证 50 略有失真，需要综合+主题类指数引导细分投资定位 .................................................................................. 3 1.2、 北证 50 行业样本选取有局限性，需要行业指数展示差异化属性 ............................................................................ 5 2、 北交所市场表现：本周北证 50 指数下滑，北证 A 股市盈率 39.93X ............................................................................... 10 3、 北交所上市情况：2024 年新上市公司首日涨幅均值 202% ............................................................................................... 12 4、 北交所 IPO 审核一览：本周 1 家已注册，1 家受理 ........................................................................................................... 15 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 15 图表目录 图 1： 北交所指数为北证 50 指数，但是估值因权重股调整略有失真 ...................................................................................... 3 图 2： 采取以北交所全部 A 股公司为样本空间能更好的反应出北交所整体表现 ................................................