宠物行业深度报告系列一：宠物行业成长空间大，跨界布局事件增多

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 家用电器 [Table_Date] 发布时间：2024-11-15 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 同步大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 3% 25% 28% 相对收益 -3% 2% 13% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 95 总市值（亿） 19523 流通市值（亿） 17044 市盈率（倍） 17.4 市净率（倍） 2.8 成分股总营收（亿） 11861 成分股总净利润（亿） 957 成分股资产负债率（%） 59 [Table_Report] 相关报告 《苏泊尔（002032）：外销推动业绩增长，新渠道陆续发力》 --20240402 《长虹美菱（000521）：收入稳健增长，账上现金充裕》 --20240822 [Table_Author] 证券分析师：赵哲 执业证书编号：S0550523060001 13122632551 zhaoz_7541@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业深度报告 宠物行业成长空间大，跨界布局事件增多 ---宠物行业深度报告系列一 报告摘要： [Table_Summary] 中国宠物行业快速发展，零售市场增速高于主要发达国家。2023 年中国养宠家庭户数约 10565 万户，同比增长 7.8%，2019-2023 年 CAGR 为15.2%。养宠人数的增加带来了繁荣的宠物零售市场，根据亚宠研究院发布的《2024 中国宠物行业发展报告》，2023 年全球宠物零售市场规模为1976 亿美元，2024 年市场规模预计增至 2070 亿美元，同比增长 4.7%；2024 年中国宠物市场规模预计突破 3000 亿元，同比增长 5.5%，2019-2024 年中国宠物零售市场 CAGR 为 9%，高于美国，德国和日本的复合增速。 国内宠物家庭渗透率提升空间大，宠物猫和狗的数量保持增长。根据相关数据统计，2023 年中国宠物家庭渗透率约 22%，远低于日本的 28%和美国的 70%，未来仍有较大的提升空间。宠物狗的数量增长放缓，宠物猫数量连续 3 年超过宠物狗，2023 年达到 6980 万只，4 年 CAGR 为12.2%。2023 年国内宠物猫和狗的数量分别为 6980 万只和 5175 万只，合计达到 1.21 亿只。 多因素支撑宠物行业长期增长。综合来看，未来有三个核心因素推动国内宠物行业增长：（1）经济平稳发展，尤其是居民人均可支配收入增加和恩格尔系数的降低，为宠物主消费支出增加、宠物家庭渗透率提高和宠物消费升级搭建物质基础；（2）高城镇化率下的城市工作压力，单身率增加，使一线高收入年轻人面临巨大的孤独感和精神压力，导致养宠陪伴的需求持续增加；（3）老龄化率迅速增长，根据统计局数据，2023年国内 60 岁以上人口数为 3 亿人，占总人口比例的 21%，退休老人生活较为枯燥，宠物的陪伴弥补老人精神空虚，银发经济有望推动宠物产业长远发展。 对标美国和日本，食品集中度提高和用品智能化是趋势。美国作为全球最大的宠物零售消费市场，发展时间最长，目前养宠主力人群为中高年龄群体，情感陪伴是主要消费动机；食品行业集中度较高，用品行业集中度低，利于国内 DTC 品牌开拓市场。日本宠物行业进入成熟期，突出特点是老年人是养宠主力群体，单只宠物消费金额增加，宠物猫数量超过宠物狗，且有高度发达的宠物服务市场。综合来看，美国和日本的宠物行业还展现出抗经济周期波动的特点。 资本持续看好宠物行业，跨界宠物案例增多。近 10 年国内宠物行业深受一级市场追捧，2014-2021 年针对宠物市场的投资持续活跃，专注于宠物赛道的企业也频繁上市。此外，传统家电企业也积极布局宠物赛道，开发智能宠物家居产品，小米、美的、海尔、小熊和萤石网络等企业凭借自身的资金、研发、供应链和渠道优势，紧抓“它经济”热潮，未来或迎来新的增长点。 风险提示：市场竞争加剧、行业增速放缓、自主品牌建设不及预期 -20%-10%0%10%20%30%40%家用电器沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 26 [Table_PageTop] 家用电器/行业深度 目 录 1. 宠物行业发展现状和驱动因素 .......................................................................... 4 1.1. 中国宠物行业进入高质量发展期 ........................................................................................... 4 1.2. 政策配套逐渐完善，助力高质量发展 ................................................................................... 4 1.3. 目前国内宠物行业市场规模和前景展望 ............................................................................... 5 2. 多因素支撑宠物行业长期增长 .......................................................................... 7 2.1. 养宠人群有较高的收入能力 ................................................................................................... 7 2.2. 社会结构变化内生宠物陪伴需求 ........................................................................................... 9 3. 它山之石，来自美国和日本的发展经验 ........................................................ 11 3.1. 美国宠物行业复盘：消费刚性和多元化，用品智能化 ..................................................... 11 3.2. 美国宠物主画像和消费动机 ................................................................................................. 12 3.3. 美国宠物电商 Chewy 的发展启示 ......................................