电子行业复苏系列18：中国台湾电子公司24M10经营情况跟踪

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 23 [Table_Page] 跟踪分析|电子 证券研究报告 [Table_Title]电子复苏系列 18 中国台湾电子公司 24M10 经营情况跟踪 [Table_Summary]核心观点：⚫中国台湾电子指数自 2024 年年初至 10 月底涨幅 40.1%，24M10 月内涨幅为 5.5%。根据 Wind 数据，费城半导体指数、申万电子指数、申万半导体指数 2024 年初至 24M10，涨幅分别为 23.0%、20.9%、24.6%；24M10 月度涨跌幅分别为-4.4%、14.6%、19.4%；中国台湾加权指数 24M10 月度涨幅为 2.7%。从中国台湾细分电子指数来看，24M10 月度涨幅最高的指数为中国台湾其他电子指数，涨幅为 10.5%；跌幅最高的指数为中国台湾光电指数，跌幅为-3.6%。从重点公司股价表现来看，24M10 月内涨幅最高的 5 家中国台湾电子公司为新唐科技、广达、鸿海、欣兴电子、京元，跌幅最高的 5 家中国台湾电子公司为台胜科、南亚科技、稳懋半导体、联电、国巨。⚫24M10 中国台湾重点电子公司营收情况及近期展望。细分板块营收表现：营收同比增长较快的三个板块有：晶圆厂代工（YOY+27.5%）、数字 IC（YOY+15.8%）、被动元件（YOY+12.3%）；营收环比增长较快的三个板块为：晶圆厂代工（MOM+23.1%）、数字 IC（MOM+8.9%）、硅片供应商（MOM+8.7%）。（1）晶圆代工板块：台积电 24M10 实现营收 3142 亿台币，YoY+29%，MoM+25%。联电 24Q3 营收 605 亿新台币，YoY+6.0%，QoQ+6.5%，主因晶圆出货量增长超预期；24Q3毛利率 33.8%，环比-1.4pcts；2024 前三季度毛利率 33.3%，同比-2.5pcts，主要由于 2024 年折旧增加所致；产能利用率 71%，环比+3pcts；ASP 环比持平；22/28nm 出货量达到历史新高，显示驱动 IC、通讯等领域客户正加速采用 22/28nm 节点，预计 22nm 将在通信、消费等市场迅速增长； 24Q3 PC、手机等消费类库存明显改善，预计24Q4 各终端市场需求逐渐稳定，库存明显下降。（2）数字 IC 设计：联发科 24Q3 实现营收 1318 亿台币，同比+19.7%，qoq+3.6%；其中手机营收占比 54%，同比+33%，环比+4%，新兴市场对 4G SoC 的需求环比增长，而 5G SoC 需求持平；毛利率 48.8%，环比持平，同比+1.4pcts。（3）光学板块：舜宇光学科技 24M10 实现手机镜头出货量11563 万件，YoY-2%，MoM-3%；车载镜头出货量 871 万件，YoY+12%，MoM-7%，客户端需求增加；手机镜头模组出货量 3378 万件，YoY-38%，MoM-8%，产品结构较去年同期显著改善。⚫建议关注。AI 方向，建议关注云侧 AI 服务器产业链、端侧 AI 智能硬件等机会。国产方向，建议关注手机光学、折叠屏等产业链投资机会，自主可控方向，建议关注高端制造和先进封装产业链投资机会。⚫风险提示。下游需求不及预期的风险，新产品进度不及预期的风险，市场竞争加剧的风险。[Table_Grade]行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-11-20 [Table_PicQuote]相对市场表现 [Table_Author]分析师： 王亮 SAC 执证号：S0260519060001 SFC CE No. BFS478 021-38003658gfwangliang@gf.com.cn 分析师： 耿正 SAC 执证号：S0260520090002 021-38003660gengzheng@gf.com.cn 分析师： 李佳蔚 SAC 执证号：S0260524080005 021-6881588shlijiawei@gf.com.cn 请注意，耿正,李佳蔚并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport]相关研究： 电子行业:景气复苏趋势显著，AI+国产替代驱动成长 2024-09-16 电子行业 2024 年中报总结:24H1 营收、利润同比增长，复苏态势明显 2024-09-10 “AI 的裂变时刻”系列14:HBM 应用优势明显，减薄等配套设备环节成长性显著 2024-09-09 -34%-21%-8%4%17%30%11/2302/2404/2406/2409/2411/24电子沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 23 [Table_PageText] 跟踪分析|电子 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 澜起科技 688008.SH CNY 67.96 2024/10/31 买入 80.40 1.24 1.97 54.81 34.50 52.86 33.60 12.10 16.20 中微公司 688012.SH CNY 213.01 2024/08/25 买入 176.31 2.97 4.15 71.72 51.33 95.58 71.24 9.60 11.80 聚辰股份 688123.SH CNY 58.70 2024/04/30 买入 84.03 2.79 4.21 21.04 13.94 17.74 12.14 18.30 21.70 沪电股份 002463.SZ CNY 38.91 2024/10/25 买入 49.75 1.42 1.78 27.40 21.86 21.30 17.36 22.90 22.30 天岳先进 688234.SH CNY 63.05 2024/05/04 买入 85.76 0.40 0.73 157.62 86.37 48.73 37.42 3.20 5.60 晶升股份 688478.SH CNY 32.77 2024/05/06 买入 49.95 1.12 1.73 29.26 18.94 28.70 17.64 9.00 12.20 北方华创 002371.SZ CNY 433.90 2024/10/30 买入 464.11 11.04 14.13 39.30 30.71 31.13 24.66 19.70 20.20 艾森股份 688720.SH CNY 49.71 2023/12/11 买入 72.25 0.56 0.73 88.77 68.10 53.43 40.94 4.70 5.70 胜宏科技 300476.SZ CNY 42.05 2024/10/29 买入 53.69 1.39 2.15 30.25 19.56 12.33 9.14 13.90 15