通信行业周报：腾讯阿里资本开支同比大增，重视国产算力、运营商、海缆投资机会

通信 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 19 通信 2024 年 11 月 17 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《以 AI 为主攻，聚焦三大赛道—行业投资策略》-2024.11.11 《重视国产算力及自主可控投资机会—行业周报》-2024.11.10 《海外 AI 巨头财报总结：AI 持续正反馈，资本开支有望持续增长—行业周报》-2024.11.3 腾讯阿里资本开支同比大增，重视国产算力、运营商、海缆投资机会 ——行业周报 蒋颖（分析师） 陈光毅（联系人） 雷星宇（联系人） jiangying@kysec.cn 证书编号：S0790523120003 chenguangyi@kysec.cn 证书编号：S0790124020006 leixingyu@kysec.cn 证书编号：S0790124040002  腾讯及阿里资本开支同比大增，重视国产算力产业链 腾讯 2024Q3 实现资本开支 171 亿元，同比增长 114%，其中运营性资本支出为 147 亿元人民币，同比增长 122%，主要是对 GPU 服务投资所致，公司对资本开支有一个渐进的规划。阿里 2024Q3 购置物业及设备资本开支为 169.77 亿元，同比增长 313%，环比 42%，主要是围绕 AI 基础设施的投资，大量的 AI需求通过 API 访问模型，现在仍然不能完全满足下游需求，因此短期和长期内都会积极投资 AI 基础设施。我们认为腾讯、阿里等互联网巨头大力投入 AI 有望带动国产 AI 算力产业链提速成长。  运营商大力发展 AI 等新兴业务，具备长期投资价值 数字经济时代，我国电信运营商积极推进流量经营转型、数字化转型，大力发展 AI、云计算、物联网等创新业务，2024 年上半年，移动云营收达 504 亿元，同比增长 19.3%，IaaS+PaaS 收入份额行业前五，天翼云营收达 552 亿元，同比增长 20.3%，IaaS/IaaS+PaaS 收入份额国内前三，DaaS 国内第一，联通云营收达 317 亿元，同比增长 24.3%，新兴业务有望成为业绩增长“第一引擎”。对于传统业务，营收端持续推进 5G 用户渗透率及用户使用量上升，成本端运营商之间基站共建共享有望带动成本逐步下降，运营商盈利能力有望逐步提高，我们认为运营商具备长期投资价值。  近期各地海风项目不断推进，海缆行业复苏明确 11 月 14 日，中国三峡集团电子采购平台发布《三峡阳江青洲七海上风电场项目 EPC 总承包工程塔筒及配套附件采购项目招标公告》，青洲七工程规划装机为 1000MW，此次招标范围规划装机 500MW。11 月 15 日，福建省发改委发布福建省 2024 年海上风电市场化竞争配置公告，共计 240 万千瓦。自江苏大丰项目解禁后，广东、福建等地海风项目陆续推进，进一步验证海风制约因素逐步解除，海风板块有望迎来复苏，海缆作为海风产业核心板块，有望核心受益。  风险提示：5G 建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦 -29%-14%0%14%29%43%2023-112024-032024-07通信沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 19 目 录 1、 周投资观点： 腾讯阿里资本开支同比大增，重视国产算力、运营商、海缆投资机会 ..................................................... 3 1.1、 腾讯及阿里资本开支同比大增，重视国产算力产业链 ............................................................................................... 3 1.2、 运营商大力发展 AI 等新兴业务，具备长期投资价值 ................................................................................................. 4 1.3、 近期各地海风项目不断推进，海缆行业复苏明确 ....................................................................................................... 4 1.4、 市场回顾 .......................................................................................................................................................................... 5 2、 产业数据追踪 ............................................................................................................................................................................. 6 2.1、 云计算：AI 需求拉动下加速复苏 ................................................................................................................................. 6 2.1.1、 云计算：Aspeed 月度营收情况 ........................................................................................................................... 6 2.1.2、 云计算：BAT 季度资本开支情况 ....................................................................................................................... 6 2.1.3、 云计算：海外云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支 ........................................................ 7 2.1.4、 云计算：Equinix、世纪互联、万国数据机柜价格 ........................................................................................... 7 2.2、 5G：2024 年 9 月底，我国 5G 基站总数达 408.9 万站 ..........