机械行业一周解一惑系列：叠栅技术助力光伏降本增效，关注核心材料+设备厂商

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 一周解一惑系列： 叠栅技术助力光伏降本增效，关注核心材料+设备厂商 2024 年 12 月 08 日 ➢ 本周关注：凌云股份、浙江鼎力、奥来德、三一重工 ➢ 叠栅技术是一种泛半导体金属化技术和电池组串技术。2024 年 6 月，时创能源在SNEC展会上展出了一款名为“古琴”的组件产品，最高功率达650W，组件效率达 24.1%。同时，时创能源在该组件的标签上，还特别写道：节约75%的银浆。叠栅叠栅技术是一种泛半导体金属化技术和电池组串技术。它融合了电池和组件两个工段的多个技术，包括低银副栅线印刷、细丝三角焊带技术、绒面处理技术，该技术在材料及设备领域带来重大改革，有望推动光伏产业大幅降本增效。 ➢ 叠栅技术创新点主要在于改变电流收集路径。叠栅技术核心结构是在电池表面制备一层用于收集电池片表面电流的导电种子层。在该种子层上方，放置超高表面反射率的极细三角导电丝。导电种子层和导电丝通过导电连接材料，形成导通。传统的光伏电池栅线呈“井”字型分布，细的副栅和粗的主栅相互垂直；而“叠栅”为上下两层结构，下面一层为少量银浆形成的导电种子层（薄层无高度要求因此用量少），上面一层为极细三角导电丝（铜），从而形成“叠栅”，其独特的栅线结构进一步打开电极金属化环节的降本增效空间。现有电流收集路径：电池表面→副栅→主栅→焊带，电流需要水平传导，即平行于电池表面；而银导电性比铜好（但价格高），因此传统方式为了保证电阻不要过高而选择用银作主副栅收集电流。而叠栅技术电流收集途径为：电池表面→导电种子层→导电丝，从而完全避免了电流在副栅线中平行于电池表面方向的传导，只有导电种子层到导电丝的垂直于电池表面方向的传导。因此，对于种子层平行于电池表面方向的电阻要求大大降低，从而实现大幅降低银耗量，甚至可以完全不用银。 ➢ 叠栅技术优势明显，大规模商业化难点在于材料+设备端磨合。叠栅技术作为一种新技术，相较于当前主流技术优势明显，以 2382*1134 组件版型为例，较常规 N 型 TOPCon SMBB 技术，采用叠栅技术的单块组件功率，可提高25-30W 以上，效率提升较为明显。目前叠栅技术难点主要集中在三角导电丝、三角导电丝与种子层焊接以及相应配套设备研发。其中，要想实现良好的电流传输收集功能，对种子层和三角导电丝的对位焊接要求极高，这也是目前叠栅技术亟待突破的核心要点！同时目前叠栅技术还处于大规模商业化验证的过程中，还需要设备配合进行工艺打磨和技术突破，因此相关设备也是核心难点之一。 ➢ 行业头部企业强强联合，有望加速叠栅技术成熟。1）9 月 22 日，通威股份与时创能源在成都签署《技术合作开发合同》，双方拟就叠栅组件技术展开技术合作开发，并制定相应的后期量产计划。通威股份 CTO 邢国强博士和时创能源 CEO 方敏作为双方代表签约，通威股份董事长、CEO 刘舒琪，时创能源董事长符黎明博士，晶盛机电董事长曹建伟博士现场见证。2）2024 年 7 月，时创能源帝尔激光签署战略合作协议。时创能源董事长符黎明，帝尔激光董事长、总经理李志刚现场签约。 ➢ 投资建议：建议关注叠栅技术相关标的：时创能源、晶盛机电，帝尔激光。 ➢ 风险提示：1）下游需求不及预期的风险。2）叠栅技术商业化拓展不及预期的风险。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 李哲 执业证书： S0100521110006 邮箱： lizhe_yj@mszq.com 分析师 占豪 执业证书： S0100522090007 邮箱： zhanhao@mszq.com 相关研究 1.一周解一惑系列：海风迎来快速增长期，重视深远海趋势下投资机会-2024/12/01 2.一周解一惑系列：工程机械海外龙头三季报简析-2024/11/24 3.一周解一惑：国产电测仪器崛起，教育招标回暖+设备更新受益-2024/11/18 4.星海系列：人形机器人与 AI 大模型之 Robot +AI 的 Transformer 之旅-2024/11/07 5.一周解一惑系列：轮胎模具需求稳步增长，出海空间广阔-2024/10/20 行业专题研究/机械 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 叠栅技术有望助力光伏产业大幅降本增效 .................................................................................................................. 3 1.1 什么是叠栅技术？ .............................................................................................................................................................................. 3 1.2 时创能源叠栅技术上的核心专利布局 ............................................................................................................................................. 5 1.3 设备和材料是叠栅技术的关键 ......................................................................................................................................................... 9 1.4 行业头部企业强强联合，有望加速叠栅技术成熟 ...................................................................................................................... 10 2 部分相关标的 ......................................................................................................................................................... 12 2.1 时创能源（688429.SH） ............................................................................................................................................................... 12 2.2 晶盛机电（3