纺织服饰行业：纺织服装与轻工行业数据周报

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 34 [Table_Page] 投资策略周报|纺织服饰 证券研究报告 [Table_Title] 纺织服饰行业 纺织服装与轻工行业数据周报 11.11-11.15 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 纺织服装行业周观点。首先中国证监会发布《上市公司监管指引第 10号——市值管理》，建议关注纺服行业属于主要指数成份股公司的雅戈尔、海澜之家、华利集团，及属于纺服行业长期破净公司包括鲁泰 A、联发股份、百隆东方等。其次，上游纺织制造板块龙头公司，短期受美国总统选举结果扰动，但长期基于行业进入门槛高，竞争力强，下游客户质量优秀，看好有望稳健增长，继续建议关注华利集团、伟星股份、健盛集团、新澳股份、开润股份、百隆东方、南山智尚等。最后，下游服装家纺板块，建议关注主品牌三季度终端零售表现较其他子行业具备相对优势的森马服饰、比音勒芬、报喜鸟、锦泓集团、安踏体育等。 ⚫ 轻工制造行业周观点。（1）家居：以旧换新推动消费改善，基本面有反转可能，不过目前补贴额度利用接近尾声，期待明年进一步的政策和落地执行。（2）造纸包装：预计受益于内需改善，估值目前低位，部分存在供给端的改善逻辑，例如龙头停产的造纸和兼并收购的包装。（3）轻工出口目前景气度较高，但未来可能面临经营风险或盈利压力。（4）必选消费具备成长性，虽然目前位置不低，但也同样符合配置思路。建议关注太阳纸业、百亚股份、公牛集团、登康口腔、欧派家居、索菲亚、裕同科技、匠心家居、嘉益股份、永新股份。 ⚫ 纺服轻工行业行情回顾。根据 Wind 统计，本期（11.11-11.15），上证指数下跌 3.52%，创业板综下跌 3.90%，纺织服饰（SW）下跌 2.74%，在 31 个一级行业排名第 14；轻工制造（SW）下跌 2.38%，排名 10。 ⚫ 纺织服装行业数据跟踪。根据 Wind，2024 年 1-10 月衣着类居民消费价格累计增速为 1.5%；根据 iFind,中国 2023/2024 年棉价指数为16450.21。根据 USDA，2024 年 11 月 USDA 预测 2024/2025 中国棉花总供给 1618.1 万吨，总消费 829.1 万吨，期末库存/消费 95.17%。根据 Fred，2024 年 10 月美国服装服饰店零售额同比增长 2.8%，2024年 9 月美国服装服饰店库存销售比 2.76。根据中国毛纺织协会，2024年 1-9 月毛纺原料与制品进出口总金额 121.2 亿美元，同比-1.6%。 ⚫ 轻工制造行业数据跟踪。根据 Wind 统计，11.11-11.17 期间 30 大中城市商品房成交面积同比+9.8%；根据卓创资讯，截至 11 月 15 日针叶浆/阔叶浆价格周环比+0.27%/+0.10%；废黄板纸价周环比+1.14%；双胶 / 双 铜 纸 价 周 环 比 持 平 /-0.56% ， 箱 板 / 瓦 楞 纸 价 周 环 比+0.27%/+0.86%。包装方面，铝价/马口铁价格周环比-3.91%/-1.30%。 ⚫ 风险提示。宏观经济景气度持续下行、汇率波动、原材料价格持续上涨风险、海外产能扩张不及预期风险、库存积压风险、管理不善风险。 [Table_Gr ade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-11-18 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 糜韩杰 SAC 执证号：S0260516020001 SFC CE No. BPH764 021-38003650 mihanjie@gf.com.cn 分析师： 曹倩雯 SAC 执证号：S0260520110002 021-38003621 caoqianwen@gf.com.cn 分析师： 左琴琴 SAC 执证号：S0260521050001 SFC CE No. BSE791 021-38003540 zuoqinqin@gf.com.cn 分析师： 张雨露 SAC 执证号：S0260518110003 SFC CE No. BNU523 021-38003692 zhangyulu@gf.com.cn 分析师： 李咏红 SAC 执证号：S0260523100001 021-38003542 liyonghong@gf.com.cn 请注意，曹倩雯,李咏红并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 纺织服装行业:双 11 总结：表现可圈可点，建议关注排名靠前的服装家纺板块各龙头公司 -30%-20%-10%0%10%20%11/2301/2404/2406/2408/2411/24纺织服饰沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 34 [Table_PageText] 跟踪分析|纺织服饰 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 比音勒芬 002832.SZ CNY 19.74 2024/11/02 买入 32.19 1.61 1.87 12.26 10.56 8.26 7.30 17.70 19.10 安踏体育 02020.HK HKD 80.25 2024/10/30 买入 100.69 4.62 4.61 17.37 17.41 10.75 9.59 22.50 20.00 报喜鸟 002154.SZ CNY 4.01 2024/11/01 买入 4.65 0.39 0.45 10.28 8.91 6.01 5.38 12.50 13.80 富安娜 002327.SZ CNY 8.39 2024/10/27 买入 9.49 0.63 0.67 13.32 12.52 8.91 8.53 13.50 14.10 华利集团 300979.SZ CNY 65.88 2024/10/29 买入 73.08 3.32 3.83 19.84 17.20 13.27 11.54 22.00 21.70 歌力思 603808.SH CNY 7.51 2024/05/27 买入 8.70 0.58 0.80 12.95 9.39 4.19 3.43 7.00 9.10 森马服饰 002563.SZ CNY 6.26 2024/11/04 买入 7.04 0.44 0.50 14.17 12.3