国防军工行业报告：多型新装备首次亮相珠海航展，中国军贸出口崛起势不可挡

证券研究报告：国防军工|行业周报 2024 年 11 月 17 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 1527.73 52 周最高 1712.48 52 周最低 999.45 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:马强 SAC 登记编号:S1340523080002 Email:maqiang@cnpsec.com 近期研究报告 《中邮军工周报 11 月第 1 周：第十五届中国航展即将开幕，歼-35A 等多款先进军机将亮相》 - 2024.11.11 国防军工行业报告 多型新装备首次亮相珠海航展，中国军贸出口崛起势不可挡 ⚫ 投资要点 第十五届中国航展于 11 月 17 日闭幕。本届航展，观众累计参观规模近 60 万人次，签约金额超 2800 亿人民币。国内多型新装备首次亮相珠海航展，歼-35A 和歼-15T 等多型战机、红旗-19 地空导弹武器系统、月背月壤样品等首次正式亮相。 军贸业务反哺国防工业发展，是建设军事强国的重要组成。当前，中国军贸市占率较低，与我国大国地位不相匹配。根据 SIPRI 数据，2019-2023 年，中国军贸市占率仅 5.8%，位列全球武器出口国第 4 名，与美国军贸市占率 42%和俄罗斯军贸市占率 11%相比，存在较大差距，与我国大国地位不相匹配。中国先进装备出口具备国际竞争力，在俄乌战争持续的影响下，全球军贸格局或发生较大变化，中国军贸有望迎来快速发展。 建议关注军贸板块投资机会，相关标的包括：国睿科技、航天南湖、中航沈飞、高德红外、航天彩虹、航天电子、中无人机、广东宏大、晶品特装等。 军工行业经过了 2020-2022 年的较快增长后，2023 年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线： 1）传统航空航天领域，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，产业链相关标的包括中航沈飞、钢研高纳、国科军工、天箭科技、国博电子、菲利华、高德红外、航天电器、图南股份等。 2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，产业链相关标的包括国睿科技、烽火电子、航天智造、高华科技、中科海讯、海格通信、华秦科技、航天南湖、芯动联科、航天彩虹、臻镭科技、铖昌科技、三角防务、润贝航科、联创光电等。 ⚫ 风险提示 军工产业链某一环节产能受限导致交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。 -31%-26%-21%-16%-11%-6%-1%4%9%14%19%2023-112024-012024-042024-062024-082024-11国防军工沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 核心观点 ................................................................................. 4 1.1 多型新装备首次亮相珠海航展 ........................................................... 4 1.2 中国军贸出口崛起势不可挡 ............................................................ 10 1.3 投资建议 ............................................................................ 11 2 行情概览 ................................................................................ 12 2.1 军工板块表现 ........................................................................ 12 2.2 个股表现 ............................................................................ 12 2.3 军工板块及重点标的估值水平 .......................................................... 13 3 数据跟踪 ................................................................................ 14 3.1 定增数据跟踪 ........................................................................ 14 3.2 股权激励数据跟踪 .................................................................... 15 3.3 重点细分领域信息跟踪 ................................................................ 16 4 风险提示 ................................................................................ 20 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 歼 20S 和歼 35A 同台亮相 ......................................................... 4 图表 2： 歼 15T ......................................................................... 4 图表 3： 多型长征运载火箭模型亮相 ....................................................... 6 图表 4： 彩虹-7 无人机 .................................................................. 6 图表 5： 防空体系展区 ................................................................... 7 图表 6： 海防体系展区 ......................