公司信息更新报告：汽车连接器保持高增，拓展AI算力等新兴领域

电子/消费电子 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 电连技术（300679.SZ） 2026 年 04 月 24 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/4/23 当前股价(元) 42.39 一年最高最低(元) 61.48/32.24 总市值(亿元) 180.08 流通市值(亿元) 152.37 总股本(亿股) 4.25 流通股本(亿股) 3.59 近 3 个月换手率(%) 204.77 股价走势图 数据来源：聚源 《2024 年营收&利润高增符合预期，看好智驾平权大趋势下公司的长期成长性》-2025.4.24 汽车连接器保持高增，拓展 AI 算力等新兴领域 ——公司信息更新报告 陈蓉芳（分析师） 张威震（分析师） chenrongfang@kysec.cn 证书编号：S0790524120002 zhangweizhen@kysec.cn 证书编号：S0790525020002  多种因素致使利润短期承压，汽车与 AI 算力动能充沛，维持“买入”评级 公司发布 2025 年报和 2026 年一季度报告。（1）2025 年，公司实现营收 54.07亿元，同比+15.99%；归母净利润 2.70 亿元，同比-56.68%；扣非归母净利润 2.63亿元，同比-57.04%；销售毛利率 29.95%，同比-3.70pcts；销售净利率 5.35%，同比-8.23pcts。（2）2026 年第一季度，公司实现营收 11.92 亿元，同比-0.39%，环比-12.85%；归母净利润 0.87 亿元，同比-29.32%，环比+184.46%；扣非归母净利润 0.85 亿元，同比-28.52%，环比+180.53%；毛利率 28.30%，同比-2.43pcts，环比-2.73pcts；净利率 7.48%，同比-3.24pcts，环比+15.67pcts。（3）受产品降价、成本上涨、产能折旧及长期股权投资的一次性大额减值等因素影响，公司 2025年利润显著承压。我们下调 2026/2027 年盈利预测（归母净利润原值为 11.20/13.38亿元），新增2028年盈利预测，预计2026/2027/2028年归母净利润为5.32/7.05/9.03亿元，当前股价对应 PE 为 33.8/25.5/20.0 倍。我们认为，依托汽车高频高速连接器的国产替代突破，以及在 AI 算力与 5G 毫米波等新兴赛道的前瞻布局，公司核心成长动能依然充沛，长期发展逻辑清晰，维持“买入”评级。  汽车连接器营收高增，高频高速产品放量，国内份额提升、海外拓展突破 汽车连接器业务高速增长，2025 年实现营收 20.56 亿元（同比+40.7%），主要受益于 Fakra、Mini-Fakra 及高速以太网连接器的大批量交付，带动产销量同比大幅提升。客户端，公司向国内头部客户实现大规模供货，份额稳步提升；海外Tier1 客户合作深化，高要求国际客户拓展取得突破性进展。未来，随着与智驾方案商、激光雷达及摄像头厂商合作深化，L3 级智能驾驶相关技术储备将加速转化，叠加产能规模扩张，公司有望在全球汽车电子供应链中持续提升市场份额。  消费电子基本盘稳固，5G 毫米波产品获头部认可，AI 与新兴赛道加速布局 消费电子板块，2025 年在面对智能手机市场弱复苏背景下，公司业务基本盘稳固，软板产品销量同比显著提升。技术端，5G 毫米波高速 BTB 及射频天线类产品研发取得阶段性成果，已获头部 IC 设计厂商认可，供应链核心地位持续增强。新兴赛道布局方面，公司加速切入 AI 服务器、存储服务器及高速线束领域，重点研发背板化及光连接融合技术，提前卡位 6G 商用、商业航天及人形机器人等新兴赛道，打开长期发展空间。  风险提示：宏观政策风险；市场竞争加剧风险；研发人员流失风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 4,661 5,407 6,467 7,822 9,353 YOY(%) 49.0 16.0 19.6 21.0 19.6 归母净利润(百万元) 622 270 532 705 903 YOY(%) 74.7 -56.7 97.3 32.5 28.0 毛利率(%) 33.6 29.9 29.4 29.8 30.5 净利率(%) 13.4 5.0 8.2 9.0 9.7 ROE(%) 12.3 5.6 9.7 11.6 13.2 EPS(摊薄/元) 1.46 0.63 1.25 1.66 2.12 P/E(倍) 28.9 66.8 33.8 25.5 20.0 P/B(倍) 3.7 3.6 3.3 3.0 2.6 数据来源：聚源、开源证券研究所 -48%-32%-16%0%16%32%2025-042025-082025-12电连技术沪深300相关研究报告 公司研究 公司信息更新报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 4181 4530 5704 6743 7957 营业收入 4661 5407 6467 7822 9353 现金 937 1169 1611 1800 2190 营业成本 3093 3788 4568 5492 6501 应收票据及应收账款 2073 2195 2655 3271 3836 营业税金及附加 29 35 44 50 60 其他应收款 51 50 83 72 113 营业费用 164 165 217 250 307 预付账款 26 16 32 28 43 管理费用 352 420 537 633 742 存货 763 965 1110 1366 1577 研发费用 398 423 562 665 784 其他流动资产 332 136 212 207 197 财务费用 -14 12 39 19 32 非流动资产 3234 3175 3235 3392 3558 资产减值损失 -20 -303 0 0 0 长期投资 621 354 271 156 23 其他收益 48 38 29 33 37 固定资产 1711 1819 1968 2196 2451 公允价值变动收益 1 6 2 3 3 无形资产 127 119 123 107 92 投资净收益 29 2 42 35 27 其他非流动资产 775 883 873 933 993 资产处置收益 6 3 39 12 15 资产总计 7415 7705 8939 10135 11515 营业利润 670 283 587 761 964 流动负债 1977 2242 2952 3511 4064 营业外收入 0 0 1 1 1 短期借款 0 13 438 501 612 营业外支出 7 7 6 7 7 应付票据及应付账款 1604 1783 214