商用车行业月报(2024年9月)-重卡：9月市场同环比下降，新能源重卡领跑大盘

证券研究报告 | 行业专题 | 商用车 http://www.stocke.com.cn 1/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 商用车 报告日期：2024 年 11 月 17 日 重卡：9 月市场同环比下降，新能源重卡领跑大盘 ——行业月报（2024 年 9 月） 投资要点 ❑ 行业近况： 2024 年 9 月：中汽协显示 9 月重卡销量 5.77 万辆，同/环比-32.67%/-5.41%；天然气重卡销量 9425 辆，同/环比-61.69%/-23.37%，月度渗透率为 16.83%，达到2024 年 1-9 月间最低；新能源重卡销售 7883 辆，创造 2024 年以来新能源重卡月度销量高峰，同/环比+148%/+25%，新能源渗透率 13.66%；重卡 9 月出口 2.5 万辆，环比上月出口量+78.57%，自 7 月以来已经实现环比 3 月连增，同比+212.5%，重卡出口势态良好。 ❑ 9 月重卡市场大盘销量同环比双跌，以旧换新政策效果不及预期 1）9 月重卡销量不佳，同环比下跌，实现三年内同期最低销量。 2）宏观经济指标持平中有下滑，地产持续走低，9 月 PMI 仍处于枯荣线以下，影响市场整体需求，以旧换新政策效果不达预期。 ❑ 天然气重卡 9 月销量不佳，可能受 LNG 价格上升影响 1）9 月天然气重卡销量持续下滑，同环比双降。 2）LNG 价格持续提高，油价接连降低，油气价差减少。 3）天然气重卡市场市场集中度高，一汽解放位列第一。 ❑ 新能源重卡表现亮眼，跑赢大盘 1）新能源重卡 9 月销量创 24 年新高，同环比大幅上升。 2）新能源重卡市场竞争格局较为集中，三一机械/徐工集团市占率保持领先。 3）机械制造品牌领先新能源重卡市场，传统整车制造商紧随其后。 ❑ 投资建议： 新能源重卡有望迎来爆发并拉动行业更新需求。头部重卡厂商有望受益行业新趋势。新能源领域传统重卡主机厂一汽解放、中国重汽等迎头赶上，市场份额仅次于先进入者三一、徐工，未来有望进一步发挥货车渠道优势，提升市占率。 叠加重卡行业周期向上、海外稳定增长、以旧换新政策力度大等驱动因素，看好头部主机厂商业绩表现。 关注标的：中国重汽 H、一汽解放、潍柴动力 ❑ 风险提示： 国内宏观经济不及预期；海外需求不及预期；技术更新进展低于预期。 行业评级: 看好(维持) 分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 qiushiliang@stocke.com.cn 分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 wanghuajun@stocke.com.cn 分析师：刘巍 执业证书号：S1230524040001 liuwei03@stocke.com.cn 研究助理：陈红 chenhong01@stocke.com.cn 相关报告 1 《置换拉动内需、出口高景气、清洁能源化趋势明确》 2024.06.22 行业专题 http://www.stocke.com.cn 2/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 重卡行业行业总量数据跟踪 ....................................................................................................................... 4 1.1 重卡大盘 ............................................................................................................................................................................. 4 1.2 天然气重卡 ......................................................................................................................................................................... 7 1.3 新能源重卡 ......................................................................................................................................................................... 8 1.4 重卡出口 ........................................................................................................................................................................... 10 2 投资建议 ..................................................................................................................................................... 11 3 风险提示 ..................................................................................................................................................... 11 行业专题 http://www.stocke.com.cn 3/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图 1： 重卡 9 月销量较为疲软（单位：万辆） ............................................................................................................................ 4 图 2： 2024 年重卡月度销量走势略弱于 2023 年（单位：万辆） ............................................................................................. 4 图 3： 房地产开发投资完成额：当月同比 ...............................................................................................................................