激浊扬清，周观军工行业第92期：歼-35A将亮相珠海航展剑指洛马F-35

长江证券研究所军工研究小组激浊扬清，周观军工 第92期：歼-35A将亮相珠海航展剑指洛马F-352024-11-10%%%%1分析师 王贺嘉分析师 王清SAC执业证书编号：S0490520110004SAC执业证书编号：S0490524050001SFC执业证书编号：BUX462分析师及联系人证券研究报告评级看好维持• 证券研究报告 •%%%%2目 录01歼-35A将亮相珠海航展，多用途属性叠加潜在外贸空间剑指洛马F-3502立足2024眺望2027：坚定看多2024是军工结构反转关键布局年301歼-35A将亮相珠海航展，多用途属性叠加潜在外贸空间剑指洛马F-35%%%%401歼-35A作为我国第二款隐身战机将亮相珠海航展资料来源：科技日报《歼-35A如何与歼-20“配合双打”？一文了解→》，长江证券研究所图：《科技日报》军事专家十分看好歼-35A的外贸前景➢ 歼-35A是由中国航空工业集团自主研制的新一代中型隐身多用途战斗机，中国也由此成为全球第二个同时装备两款隐身战机的国家。《科技日报》军事专家宋心之介绍，如果歼-35A未来要上舰，要加尾钩，机身的框架，飞机大梁都要加强，而且重量会增加。第二，如果弹射起飞，前起落架还要加强。➢ 据《科技日报》军事专家宋心之表示，十分看好歼-35A的外贸前景。宋心之介绍，第一，比歼-20便宜。第二，敏感技术得到了一定控制。可以有一个出口的版本。第三，全部都是中国国产，从发动机、电子设备、雷达、航电，包括光电探测。再包括空战的导弹、对地攻击的各种武器全有。外国用户选什么，都能满足。图： 《科技日报》军事专家认为歼-35上舰要加尾钩、框架加强%%%%501美国第二款五代战机订单量是其首款五代机 18 倍资料来源：Lockheed Martin《F-35 Lightning II Fast Facts》，长江证券研究所图：截止2024年2月1日F-35已经交付990+架次➢ F-35项目是Lockheed Martin最大的项目，占其2022年销售总额的27%，占航空领域销售总额的66%。截止2024年2月1日，F-35已经交付990+架次。截至2023年1月，Lockheed Martin计划在2023年和2024年生产147-153架飞机。Lockheed Martin预计在2025年和可预见的未来，年交付量将达到156架飞机。图：美军F-35战机目前在全球拥有18个合作伙伴601美国第二款五代战机订单量是其首款五代机 18 倍资料来源：U.S.AIR FORCE《5th Generation Fighters》，Wikipedia，Lockheed Martin《F-35 Lightning II Fast Facts》等，长江证券研究所图：美国是目前全球唯一一个拥有两款五代战机的国家➢ 订单是评价战机在商业上是否取得成功最核心的指标，F-35截至2024年2月1日订单量是F-22全寿命周期总产量的18倍左右。F-22于2011年停产，是美国历史上生产周期最短的战斗机，而F-35截止2024年2月1日已经生产交付990+架次，总订单量已达3497架次，牵引Lockheed Martin稳居全球军工企业龙头。图：截止2024年2月1日F-35订单量是F-22全寿命周期产量的18倍左右F-22F-35草案阶段1973年1月，美国空军发布第一份关于先进战术战斗机要求的官方文件1993年，美国防部进行了联合打击战斗机项目论证，在国会支持下，项目迅速发展中标时间1986年10月，洛克希德·马丁公司为主的合作集团获得6.91亿美元合同，将生产两架原型机与诺斯罗普公司展开竞争1996年JSF项目进入方案验证阶段，洛克希德·马丁公司和波音公司各获得6.6亿美元进行研发两架原型机定型时间2001年9月，美国空军与洛克希德·马丁公司签订低速生产阶段第一批F-22A订购合同，总值21亿美元2001年洛克希德·马丁公司赢得JSF项目并签订合同，2006年12月F-35A首飞交付时间2002年10月，标准型F-22A首次交付完成2011年7月洛克希德·马丁公司向美国空军交付首架量产型F-35A战斗机停产时间2009年4月，美国国防部公布2010财年国防预算案，建议停止新订单，2011年F-22停止生产/总产量195架（9架试验型和186架量产型）990+架（截止2024年2月1日）订单量195架3497架（截止2024年2月1日）单位造价1.5亿美元（2009年）F-35A：7,790万美元F-35B：1.013亿美元F-35C：9,440万美元图：五代战机依托其显著跨代性能为美国提供了显著的空中优势%%%%7图：五代战机4S跨代性能的提升牵引其研发难度骤增➢ Lockheed Martin作为世界首款五代战机F-22的主承包商，提出“4S”作为五代战机的性能门槛，五代机在跟低代次战机军演中均展现出压倒性优势。由于通讯手段和电子雷达、预警设备的发展，使现代战争的战场空前扩大，为了适应这一变化，飞机的作战半径也应该相应增加，为此对第五代战斗机提出了超音速巡航以及超高机动性的要求；而为了应对敌方强大的电子雷达系统和防空导弹的威胁，飞机具有隐身能力也是必不可少的，同时超态势感知也能够显著提高飞机的生存率。图：五代机在与低代次战机军演中展现出压倒性优势战机跨代研发难度骤增或导致预算超支以及进度延后资料来源：新浪军事《第四代战斗机应具有超音速巡航等4S能力》，中国军网，澎湃网，军机图，Military Aviation，长江证券研究所02%%%%8图：F119发动机的研发费用大约为F414发动机的两倍➢ F/A-22第三个主要研发超支项为推进系统，F/A-22推进系统具有两个高推力的普惠F119喷气发动机，允许F/A-22在不使用耗油加力燃烧器的情况下以超音速巡航。这种开发工作的成本相对较高，因为它需要一个新的核心引擎。相比之下，F/A-18E/F推进系统由两台通用电气F414喷气发动机提供，比原始设计的发动机产生约20%的推力，作为一种衍生设计，该系统更容易开发，成本更低。图：F-22最终成为美国历史上超支情况最为严重的机型战机跨代研发难度骤增或导致预算超支以及进度延后资料来源：Obaid Younossi等《F/A–22 and F/A–18E/F Development Programs》，Lt Col Christopher J. Niemi, USAF《The F-22 Acquisition Program》，长江证券研究所029图：F-35的作战性能相较于F-22做了平衡性调整➢ 隐身战斗机的功能定位上，美国就将F-22飞机与F-35飞机定位为高低搭配使用，将两者的档次适当拉开。这从两种飞机的交付单价就可以看出，F-22飞机的单价超过1.5亿美元，而F-35飞机的单价已经能控制在8000～9000万美元。图：F-35战机在飞行速度、作战高度等方面均弱于F-22性能共享加速战机研发节奏，预算充足保障升级空间资料来源：Air Force Association《The force behind the force》，长江证券研究所02%%%%10图：美国海军及空军及海外