市场温度计系列之十一：情绪修复过程中再遇波折

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 市场温度计系列之十一 情绪修复过程中再遇波折 2024 年 12 月 14 日 ➢ 个人投资情绪有所回升，机构投资情绪先上行、后明显回落。我们构建的个人和机构投资情绪指标显示，本周(20241209-20241213)个人投资情绪有所回升，机构投资情绪先上行、后明显回落；这种投资者情绪组合意味着市场阶段或偏弱走势。值得关注的是，虽然个人情绪有所修复，但当下的关键仍是等待机构情绪的修复，只依赖个人投资者很难让市场形成明显的上行动力。 ➢ 行业投资情绪来看，多数板块的情绪再度显示出下行信号。我们构建的行业投资情绪指标显示，非银、传媒等板块未来短期或上行，电子等板块已有所改善，其余多数板块未来短期或下行。 ➢ 市场整体参与者数量近期继续减少。我们构建的加权股东户数指标显示，本周(20241209-20241213)市场整体参与者数量继续减少；具体来说，计算机、商贸零售、电子、煤炭、纺服、电力及公用事业等板块参与者数量上升较明显，消费者服务、传媒、食品饮料、医药、非银、汽车等板块参与者数量下降较明显。 ➢ 个人投资者更加关注化工、传媒、食品饮料、金融、家电、农林牧渔等板块。我们构建的个人投资者关注度指标显示，本周(20241209-20241213)个人投资者对化工、传媒、食品饮料、金融、家电、农林牧渔等板块的相对关注度上升较明显，对机械、计算机、电新、商贸零售、通信、医药等板块的相对关注度下降较明显；机械、商贸零售、计算机、传媒、家电等板块的相对关注度处于 80%历史分位数以上。 ➢ A 股与其他大类资产联动性并不明显。我们构建的多资产联动性指标指示，近期 A 股与其他大类资产联动性变化不大，仍距离临界值较远(90%历史分位数)，这表明 A 股近期并未受到明显的外部宏观因素的影响。 ➢ 风险提示：测算误差。 [Table_Author] 分析师 牟一凌 执业证书： S0100521120002 邮箱： mouyiling@mszq.com 分析师 梅锴 执业证书： S0100522070001 邮箱： meikai@mszq.com 研究助理 季宏坤 执业证书： S0100124070013 邮箱： jihongkun@mszq.com 相关研究 1.策略专题研究：越久越“被动”：ETF 崛起的海外经验与市场影响-2024/12/12 2.行业信息跟踪（2024.12.2-2024.12.8）：11 月汽车销量超预期，地产成交面积同环比改善-2024/12/10 3.资金跟踪系列之一百四十七：市场热度重新回升，两融与 ETF 是阶段主要买入力量-2024/12/09 4.市场温度计系列之十：个人情绪有所降温，机构情绪继续修复-2024/12/08 5.2025 年 A 股策略年度展望：悠长的盼望 -2024/12/08 策略定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 图1：本周(20241209-20241213)个人投资情绪有所回升，机构投资情绪先上行、后明显回落；这种投资者情绪组合意味着市场阶段或偏弱走势 资料来源：wind，民生证券研究院 8.08.28.48.68.8-1.0-0.6-0.20.20.61.02016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-10个人投资情绪机构相对个人的投资情绪强度万得全A(取对数)(右轴)策略定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 图2：本周(20241209-20241213)行业投资情绪指标指示，非银、传媒等板块未来短期或上行，电子等板块已有所改善，其余多数板块未来短期或下行 资料来源：wind，民生证券研究院 行业个人投资情绪趋势图:2022年以来个人情绪:短期机构投资情绪趋势图:2022年以来机构情绪:短期投资情绪或影响市场未来短期走势预测石油石化上行下行下行煤炭下行下行下行有色金属上行下行下行电力及公用事业下行下行下行钢铁下行下行下行基础化工下行下行下行建筑下行下行下行建材上行下行下行轻工制造上行下行下行机械上行下行下行电力设备及新能源下行下行下行国防军工上行下行下行汽车上行下行下行商贸零售下行下行下行消费者服务下行下行下行家电下行下行下行纺织服装上行下行下行医药下行下行下行食品饮料上行下行下行农林牧渔上行下行下行银行下行下行下行非银行金融下行已明显回升上行房地产下行下行下行交通运输下行下行下行电子下行有所回升有所改善通信上行下行下行计算机上行下行下行传媒上行上行上行策略定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 图3：本周(20241209-20241213)加权股东户数指标指示，近期市场整体参与者数量继续减少；具体来说，计算机、商贸零售、电子、煤炭、纺服、电力及公用事业等板块参与者数量上升较明显，消费者服务、传媒、食品饮料、医药、非银、汽车等板块参与者数量下降较明显 资料来源：wind，民生证券研究院 行业2024/12/62024/12/13加权股东户数：环比变化历史分位数:2015年以来计算机298.75300.982.2399.0%商贸零售107.41107.930.5256.9%电子167.69168.210.529.7%煤炭76.9777.360.3946.3%纺织服装65.3065.680.3817.0%电力及公用事业135.48135.850.3777.1%建材155.98156.180.2159.4%银行65.7965.930.1428.9%石油石化58.9658.980.0226.7%交通运输88.7488.65-0.0929.8%机械81.7181.34-0.370.8%家电288.87288.41-0.4642.3%建筑57.8357.21-0.620.0%钢铁90.0889.43-0.6533.0%国防军工78.4077.72-0.6815.3%轻工制造78.6477.96-0.692.7%有色金属102.14101.43-0.7141.2%基础化工148.03147.32-0.7265.5%房地产95.3594.51-0.8351.2%通信100.2699.11-1.1527.2%农林牧渔148.88147.70-1.1857.7%电力设备及新能源243.11241.92-1.1967.4%汽车207.9020