通信行业周报：英伟达Q4收入指引增速放缓，关注AI闭环节奏

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 12 [Table_Main] 行业研究|电信服务 证券研究报告 电信服务行业周报 2024 年 11 月 24 日 [Table_Title] 英伟达 Q4 收入指引增速放缓，关注 AI 闭环节奏 ——通信行业周报 [Table_Summary] 报告要点：  市场整体行情及通信细分板块行情回顾 周行情：本周（2024.11.18-2024.11.22）上证综指回调 1.91%，深证成指回调 2.89%，创业板回调 3.03%。本周申万通信回调 3.78%。考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G 及卫星通信持续推动行业发展，我们给予通信及电子行业“推荐”评级。 细分行业：本周（2024.11.18-2024.11.22）通信板块三级子行业中，通信线缆及配套回调幅度最低，跌幅为 0.34%，通信网络设备及器件回调幅度最高，跌幅为 4.52%，本周各细分板块主要呈回调趋势。 个股方面：本周（2024.11.18-2024.11.22）通信板块上涨、下跌和走平的个股数量占比分别为 18.90%、77.17%和 3.94%。其中，涨幅板块分析方面，二六三（26.72%）、永鼎股份（25.00%）、宜通世纪（21.38%）涨幅分列前三。  黄仁勋：AI 智能需求强劲，“物理定律”限制英伟达芯片增长 第三季度英伟达实现收入 351 亿美元，环比+17%，同比+94%。其中，数据中心板块收入 308 亿美元，环比+17%，同比 112%。对 Q4 的预测方面，预计 Q4 将实现收入 375 亿元，季度环比增速为 7 月以来最低，导致其股价在盘后下跌 2.5%。 英伟达的新旗舰芯片为 Blackwell，实际上由多个芯片组成，这些芯片必须通过先进封装的复杂过程粘合在一起。尽管台积电正在努力扩大产能，但封装仍然是英伟达和其他芯片公司的瓶颈。 Blackwell 的设计缺陷迫使英伟达进行所谓的“掩模变更”。CEO 黄仁勋表示，这一缺陷（现已修复）降低了 Blackwell 芯片的良率。黄仁勋 11 月 20 日表示：“我们正处于产量提升的初期，这总是伴随着产量提升的机会。我们正在将 Blackwell 的产量从零提升到非常大的水平。根据定义，物理定律表明产量提升的速度是有限的。”短期内，产量提升预计将给毛利率带来压力。英伟达高管警告投资者，在生产问题得到解决之前，该公司的利润率将下降几个百分点，降至70%以下。在与投资者的电话会议中，英伟达高管表示，该公司已交付约 13000 个新芯片样品，预计本季度销售额将超过最初估计的数十亿美元。（信息来源：C114 通信网）  建议关注方向：算力产业链、卫星互联网 推荐标的： 算力：中际旭创（300308.SZ）；新易盛（300502.SZ）；源杰科技（ 688498.SH ） ； 沪 电 股 份 （ 002463.SZ ） ； 工 业 富 联（601138.SH） 卫星通信：海格通信（002465.SZ）；富士达（835640.BJ）；中国电信（601728.SH）；复旦微电（688385.SH）。  风险提示： 国际政治环境不确定性风险、市场需求不及预期风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Ifind，国元证券研究所 [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究_通信行业周报：腾讯 ima copilot 发布，推荐关注 AI 应用侧进展》2024.11.18 《国元证券行业研究_通信行业周报：垣信卫星服务出海至巴西，关注自主可控及内循环》2024.11.12 [Table_Author] 报告作者 分析师 宇之光 执业证书编号 S0020524060002 电话 021-51097188 邮箱 yuzhiguang@gyzq.com.cn 联系人 郝润祺 电话 021-51097188 邮箱 haorunqi@gyzq,com,cn -30%-20%-10%0%10%20%30%40%11/232/235/238/2311/23沪深300通信(申万) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 12 目录 1 周行情：本周通信板块指数回调 ............................................................................ 3 1.1 行业指数方面，本周通信行业指数回调 3.78% ............................................ 3 1.2 细分板块方面，通信线缆及配套回调幅度最低 ........................................... 3 1.3 个股涨幅方面，通信板块最高涨幅为 26.72% ............................................. 4 2 本周通信板块新闻（2024.11.18-2024.11.24） ..................................................... 4 2.1 英伟达 Blackwell 新款芯片过热：面临延迟交付问题................................. 4 2.2 LightCounting：电信市场出现复苏迹象 ..................................................... 5 2.3 中国电信启动 FTTR 设备集采，规模 1200 万套 ........................................ 6 2.4 马斯克 AI 公司 xAI 拟融资 60 亿美元，将购买 10 万块英伟达芯片 ............ 6 2.5 中国电信完成 6G 天地一体化测试：这上、下行网速感受下！ .................. 7 2.6 Gartner：到 2027 年，40%的 AI 数据中心将因电力短缺而受限 ............... 7 2.7 微软计划 24 个月内部署 15000 公里空芯光纤 ........................................... 9 2.8 上海计划 2027 年底前全面形成低空公共航路网络架构 ........................... 10 3 本周及下周通信板块公司重点公告 ...................................................................... 10 3.1 本周通信板块公司重点公告（2024.11.18-2024.11.24） .......................... 10 3.2 下周通信板块公司重点公告（2024.11.25-2024.12.01） ........................... 11 4 风险提示 ................