保险行业研究：“报行合一”一周年，几家欢喜几家忧？

2024 年 12 月 中诚信国际 保险行业研究 特别评论 www.ccxi.com.cn 联络人 作者 金融机构部 张 璐 010-66428877 lzhang@ccxi.com.cn 陶美娟 010-66428877 mjtao@ccxi.com.cn 贾天玮 010-66428877 twjia@ccxi.com.cn 其他联络人 金融机构评级总监 王雅方 010-66428877 yfwang@ccxi.com.cn “报行合一”一周年，几家欢喜几家忧？ 事件 2023 年以来国家金融监督管理总局先后下发《关于规范银行代理渠道保险产品的通知》、《关于银保产品管理有关事宜的通知》以及《关于规范人身保险公司银行代理渠道业务有关事项的通知》，引导人身险行业在银保渠道切实执行“报行合一”。短期来看行业新单保费增长承压，但银保渠道的佣金水平明显改善，新业务价值率快速提升，且银保系公司受益更为明显；长期来看有望重塑行业渠道结构，降低费差损风险。 中诚信国际行业评论 特评评论 2 监管督促行业实行“报行合一”，防范费差损风险，提高负债质量。 人身险产品主要依据发生率、费用附加率、利率等精算假设来确定产品价格，实际情况与精算假设之间的差异会形成死差、费差、利差，成为人身险公司的利润来源。近年来，部分人身险公司采取激进的经营模式，通过快速提升渠道手续费、虚列费用等方式吸引渠道合作、抢占市场份额，导致行业无序竞争现象显现。部分人身险公司实际发生的费用水平已远超产品定价时的附加总费用率，行业费差损风险不断累积。由于人身险公司负债端以长久期储蓄型产品为主，利润来源主要为利差益，在投资业绩较好情况下，人身险公司尚可用利差益弥补费差损。但近年来随着权益市场震荡加剧、债券市场收益率低位运行，大多数人身险公司投资业绩表现不佳，人身险行业投资收益率已由 2013 年的 5.50%下降至 2023 年的 2.29%。利差对利润的贡献度逐步收窄，对费差损的弥补有限。为压实负债端成本，监管一方面下调保险产品预定利率，另一方面压降渠道费用，多措并举提高行业负债质量。 2023 年以来监管机构多次发文推动行业实行“报行合一”，即保险公司给监管部门报送产品审批或备案材料中所使用的产品定价假设，要与保险公司在实际经营过程中的行为情况保持一致，这一政策的实施有助于行业有效压降渠道成本、防范费差损风险，促进行业长期稳健经营。 银保渠道率先开展，经代渠道紧随其后，个险渠道仍处于探索期。 在代理人缩水和储蓄型保险产品备受消费者青睐背景下，银保渠道成为各人身险公司争夺市场份额的重要渠道，导致银保渠道手续费高企、“小账”现象屡见不鲜。为有效遏制该现象，“报行合一”政策率先在银保渠道展开。2023 年 8 月 22 日，国家金融监督管理总局（以下简称“金融监管总局”）向各家人身险公司下发《关于规范银行代理渠道保险产品的通知》，要求各人身险公司通过银行代理销售的产品，应当审慎合理确定费用假设，据实列支费用，佣金等实际费用应与备案材料保持一致，且各公司已备案的银保产品，应于 2023 年 8 月 31日前补充报送费用结构和佣金上限等内容。2023 年 10 月和 2024 年 1 月，金融监管总局分别下发《关于银保产品管理有关事宜的通知》、《关于规范人身保险公司银行代理渠道业务有关事项的通知》，对银保渠道的“报行合一”提出更加明确的要求并多举措力求落地实施。为推动“报行合一”政策落地，上海、广东等地保险行业协会发布银保自律公约，对于趸交、3 年交、5 年交、10 年交的保险产品，保险公司给予银行的一次性手续费上限分别下调至 3%、9%、14%、18%，老七家在此基础上再打九折。在监管引导下，人身险公司陆续调整银保渠道业务，与银行按照重新报备的手续费签署合作协议，2023 年下半年保险公司和银行已基本完成重新签署工作。根据行业统计数据，“报行合一”执行一年以来，全行业相关渠道平均佣金水平较之前降低 30%。 同时，“报行合一”实行之后，银保渠道竞争的关键将由手续费转向产品和服务，利好产品线丰富、服务水平较好的大型保险公司，行业马太效应会更加明显。为了缓解中小保险公司业务开展压力，2024 年 4 月金融监管总局发布《关于商业银行代理保险业务有关事项的通 中诚信国际行业评论 特评评论 3 知》，取消已施行多年的银行网点与保险公司合作不得超过 3 家的限制。该政策是对银保合作的一次“大松绑”，有助于中小公司和更多银行网点合作，缓解“报行合一”带来的竞争压力，从而推动银保渠道经营模式的重塑。 随着银保渠道“报行合一”取得积极成效，监管机构进一步将“报行合一”政策拓展至经代渠道。2024 年 2 月，金融监管总局发布《关于 2023 年度人身保险产品情况的通报》，指出部分人身险公司报送的经代渠道终身寿险产品设计的销售费用率为预定附加费用率的两倍左右，并要求其针对通报问题进行全面自查整改，并应于 2024 年 2 月 26 日前上报整改报告；其他公司应当对照通报问题进行全面自查，立即整改。为满足监管要求，保险公司已密集对经代渠道产品进行下架调整，经代渠道“报行合一”正式拉开序幕。 个险渠道方面，由于各家人身险公司个险渠道基本法、队伍架构和费用政策计算的差异较大，因此个险渠道短期内受到“报行合一”政策的影响较小。但从近期各大上市保险公司 2024 年中期业绩发布会来看，部分头部人身险公司已开始布局个险渠道“报行合一”，从长期来看，为规范市场行为、压降人身险公司成本，个险渠道“报行合一”势在必行。 上半年银保渠道业务增速降温，渠道结构逐渐重塑，非银保系公司调整步伐加快。 从长期来看，“报行合一”政策将促进人身险公司提质增效，但政策执行初期势必会使得人身险公司业务发展经历短期的“降温换挡”。2024上半年，人身险行业实现规模保费3.03万亿元，较上年同期增长10.97%，但增速下降1.13个百分点。由于三季度以来人身险各类产品预定利率进一步下调，人身险公司抓住窗口期展业，推动前三季度行业规模保费增速同比回升2.19个百分点至13.51%。 根据新单保费渠道数据可得的人身险公司样本（以下简称“样本组A”）数据统计，2024年1-6月样本公司总规模保费1同比增长3.34%，其中银保渠道总规模保费同比增长1.97%，人身险公司业务规模仍然保持增长态势。但从期限结构的角度来看，2024年1-6月样本公司新单保费同比减少14.48%，新单保费对总规模保费贡献度为32.59%，贡献度同比下降6.79个百分点，由此推断，“报行合一”政策影响下，2024年上半年人身险公司业务规模增长主要依靠续期保费拉动，新单保费有所收缩。 对于保险公司而言，银行作为零售金融的核心载体之一，其强大的客户资源与广泛分布的营业