建筑材料行业：低空经济发展驶入快车道，重点关注产业链的投资机会

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 低空经济发展驶入快车道，重点关注产业链的投资机会 [Table_Title2] 建筑材料 [Table_Summary] ►本 周受益标的：（1）江苏成立低空飞行服务中心，国内 eVTOL试点城市落地，推荐华设集团、设计总院；隧道股份、苏交科、深 城交等受益；（2）“一带一路”板块迎催化，推荐中国建筑、中国 中冶；中工国际、北方国际、中国中铁、中国铁建等受益。（3）美大选落定，关税压力或将接续，在美设厂企业受益，叠加国内风电纱等产品提价，推荐中国巨石；福耀玻璃等受益；（4）重点工程受益标的中岩大地；（5）收购海外文娱科技资产和财政发力双轮驱动逻辑推荐罗曼股份；（6）低估值破净水泥以及新一轮供给侧改革预期受益海螺水泥、华新水泥、万年青、上峰水泥等；（7）玻璃供给侧政策预期受益旗滨集团、南玻 a、金晶科技等 ；（8）消费建材低位再出发推荐兔宝宝、伟星新材、东方雨虹 、三棵树等。 ►第 48 周 （ 11/24-11/30） 新 房交易创历史新高，二手房同环比恢 复高增。（1）30 城大中城市商品房交易数据：今年第 48周，国内 30 大中城市商品房成交面积（新房）354.03 万㎡，同比+27%，环比+28%；从交易套数来看，30 大中城市商品房成交3.15 万套，同环比+29%/+26%；（2）15 城二手房交易数据：国内 15 个重点监测城市二手房成交面积 211.04 万㎡，同比+40%，环比+9%。11 月最后一周，新房成交面积和套数交易创历史新高，二手房恢复此前高增速态势。 ►水 泥需求环比回落，玻璃交投一般价格下跌。（1）水泥价格：本周全国水泥市场价格 428 元/吨，环比回落 0.1%。回落区域主要是福建和重庆，幅度 20-30 元/吨；上涨区域为河南省，幅度 40 元/吨。11 月底，受大范围降温、降雪天气影响，北方大部分地区市场需求结束，南方地区需求基本维持稳定，全国重点地区企业出货率环比继续下滑 2pct，降至 48%。（2）浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价 1433.27 元/吨，较上周均价下跌 24.75 元/吨，跌幅1.70%，环比由涨转跌。（3）光伏玻璃：本周国内光伏玻璃市场整体成交尚可，库存缓降。截至本周四，2.0mm 镀膜面板主流订单价格 11.5 元/平方米左右，环比下滑 2.13%，较上周降幅扩大0.05pct；3.2mm 镀膜主流订单价格 19.5 元/平方米左右，环比下滑 1.27%，较上周跌幅扩大 0.02pct。（4）无碱纱： 11 月 28 日，国内 2400tex 无碱缠绕直接纱主流成交价在 3300-3600 元/吨不等，全国企业报价均价在 3607.50 元/吨，主流含税送到，较上周均价持平，同比上涨 10.47%，较上一周同比增幅扩大 0.98pct。（ 5） 电子纱：本周电子纱市场价格继续延续稳定走势，各池窑厂出货显一般。周内电子纱 G75 主流报价 8600-9000 元/吨不等，较 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：戚舒扬 邮箱：qisy1@hx168.com.cn SAC NO：S1120523110001 联系电话： 分析师：金兵 邮箱：jinbing@hx168.com.cn SAC NO：S1120524050001 联系电话： -30%-19%-9%1%12%22%2023/112024/022024/052024/08建筑材料沪深300证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2024 年 12 月 01 日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 上一周均价持平；7628 电子布多数厂报价维稳，局部成交存小幅灵活空间，当前报价维持 3.8-4.0 元/米不等，成交按量可谈。 ►低 空发展驶入快车道，江苏成立低空飞行服务中心，6大试点城市 落地。11 月 26 日，江苏省副省长夏心旻出席会议并宣布低空飞行服务中心正式成立，该中心是江苏省政府授权运营的省级低空飞行服务机构，协助承担全省低空空域的协同运行和低空飞行服务管理工作，目前已经具备试运行条件；未来将推动全省低空飞行服务实现“一个标准、一个平台、一套规则、一张网”；强化监管和服务，加强对低空飞行活动的监测管理，为低空运营企业提供优质高效的服务。此前在 11 月 18 日，中央空管委将在 6 大城市启动eVTOL 试点，城市包括合肥、杭州、深圳、苏州、成都、重庆，本次试点标志着国内的低空飞行发展进入快速车道；应用领域将在在城市空中交通、应急救援、物流配送等铺开，产业链上前瞻布局、且优势显著的企业将优先受益。 投 资建议 2024 年 4 季度，推荐 10 个细分方向： 1） 低 空经济发展驶入快车道，产业链率先布局者受益：我们认为今年是低空经济的元年，低空发展如火如荼。11 月 26 日江苏省成立低空飞行服务中心、11 月 18 日中央空管委宣布将在 6大城市启动 eVTOL 试点，低空经济高速发展的前景和趋势明朗。我们推荐低空领域业务模式日渐成熟且估值低的【华设集团】，根据公司官微，公司拟成立低空产业集团打通低空产业全过程服务链条，有望率先受益；推荐 6 大城市试点城市及周边辐射的【设计总院】；【隧道股份】【苏交科】【深城交】产业受益。 2） 新 “一带一路”高峰论坛明年有望召开，板块催化。展望明年，美政府对华限制措施或将加剧，“一带一路”事关对外战略，利于与沿线和周边国家的合作和稳定，在国际形势复杂背景下有望再加强。2023 年召开了第三届一带一路高峰论坛，按照每两年举办一次的节奏判断，2025 年可能召开第四届高峰论坛，召开消息通常在年底或者年初宣布。当下临近 12 月份中央经济工作会议，论坛相关信息有望进一步明确，国际工程板块迎来催化，我们推荐【中国建筑】【中国中冶】，国际工程【中工国际】【中钢国际】【中材国际】【北方国际】【中国中铁】【中国铁建】等标的受益。 3） 市 值管理催化，破净建筑央国企优先受益：11 月 15 日，证监会发布《上市公司监管指引第 10 号-市值管理》，要求上市公司提升经营效率和盈利能力，推动上市公司价值回归。2024年初，国资委提出将市值管理纳入央企考核指标，主要在提升央企公司质量，未来市值提升趋势明朗。我们认为建筑央国企板块市值提升空间大，推荐【中国建筑】【中国中冶】【海螺水泥】；【中国电建】【中国铁建】【中国中铁】【中工国际】【上海建工】【安徽建工】【山东路桥】【天山股份】等标的受益。 4） 10 万 亿 化债方案落地，工程企业应收账款迎改善：财政部加大财政政策逆周期调节力度，抓实化解地方政府债务风险，我们认为存量债务风险有望缓释，企业应收账款有望在本轮化债中尽快收回。受益于本次化债，我们认为政府客户占比高，且 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 应收账款与净利润比例较大的企业优先受益。推荐【中国中冶】【中国建筑】