基础化工行业周报：化工风起，建议关注涨价机会

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周化工市场综述 本周市场有所震荡，其中申万化工指数下跌 0.63%，跑赢沪深 300 指数 1.97%。标的方面，涨跌靠前大多偏主题。估值方面，本周基础化工板块 PB 历史分位数为 21%，PE 历史分位数为 66%，当下板块的安全垫较高。大化工行业边际变化，主要关注以下事件，一是正丙醇涨价，本周产品继续涨价；二是叶酸报价上行，三是脂肪醇涨价。房地产行业，本周政策继续发力，国内两个一线城市京沪均取消普通住房和非普通住房标准，政策效果也开始逐步显现，10 月 70 城房价一线二手房环比 13 个月首次转涨。消费电子行业，主要有三大事件值得关注，一是华为和苹果销售数据分化，华为 Mate 70 系列预约火爆，目前预约人数已超 200 万，而今年“双 11”iPhone 销量据统计两位数下滑；二是本周智能眼镜大事件不断，先是 Rokid 发布 AR 眼镜，紧接着三星加入智能眼镜大战。出口方面，市场对明年出口端有所担忧，商务部出台政策加大对外贸企业的融资支持力度。eVTOL 方面，中央空管委即将在六个城市开展 eVTOL（电动垂直起降飞行器）试点。欧洲方面，我们观察到化工企业竞争力在逐步下降，比如：欧元区三季度的协议工资同比增 5.4%，创 1999 年以来最大涨幅。 本周大事件 大事件一：10 月 70 城房价：一线二手房环比 13 个月首次转涨，各线新房房价跌幅收窄。10 月各线城市商品住宅销售价格环比降幅收窄或转涨、同比降幅趋稳，一线二手房环比 13 个月首次转涨，其中上海环比上涨 0.2%，北京环比上涨 1.0%。 大事件二：国内两个一线城市京沪均取消普通住房和非普通住房标准。上海还扩大住房交易优惠税收政策覆盖面。长沙宣布，职工家庭购买首套或二套改善性自住房申请公积金贷款的，最低首付统一调整为 20%。 大事件三：商务部：加大对外贸企业的融资支持力度，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。通知强调，要加大对外贸企业的融资支持力度。中国进出口银行要加强外贸领域信贷投放，更好适应不同类型外贸企业融资需求。 大事件四：Rokid 发布 AR 眼镜，阿里通义千问大模型支持。Rokid 发布与 BOLON 眼镜联名的新一代 AI + AR 眼镜—— Rokid Glasses，一体机身设计仅重 49g 支持近视定制，搭载 1200w 摄像头支持竖屏拍摄，搭载通义千问大模型支持 AI 识别、翻译、导航、提醒等功能这标志着 AR 技术向更广泛的日常应用场景迈进的重要一步。 大事件五：三星加入智能眼镜大战，计划 2025 年 3 季度发布。重点关注谷歌的科技媒体 9to5google 认为，三星XR 眼镜很可能不会配备显示屏，但可以确定的是，三星 XR 眼镜将使用谷歌开发的生成式 AI 聊天机器人 Gemini 处理AI 任务，支持“支付”、二维码识别、手势识别等功能。 投资组合推荐 金禾实业、利安隆、宝丰能源 风险提示 国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周市场回顾................................................................................ 4 二、国金大化工团队近期观点...................................................................... 8 三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化....................................................... 11 四、本周行业重要信息汇总....................................................................... 20 五、风险提示................................................................................... 21 图表目录 图表 1： 本周板块变化情况 ....................................................................... 4 图表 2： 11 月 22 日化工标的 PE-PB 分位数.......................................................... 5 图表 3： A 股全行业 PE 估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列）................................. 5 图表 4： A 股全行业 PB 分位数分布情况（按各行业 PB 分位数降序排列）................................ 6 图表 5： 化工细分子版块 PE 估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列） .......................... 6 图表 6： 化工细分子版块 PB 分位数分布情况（按各子版块 PB 分位数降序排列） ......................... 7 图表 7： 重点覆盖子行业近期产品跟踪情况 ......................................................... 7 图表 8： 本周（11 月 15 日-11 月 22 日）化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 .................. 12 图表 9： 硫磺温哥华 FOB 合同价（美元/吨) ........................................................ 12 图表 10： 天然气 NYMEX 天然气(期货) ............................................................. 12 图表 11： 液氯华东地区（元/吨） ................................................................ 12 图表 12： 二氯甲烷华东地区（元/吨） ............................................................ 12 图表 13： 硫酸浙江嘉化 105%（元/吨）............................................................ 13 图表 14： 丁二烯东南亚 CFR（美元/吨）........................................................... 13 图表 15： 国际石脑油新加坡（美元/桶） .......................................................... 13