电子行业周报：“双十一”期间手机出货量同比增长26%

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 1/10 / v e_invest] e_invest] 中山证券研究所 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ●三季度中国消费级 XR 设备销售额同比下降 9.2%。根据洛图科技发布的《中国 XR 设备零售市场月度追踪报告》显示，2024 年第三季度，中国消费级XR 设备（包括 AR 和 VR）的全渠道零售销量为 10.3 万台，同比下降 17.9%；销售额为 3.5 亿元，同比下降 9.2%。 ●“双十一”期间手机出货量同比增长 26%。TechInsights 发布报告，经移动团队估算，在 2024 年中国最大的网购节“双十一”期间，智能手机销量同比反弹 26%，达到 950 万台，这主要得益于销售周期的延长。销额增长落后于销量，但保持在两位数区间，受市场两极化趋势影响，平均售价 ASP 同比有所下降。 ◎回顾本周行情（11 月 14 日-11 月 20 日），本周上证综指下跌 2.07%，沪深 300 指数下跌 3.04%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌6.09%，跑输上证综指 4.02 个百分点，跑输沪深 300 指数 3.05 个百分点。电子在申万一级行业排名第二十九。行业估值方面，本周 PE 估值下降至 54.93 倍左右。 ◎行业数据：三季度全球手机出货 3.16 亿台，同比增长 4.01%。中国 9 月智能手机出货量 2371.7 万台，同比增长-25.71%。9 月，全球半导体销售额 553.2亿美元，同比增长 23.2%。9 月，日本半导体设备出货量同比增长 23.40%。 ◎行业动态：三季度中国消费级 XR 设备销售额同比下降 9.2%；三季度中东手机出货量同比增长 2%；三季度拉美手机出货量同比增长 10%；“双十一”期间手机出货量同比增长 26%。 ◎公司动态：中芯国际：三季度利润同比增长 56.4%。 ◎投资建议：电子行业需求持续复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注国内品牌消费电子企业。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 [table_subject] 2024 年 11 月 21 日 证券研究报告·电子行业周报 “双十一”期间手机出货量同比增长 26% ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 2/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（11 月 14 日-11 月 20 日），本周上证综指下跌 2.07%，沪深 300 指数下跌 3.04%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌 6.09%，跑输上证综指 4.02 个百分点，跑输沪深 300 指数 3.05 个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数下跌7.09%，跑输上证综指 5.01 个百分点，跑输沪深 300 指数 4.04 个百分点；申万二级其他电子Ⅱ指数下跌 7.23%，跑输上证综指 5.16 个百分点，跑输沪深 300 指数 4.19 个百分点；申万二级元件指数下跌 5.4%，跑输上证综指 3.33 个百分点，跑输沪深 300 指数 2.35 个百分点；申万二级光学光电子指数下跌 4.25%，跑输上证综指 2.18 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.21 个百分点；申万二级消费电子指数下跌 5.22%，跑输上证综指 3.15 个百分点，跑输沪深 300 指数 2.18 个百分点。电子在申万一级行业排名第二十九。行业估值方面，本周 PE估值下降至 54.93 倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 3/10 电子行业周报 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3. 电子行业 PE 区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量同比增速下降。根据 IDC 数据，2024 年第三季度智能手机出货 3.16 亿台，同比增长 4.01%，相比二季度的 7.58%小幅下降。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 4/10 电子行业周报 国内手机销量同比增速下降。根据信通院数据，中国 9 月智能手机出货量 2371.7 万台，同比增长-25.71%。增速相比 8 月的 9.87%有所下降。 2021 年后，5G 换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷。但进入 2023 年下半年，外围 PMI 数据反弹，显示经济弱复苏，手机三年换机周期开启，手机消费逐渐回暖。未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放。 半导体行业景气度上升。9 月，全球半导体销售额 553.2 亿美元，同比增长 23.2%，相比 8 月 20.6%的增速有所上升。 半导体设备景气度上升。9 月，日本半导体设备出货量同比增长 23.40%，相比 8 月增速 21.97%有所上升。 消费电子产业链经过较长时间去库存，目前库存水平较低，行业有较强的补库存动力，国内品牌消费电子公司业绩增长稳健。全球经济景气度逐步回升，工业半导体需求随之恢复。以上积极因素推动半导体设计公司业绩改善。目前行业需求绝对值依然较低，晶圆代工需求依然较弱，但边际已经开始改善。 综上所述，电子行业需求持续复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注国内品牌消费电子企业。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 5/10 电子行业周报 图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 图5. 国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 6/10 电子行业周报 图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 图7. 日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.三季度中国消费级 XR 设备销售额同比下降 9.2% 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 7/10 电子行业周报 根据洛图科技发布的《中国 XR 设备零售市场月度追踪报告》显示，2024 年第三季度，中国消费级 XR 设备（包括 AR 和 VR）的全渠道零售销量为 10.3 万台，同比下降 17.9%；销售额为 3.5 亿元，同比下降 9.2%。 其中，VR 设备零售量为 5.4 万台，同比下降 32.7%；AR 设备零售量为 4.9 万台，同比增长 8.7%。