A股中观景气全景扫描(11月3期)：A股整体景气略有下降，可选消费和金融综合景气小幅上升

策 略 研 究 2024.11.17 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 专 题 策 略 报 告 A 股整体景气略有下降，可选消费和金融综合景气小幅上升 ——A 股中观景气全景扫描（11 月 3 期） 分析师 徐嘉奇 登记编号：S1220524100006 联系人 付原 相 关 研 究 《化债“上半场”：给预期改善一个理由——策略周末谈（11 月第 3 期）》2024.11.17 《股市资金需求上升，市场情绪回升——流动性跟踪（11 月第 1 期）》2024.11.15 《A 股整体景气略有上升，上游资源和金融综合景气均改善 ——A 股中观景气全景扫描（11 月 2 期）》2024.11.12 《化债“上半场”：方向比数字重要——策略周末谈（11 月第 2 期）》2024.11.10 《A 股整体景气略有下降，可选消费和金融综合景气均改善 ——A 股中观景气全景扫描（11 月 1 期）》2024.11.05 《市场情绪回落，流动性边际宽松——流动性跟踪（10 月第 3 期）》2024.10.29 ⚫ 受上游资源、TMT 板块景气下行影响，A 股总体景气指数本周略有下降。本周 A 股总体景气指数较上周下降 0.97%，仍处于历史均值-1 倍标准差附近，10 年以来 24%分位数的历史相对低位。其中，美容护理、纺织服饰、商贸零售、电力设备等行业处于景气上行趋势、环比改善，同时估值位置相对合意，值得投资者进一步关注。 ⚫ 可选消费景气小幅上升，较上周提升 1.87%，金融综合景气继续改善，持续处于景气抬升通道。其中，可选消费板块的景气指数显著提升，主要得益于汽车行业的景气指数较前一周增长了 4.49%，处于 10 年以来63%分位数；金融综合板块的景气度持续向好，这主要是由于非银金融行业的景气指数较前一周增长了 7.19%，处于 10 年以来 67%分位数。 ⚫ 本周交通运输、非银金融、汽车、食品饮料等行业景气改善较为明显。其中，综合内贸集装箱运价指数 PDCI 同比上升明显，拉动交通运输行业景气回暖；企业债券发行量当月同比大幅回升，拉动非银金融行业景气回暖；汽车销量当月同比小幅提升，拉动汽车行业景气改善；CPI 奶类环比略有提升，拉动食品饮料行业景气回暖。 ⚫ 本周公用事业、计算机、银行、石油石化等行业景气边际走弱。其中，公用事业行业受到规模以上工业电力、燃气及水的生产与供应业增加值当月同比下降拖累，计算机行业受信息传输、软件和信息技术服务业生产指数当月同比下降拖累，银行业景气下降是因为金融机构新增人民币存款当月同比有大幅降低，由于美国西德克萨斯中级轻质原油(WTI) 现货价同比小幅减少，石油石化行业景气边际走弱。 ⚫ （本报告涵盖的时间周期为 2024 年 11 月 9 日至 2024 年 11 月 15 日） ⚫ 风险提示：地缘政治不确定性；国内经济复苏不及预期；海外经济衰退超预期等。 ⚫ 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 专题策略报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 正文目录 1 A 股整体景气略有下降 ............................................................................ 5 1.1 A 股整体景气略有下降，仍处于历史相对低位 .................................................. 5 1.2 可选消费/金融综合板块略有改善，上游资源板块明显下降 ...................................... 6 2 本周景气变动分析 ................................................................................ 9 2.1 上游资源景气小幅下降，石油石化、煤炭、有色金属景气下降 ................................... 9 2.2 中游材料景气略有下降，建筑材料景气上升，基础化工、钢铁景气下降 .......................... 10 2.3 中游制造景气略有下降，交通运输等景气回升，公用事业等景气下调 ............................ 11 2.4 必需消费景气上升，食品饮料等景气上升，农林牧渔景气下滑 .................................. 13 2.5 可选消费景气小幅上升，汽车等回升，社会服务等下降 ........................................ 14 2.6 TMT 景气略有下降，通信景气上升，计算机等景气下降 ......................................... 16 2.7 金融综合景气略有上升，非银金融、房地产景气上升，银行景气下降 ............................ 17 3 本周中观景气改善明显行业分析 ................................................................... 19 3.1 受综合内贸集装箱运价指数 PDCI 同比回升带动，交通运输景气改善明显 ......................... 19 3.2 受企业债券发行量当月同比上升带动，非银金融景气改善明显 .................................. 20 3.3 受汽车销量当月同比提升拉动，汽车行业景气改善 ............................................ 21 3.4 受 CPI 奶类环比提升的影响，拉动食品饮料景气上升 .......................................... 23 4 风险提示 ....................................................................................... 24 专题策略报告 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表目录 图表 1: A 股总体景气略有上涨，但仍处于历史相对低位 ............................................. 5 图表 2: A 股非金融景气略有上涨，处于均值以下 ................................................... 5 图表 3: 美容护理、纺织服饰、商贸零售、电力设备等行业处于景气上行趋势、环比改善且估值低位 ....... 5 图表 4: 本周大类板块景气变动概览 .......................................................