电力设备行业光伏新技术跟踪研究：供给侧政策频出，新技术走到哪一步了？

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业专题报告|电力设备 供给侧政策频出，新技术走到哪一步了？ 光伏新技术跟踪研究 核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 电力设备 11.09 40.81 4.77 沪深 300 1.32 19.33 11.20 分析师 杨敬梅 S0800518020002 021-38584220 yangjingmei@research.xbmail.com.cn 相关研究 电力设备：固态电池低空应用取得突破，青洲七海风项目塔筒启动招标—电新行业周报20241111-20241117 2024-11-17 电力设备：铜箔环节底部信号清晰，硅片排产下滑单价或止跌—电力设备与新能源行业周报 20241102-20241108 2024-11-10 电力设备：10 月风机招标量高增，南方电网第二批电表招标超预期—电力设备与新能源行业周报 20241026-20241101 2024-11-03 供给侧政策频出，光伏行业价格拐点或临近。 政策催化一：光伏行业协会呼吁行业理性投标，低于成本投标中标涉嫌违法。10 月 18 日，中国光伏行业协会通过官微发布通告——《光伏组件当前成本分析：低于成本投标中标涉嫌违法》，同时公布测算 2024 年 10 月份的光伏组件最低含税成本为 0.68 元/W。协会呼吁企业依法合规地参与市场竞争，不要进行低于成本的销售与投标。 政策催化二：光伏出口退税率下调至 9%，加速组件价格上涨+供给侧产能出清。根据财政部公告，部分光伏产品的出口退税率将由 13%下调至 9%。 我们预计，（1）出口组件成本上涨，预计将推动产业链价格修复。按照目前行业组件价格 0.6-0.7 元/w 测算，成本涨幅约 0.02-0.03 元/w，组件整体价格有望上涨。（2）退税率下修有利于竞争格局加速优化、产能出清以及新技术快速渗透。对行业中现金流情况较差、生产成本管控落后以及技术底蕴落后的二三线光伏企业有较大影响，行业有望加速产能出清。此外行业对于降本增效需求愈发迫切，有望加速新技术渗透。 目前行业针对下一代光伏技术主要聚焦两大方向，HJT 以及 BC 电池领域。 HJT 电池：（a）产业端：通威 1GW HJT 中试线电池平均效率超过 25.25%，组件批次平均功率已达 744.3W。（b）成本端：目前 0BB+50%银包铜浆料开始规模量产导入，目前行业优秀厂商浆料成本约 6 分/w。HJT 电池较TOPCon 电池成本差已接近 2 分/w，伴随 30%银包铜（更低浆料成本）+GW级设备规模导入（更低设备折旧），预计 25 年 HJT 成本有望低于 TOPCon。 BC 电池：（a）产业端：目前行业中主要布局的龙头公司为隆基和爱旭。隆基与英发德耀、宜宾高新区三方宣布合作年产 16GW 的 HPBC 电池片项目。（b）成本端：目前隆基二代 BC 已实现 GW 级别量产，72 版型的 2.0 组件最高量产功率达 670W，较行业 TOPCon 主流组件功率高 30W 以上。伴随未来量产线良率不断提升、贱金属导入，成本有望进一步优化。 HJT 和 BC 招标规模渐显，光伏新技术开启放量征程。24 年前三季度 HJT和 BC 组件采购容量合计超 10GW，约占总容量 6%比例。伴随央国企的招标中对 HJT 以及 BC 技术的重点倾斜，有望推动整个光伏行业的技术升级和产业升级，重点关注后续央国企招标中 HJT 以及 BC 的招标放量。 投资建议：（1）HJT 新技术领域：推荐迈为股份、宇邦新材，建议关注时创能源。（2）BC 电池领域：推荐隆基绿能、爱旭股份、帝尔激光，建议关注聚和材料、广信材料。 风险提示：光伏行业需求不及预期、新技术导入不及预期 -26%-20%-14%-8%-2%4%10%16%2023-112024-032024-07电力设备沪深300证券研究报告 2024 年 11 月 20 日 行业专题报告 | 电力设备 西部证券 2024 年 11 月 20 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 供给侧政策频出，价格拐点或临近 .......................................................................................... 3 光伏新技术持续突破，关注 HJT 及 BC 电池新技术迭代进展 .................................................. 4 HJT 和 BC 招标规模渐显，光伏新技术开启放量征程 ............................................................. 5 图表目录 图 1：光伏行业协会呼吁行业不得低于成本投标 ..................................................................... 3 图 2：协会测算光伏组件最低含税成本为 0.68 元/W ............................................................... 3 表 1：光伏新技术持续突破，关注 HJT 及 BC 电池新技术迭代进展........................................ 4 表 2：前三季度 HJT 和 BC 组件采购容量合计超 10GW，约占总容量 6%比例 ...................... 5 行业专题报告 | 电力设备 西部证券 2024 年 11 月 20 日 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 供给侧政策频出，价格拐点或临近 政策催化一：光伏行业协会呼吁行业理性投标，低于成本投标中标涉嫌违法。10 月 18 日，中国光伏行业协会通过官微发布通告——《光伏组件当前成本分析：低于成本投标中标涉嫌违法》，同时公布测算 2024 年 10 月份的光伏组件最低含税成本为 0.68 元/W。协会呼吁制造企业切实按照 2024 年 7 月 30 日中共中央政治局会议“要强化行业自律，防止‘内卷式’恶性竞争”的要求，依法合规地参与市场竞争，不要进行低于成本的销售与投标。低于成本的投标只会带来产品和服务质量的下降，最终不利于项目的长期与稳定运行。 图 1：光伏行业协会呼吁行业不得低于成本投标 图 2：协会测算光伏组件最低含税成本为 0.68 元/W 产品种类 细分项 成本（不含税） 备注 硅料（元/kg） 金属硅 12.8 元/kg 蒸汽 0.67 元/kg 硅芯 2.96 元/kg 电力 15.12 元/kg 人工 1.44 元/kg 其他 2.5 元/kg 合计 35.49 元/kg 硅片（元/片） 坩锅 0.09 元/片 石墨热场 0.03 元/片 石墨件 0.01 元/片 电力 0.2 元/片 人工 0.13 元