建筑材料行业：10月狭义基建投资增速回暖，地产销售降幅收窄，水泥玻璃涨价

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 25 [Table_Page] 深度分析|建筑材料 证券研究报告 [Table_Title] 建筑材料行业 10 月狭义基建投资增速回暖，地产销售降幅收窄，水泥玻璃涨价 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 10 月狭义基建投资回暖，地产销售降幅大幅收窄。据国家统计局，2024 年 10 月单月房地产开发投资/新开工面积/销售面积/施工面积/竣工面积同比分别为-12.3%/-26.7%/-1.6%/-35.0%/-20.1%（9 月单月同比分别为-9.4%/-19.9%/-11.0%/-29.5%/-31.4%）。10 月地产销售明显改善，政策组合拳落地见效，11 月高频数据来看，地产成交环比出现回落，未来需观察持续性；10 月新开工和施工面积降幅扩大，一是可能和前期拿地形成的约束有关，二是可能和房企对政策红利的短期观望有关。2024 年 10 月狭义/广义基建投资增速分别为 5.8%/10.0%，9月增速分别为 2.2%/17.5%，狭义基建投资增速环比改善，10 月专项债基本发行完毕，资金到位率上升带来狭义基建投资增速改善，化债方案已落地，未来财政有望持续发力。 ⚫ 水泥：10 月价格同环比延续上涨，供给端政策持续优化。据国家统计局数据，2024 年 1-10 月全国水泥产量 15.01 亿吨，同比-10.3%，2024 年 10 月单月产量 1.75 亿吨，同比-7.9%。据数字水泥网，截至2024 年 11 月 22 日，全国水泥均价 429 元/吨，同比+56 元/吨；全国水泥出货率 50.13%，同比-6.87pct。4 季度需求环比季节性弱改善，各地水泥企业为提升盈利、积极推涨价格。 ⚫ 浮法玻璃：10 月刚需和情绪均有修复，冷修带来产能继续缩减，价格反弹。据国家统计局数据，2024 年 1-10 月全国平板玻璃产量 8.39 亿重箱，同比+4.6%，单 10 月产量 0.79 亿重箱，同比-6.0%。据卓创资讯，10 月行业月度产能 9983 万重箱，同比-5.7%，截至 10 月底行业在产产能 159765 吨/日，环比-2.6%，同比-7.5%。截至 2024 年 11 月22 日，国内浮法玻璃均价 1453 元/吨，同比去年-26.9%，10 月以来累计涨价 287 元/吨；库存天数约 22.33 天，同比增加 0.19 天。10 月需求好转，企业产销改善，去库提价。 ⚫ 投资建议。消费建材看好三棵树、兔宝宝、北新建材、伟星新材、中国联塑、东方雨虹、东鹏控股，关注坚朗五金、箭牌家居、蒙娜丽莎、科顺股份、志特新材、王力安防。水泥看好海螺水泥（A、H）和华新水泥（A、H），关注华润建材科技、上峰水泥、塔牌集团。玻纤碳基复材看好中国巨石、长海股份，关注中材科技、金博股份。玻璃看好旗滨集团、山东药玻、福莱特（A）*、福莱特玻璃（H）*、信义玻璃、信义光能*，关注金晶科技、力诺特玻、石英股份（注：*表示与电新组联合覆盖）。 ⚫ 风险提示。宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。 [Table_Grade] 行业评级 持有 前次评级 持有 报告日期 2024-11-27 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 谢璐 SAC 执证号：S0260514080004 SFC CE No. BMB592 021-38003688 xielu@gf.com.cn 分析师： 张乾 SAC 执证号：S0260522080003 021-38003687 gzzhangqian@gf.com.cn 请注意，张乾并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 建筑材料行业:地产成交边际回落，政策仍有空间 2024-11-24 建筑材料行业:10 月地产销售降幅大幅收窄，水泥玻璃继续涨价 2024-11-17 建材行业 2024 年三季报总结:Q3景气下行，供给收缩静待需求恢复 2024-11-14 [Table_Contacts] 联系人： 钱子毅 021-38003557 qianziyi@gf.com.cn -34%-22%-11%1%12%24%11/2302/2404/2407/2409/2411/24建筑材料沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 25 [Table_PageText] 深度分析|建筑材料 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 东方雨虹 002271.SZ RMB 13.35 2024/10/30 买入 19.60 0.71 0.93 18.80 14.35 4.45 3.75 6.2 8.0 科顺股份 300737.SZ RMB 5.26 2023/10/30 买入 9.60 0.48 0.72 10.96 7.35 7.30 5.65 9.1 12.3 三棵树 603737.SH RMB 47.01 2024/4/26 买入 37.68 1.51 2.25 31.19 20.93 16.87 12.65 25.2 28.4 坚朗五金 002791.SZ RMB 26.83 2024/4/25 买入 49.35 1.65 2.22 16.31 12.07 7.33 5.86 9.7 12.0 北新建材 000786.SZ RMB 28.41 2024/10/26 买入 38.27 2.49 2.82 11.41 10.06 8.98 7.60 16.2 16.6 伟星新材 002372.SZ RMB 12.27 2024/10/30 买入 23.15 0.65 0.78 18.88 15.73 12.69 10.64 19.8 25.0 蒙娜丽莎 002918.SZ RMB 8.52 2023/10/26 买入 19.36 1.67 2.15 5.10 3.97 3.26 2.76 14.6 15.4 东鹏控股 003012.SZ RMB 6.23 2024/5/7 买入 10.35 0.69 0.79 9.03 7.84 2.93 2.63 9.2 9.4 兔宝宝 002043.SZ RMB 11.27 2024/10/30 买入 13.25 0.78 0.97 14.45 11.6