指数研选系列报告-中证A500指数：新一代核心资产

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1/19 Xml [Table_Page] 投资策略|专题报告 2024 年 11 月 13 日 证券研究报告 [Table_Title] 中证 A500 指数：新一代核心资产 ——指数研选系列报告 [Table_Summary] 报告摘要： ⚫ 中证 A500 指数（000510.CSI）：长期收益率明显跑赢同类宽基指数，背后的支撑是其过硬的基本面。05 年至今，中证 A500 指数的累计收益率为 391.4%，夏普比率为 0.31，明显高于其他宽基指数。背后的支撑是其过硬的基本面，最近三年中证 A500 的 ROE 要高 0.2~0.5pct，资产负债率要低于 2pct 以上，流动比率、速动比率明显更好。 ⚫ 成为中国经济转型升级背景下的新一代核心资产的六大因素： ⚫ 1.低波动、高回报，更适合作为底仓配置。中证 A500 的年化收益率为8.6%，夏普比率为 0.31，更加适合作为底仓配置，高于其他宽基。 ⚫ 2.超配新兴行业，指数更能反映资本市场结构变化和产业转型升级。中证 A500 的新质生产力行业（TMT+电新、军工、医药、汽车）占比达到45.8%，而沪深 300、上证指数、上证 50 仅为 36.8%、30.6%和 24.1%。 ⚫ 3.汇聚细分行业龙头，更能够代表中国权益资产。在沪深 300 而不在中证 A500 的成分股主要集中在银行、非银板块；在中证 A500 成分股而不在沪深 300 成分股中的股票主要是各个新兴产业的龙头股。 ⚫ 4.一致预期净利润增速好于其他指数。成长能力方面，中证 A500 指数归母净利润增速（24~25E）为 9.62%，盈利能力和现金流方面，中证A500 指数 25 年一致预期的 ROE 与每股现金流分别为 11.0%与 1.4 元/股，均高于其他宽基指数。股息率方面，指数当前股息率 TTM 2.66%、也高于全部 A 股的股息率 TTM 的中位数 1.12%水平。 ⚫ 5.美国大选落地靴子落地，海外宏观不确定性降低，而中国政策底已现，权益资产目前位置仍然较低。A 股当前估值处于历史底部反弹后的中部区段，中证 A500 和沪深 300 的 PE TTM 分别为 14.8X 和 13.0X，均低于海外主要市场的股指的估值。 ⚫ 6.指数选取成分股考虑 ESG 评级，符合外资偏好；随着美联储降息周期来临，外资有望加速流入指数。（1）中证 A500 剔除中证 ESG 评级在 C及以下证券，指数样本中证 ESG 分数中位数为 0.85，高于全市场中枢水平，更符合外资偏好。（2）作为基本面优质的核心资产代表，中证 A500成分股受到外资的青睐，成分股外资持股占比中位数 2.55%，远高于全部 A 股 1.09%的水平。（3）过去两年中美周期错配，随着海外流动性改善和政策支持，外资流出压力有望得到缓解，同时，国内货币政策约束降低，有助于提升稳增长效果，中国资产具有相对吸引力。 ⚫ 富国中证 A500ETF（563220）是一款紧密跟踪中证 A500 指数（000510.CSI）的交易型开放式指数基金（ETF）。截至 2024 年 11 月12 日，规模突破百亿，流通规模达到 105.5 亿元。 ⚫ 风险提示：业绩不及预期风险，地缘政治风险，ETF 跟踪误差风险等。 [Table_Author] 分析师： 刘晨明 SAC 执证号：S0260524020001 010-59136616 liuchenming@gf.com.cn 分析师： 郑恺 SAC 执证号：S0260515090004 SFC CE No. BUU989 021-38003559 zhengkai@gf.com.cn 分析师： 余可骋 SAC 执证号：S0260524030007 SFC CE No. BRU880 0755-82565905 yukecheng@gf.com.cn 分析师： 安宁宁 SAC 执证号：S0260512020003 SFC CE No. BNW179 0755-23948352 anningning@gf.com.cn 请注意，刘晨明并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2/19 [Table_PageText] 投资策略|专题报告 目录索引 一、中证 A500 指数：精选 500 只代表中国核心资产的成分股 ......................................... 4 二、长期收益率明显跑赢同类宽基指数，背后的支撑是其过硬的基本面 .......................... 5 三、成为中国经济转型升级背景下的新一代核心资产的六大因素 ..................................... 8 （一）相比于沪深 300，低波动、高回报，更适合作为底仓配置 ............................. 8 （二）超配新兴行业，指数更能反映资本市场结构变化和产业转型升级 .................. 9 （三）汇聚细分行业龙头，更能够代表中国权益资产 ............................................. 10 （四）24~25 年一致预期净利润增速好于其他指数 ................................................. 11 （五）美国大选落地靴子落地，海外宏观不确定性降低，而中国政策底已现，权益资产目前位置仍然较低 ............................................................................................. 12 （六）指数选取成分股考虑 ESG 评级，符合外资偏好；随着美联储降息周期来临，外资有望加速流入指数 ............................................................................................. 14 四、富国中证 A500ETF(563220)：规模破百亿 ............................................................... 16 五、风险提示 .................................................................................................................... 17 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3/19 [