建筑装饰行业：西部大开发专题，新疆，西出天山，疆煤东运

建筑装饰/ 行业专题报告/ 2024.11.27 请阅读最后一页的重要声明！ 西出天山，疆煤东运 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 毕春晖 SAC 证书编号：S0160522070001 bich@ctsec.com 相关报告 1. 《 建 筑 业 积 极 的 变 化 有 哪 些 》 2024-11-24 2. 《 建 筑 行 业 的 确 定 性 有 哪 些 》 2024-11-17 3. 《化债政策落地，加快建筑工作量和估值修复 》 2024-11-10 西部大开发专题：新疆 核心观点 ❖ 地理面积广阔+区位优势显著，新疆基础设施建设仍有空间。新疆是中国面积最大的省级行政区，且是中国链接中亚、欧洲的重要通道，为“一带一路”倡议的核心区域。目前新疆交通基础设施仍有西部铁路“留白”、“疆煤外运”运力不足等问题。在“四横四纵四环十五联”中长期战略布局下，新疆将全力建设现代化综合立体交通网，交通基建投资仍有较大建设空间。目前中吉乌铁路、独库高速等项目开建在即，有望拉动新疆地区更多基建投资；新疆水资源时空矛盾严重，水利基础设施仍有较大建设需求。在管理机构重组优化、水利基建投资加码的背景下，大石峡水利枢纽等重点水利工程项目有望加速落地。 ❖ 煤炭资源储量丰富，赋能相关产业发展机遇。新疆是我国重要煤炭资源战略储备区，煤炭储量达 341.9 亿吨位居全国第三。新疆煤炭品质优且开采成本低，近年来产量持续提升。一方面，煤炭开发及基建建设推进下，民爆等化工品需求应运而生；另一方面，近年来中央及新疆政府多次出台相关政策鼓励新疆煤化工产业转型升级。新疆目前已初步构建了准东、吐哈、伊犁等为主的煤化工产业发展集聚区，且国能哈密煤制油项目（总投资额约 1700 亿元）等大型煤化工项目开工在即，相关工程项目建设或迎来发展机遇。 ❖ 新兴产业发展决心强劲，相关建设需求有望厚积薄发。新疆在十四五规划和2023 年远景目标提出将积极发展数字经济、新能源等战略新兴产业。新疆清洁能源资产丰富，2023 年新能源装机量实现快速增长，且仍有 1.83 亿千瓦项目在备案中；新能源装机发电大幅增长下，电网面临接入与消纳困难的问题，预计后续新疆储能建设装机量还有较大增长空间；氢能产业是新疆在八大产业集群中布局的重点，2025 年新疆将建设一批氢能产业示范区，制氢能力达到每年 10 万吨；新疆正积极响应“东数西算”工程。电价便宜叠加区位重要，新疆算力产业优势显著，目前各地州算力中心建设正在加码布局。 ❖ 投资建议：考虑到新疆极端天气及地形地貌对相关施工经验要求较高，长期深 耕 新 疆 地 区 及 资 质 能 力 较 强 的 新 疆 交 建 （ 002941.SZ ）、 中 国 铁 建（601186.SH）、中国中铁（601390.SH）、中国交建（601669.SH）等公司值得重点关注。受益于新疆煤化工项目加速落地，相关化学工程建设需求或有提振，建议关注中国化学（601117.SH）、三维化学（002469.SZ）、东华科技（002140.SZ）等公司。基建煤炭等建设需求推进下将带动工业炸药产品需求，建议关注雪峰科技（603227.SH）等公司。 ❖ 风险提示：稳增长力度不及预期，政策效果不及预期，地缘政治风险。 -23%-14%-5%3%12%21%建筑装饰沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业专题报告/证券研究报告 1 西部发展相对滞后，大开发 3.0 时代正在开启 .................................................................................... 5 2 新疆：丝路经济带核心区域，经济结构加快升级 ............................................................................... 7 3 新疆面积广阔，交通水利基建需求仍有空间 ..................................................................................... 10 3.1 高质量发展对交通基建提出新需求 ................................................................................................. 10 3.1.1 交通基建持续运营建设，全面布局立体交通建设 ..................................................................... 10 3.1.2 疆煤外运结构失衡，铁路运力提升势在必行 ............................................................................. 11 3.1.3 重大公路铁路项目开建，或进一步催化新疆基建投资 ............................................................. 13 3.2 水资源紧缺催生水利建设空间，重点项目持续推进 ..................................................................... 14 4 煤炭资源储备丰富，充分赋能相关产业发展机遇 ............................................................................. 16 4.1.1 优质煤炭资源储备充足，产量持续提升 ..................................................................................... 17 4.1.2 煤炭及基建快速增长，民爆需求应运而生 ................................................................................. 19 4.1.3 资源优势叠加政策激励，众多大型煤化工项目有望落地 ......................................................... 20 5 政策加大支持力度，新兴产业厚积薄发 ............................................................................................. 22 5.1 清洁能源装机快速增长，储能、氢能需求厚积薄发 ..................................................................... 22 5.2 “东数西算”战略推进，算力中心项目建设进度加速。 .