农林牧渔行业周报：生猪价格超跌后有所反弹

行 业 研 究 2024.11.24 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 农 林 牧 渔 行 业 周 报 生猪价格超跌后有所反弹 分析师 邱星皓 登记编号：S1220524070004 联系人 郭翀宇 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 128 总股本(亿股) 1,478.35 销售收入(亿元) 19,029.98 利润总额(亿元) -126.44 行业平均 PE 26.46 平均股价(元) 9.71 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《气温下降有望带动肉类消费需求》2024.11.19 《畜禽价格需消费提振，蔬菜价格有所下行》2024.11.14 《Q3 养殖板块多数企业业绩表现亮眼》2024.11.04 《白羽鸡价格有所回暖》2024.10.28 生猪养殖：周内日均价格走强 价格端：生猪及仔猪价格小幅震荡。据博亚和讯监测，本周生猪均价 16.19元/kg，周环比-1.76%，两周环比-2.27%；仔猪均价 35.30 元/kg，周环比-0.34%，两周环比+1.18%。根据 Wind 数据，本周猪肉批发价格 23.70 元/kg，周环比-1.59%，两周环比-1.47%；自繁自养养殖利润 153.59 元/头，外购仔猪养殖利润-63.23 元/头。 周观点：降温拉动生猪价格反弹。本周周内生猪日均价格持续上行，后半周反弹幅度较大。我们认为，主要影响因素：1）上周超跌后修复；2）全国降温带动肉类需求增长；3）腌腊习俗逐步启动。此外，腌腊季对肥猪需求较高，本周周均出栏体重有所增长，标肥价差走宽，散户抗价情绪有所增强，有望带动标猪价格同步提高。 禽养殖：毛鸡价格稳中偏强 价格端：毛鸡价格及肉鸡苗价格同步上行。本周主产区毛鸡均价 7.71 元/kg，周环比+0.92%，两周环比+0.46%；本周毛鸡养殖利润-1.63 元/羽，周环比增亏 38.14%，两周环比增亏 19.05%。本周肉鸡苗价格为 4.47 元/羽，周环比+7.71%，两周环比+3.53%；父母代种鸡养殖利润为 1.67 元/羽，周环比+15.17%，两周环比+6.59%。 周观点：年前补栏积极性较高，鸡苗价格高位上行。近期，在毛鸡价格持续稳中上行的提振作用下，叠加临近年前补栏尾声影响，养殖端补栏积极性有所增强，肉鸡苗价格高位上涨。当前毛鸡供给端仍偏紧，对价格有一定支撑作用，预期后续毛鸡价格或稳中偏强。 投资建议： 1、 周期角度，从生猪期货价格看，当前市场对于后市猪价走势预期较为悲观。 2、 从股价角度，养殖板块经历前期调整，猪价的悲观预期释放较为充分，当前估值仍然处于低位，预计后续猪价对股价的影响钝化。 3、 我们认为未来板块业绩兑现度较好、养殖成本较低、未来出栏仍然有较高增长空间的公司将有超额表现。建议关注【牧原股份】【温氏股份】【华统股份】【神农集团】【巨星农牧】【京基智农】【新五丰】【唐人神】【广弘控股】等。 4、此外，建议关注【邦基科技】：三季度饲料外销量增长明显，大客户账期缩短回款加快。我们认为随着下游养殖行情回暖，以及公司大客户放量，三方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -27%-18%-9%0%9%18%23/11/24 24/2/524/4/18 24/6/30 24/9/11 24/11/23农林牧渔沪深300农林牧渔 行业周报 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 季度公司饲料外销量较二季度有望实现环比高增。并且随着大客户回款积极，公司饲料账期有望缩短，带动公司饲料业务毛利企稳和净利的改善。 风险提示：养殖行业疫病风险；农产品市场行情波动风险；自然灾害风险；猪价上涨不及预期；需求端复苏不及预期。 农林牧渔 行业周报 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 1 本周行情回顾 1.1 板块总体分析：本周农林牧渔板块跑赢大盘 最新交易周（2024 年 11 月 18 日-2024 年 11 月 22 日），农林牧渔行业+0.82%，同期沪深 300、深证成指、上证指数变动分别为-2.60%、-2.89%、-1.91%，本周农林牧渔板块跑赢大盘。 图表1:大盘及农业板块近期走势 资料来源：wind，方正证券研究所 1.2 子板块和个股分析：渔业板块领涨 本周农业子板块均呈现上涨趋势。农业细分子行业中，本周渔业（+2.87%）、动保（+2.09%）、种植业（+0.67%）、农产品加工（+0.57%）、养殖业（+0.51%）、饲料（+0.33%）。 个股中，本周涨幅靠前的有：统一股份（+23.99%）、辉隆股份（+13.61%）、驱动力（+9.47%）、东方海洋（+9.32%）、福建金森（+6.41%）等。本周跌幅靠前的是祖名股份（-13.35%）、绿康生化（-10.40%）、中宠股份（-8.87%）。 图表2:农业子板块本周表现 图表3:周涨跌幅个股前 10 名 资料来源：wind，方正证券研究所 资料来源：wind，方正证券研究所 2024/11/22最近一周1个月3个月6个月1年沪深300-2.60%-2.71%16.19%7.34%8.54%深证成指-2.89%-1.30%27.58%10.76%5.09%上证指数-1.91%-1.08%14.46%5.77%6.71%农林牧渔0.82%1.47%18.65%-7.85%-7.92%统一股份23.99%祖名股份-13.35%辉隆股份13.61%绿康生化-10.40%驱动力9.47%中宠股份-8.87%东方海洋9.32%巨星农牧-8.23%福建金森6.41%佩蒂股份-7.84%益生股份5.62%回盛生物-6.93%神农种业4.99%中基健康-6.05%永顺生物4.09%天马科技-5.78%民和股份2.72%润农节水-5.11%广农糖业1.86%科前生物-5.09%周涨幅top10周跌幅top10农林牧渔 行业周报 4 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 2 行业数据跟踪 图表4:行业数据近期变化跟踪 资料来源：wind，方正证券研究所 细分板块项目单位本周数据上周数据上上周数据周环比两周环比生猪价格元/公斤16.1916.4816.95-1.76%-2.27%仔猪价格（15kg）元/公斤35.3035.4234.48-0.34%1.18%猪肉批发价元/公斤23.7024.0924.41-1.59%-1.47%育肥猪配合料价格元/公斤3.373.383.38-0.30%-0.15%生猪养殖利润：自繁自养元/头153.59206.53263.75-25.63%-23.69%生猪养殖利润：外购仔猪元/头-63.23-43.56-54.15-45.16%-91.23%白羽肉鸡价格元/公斤7.717.647.640.92%0.46%毛鸡养殖利润元/羽-1.63-1.18-1.15-38.14%-19.05%肉鸡