宠物行业深度报告系列二：剖析宠物细分行业，智能用品潜力大

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 家用电器 [Table_Date] 发布时间：2024-11-15 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 0% 26% 27% 相对收益 -2% 4% 14% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 95 总市值（亿） 19523 流通市值（亿） 17044 市盈率（倍） 17.4 市净率（倍） 2.8 成分股总营收（亿） 11861 成分股总净利润（亿） 957 成分股资产负债率（%） 59 [Table_Report] 相关报告 《苏泊尔（002032）：外销推动业绩增长，新渠道陆续发力》 --20240402 《长虹美菱（000521）：收入稳健增长，账上现金充裕》 --20240822 [Table_Author] 证券分析师：赵哲 执业证书编号：S0550523060001 13122632551 zhaoz_7541@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业深度报告 剖析宠物细分行业，智能用品潜力大 ---宠物行业深度报告系列二 报告摘要： [Table_Summary] 国内宠物消费者以年轻和高收入群体为主。目前国内养宠人群以 80 和90 后为主，主要分布在一线和新一线城市，高收入和高学历群体占比较高。随着“人宠关系”的转变，单只宠物消费金额稳健增长，宠物消费升级带来新的机遇。随着家庭宠物渗透率提高，下沉市场和银发族消费潜力不容小觑。除宠物狗和宠物猫外，异宠人群占比也在提高，部分热门品种短期爆发力强。 宠物产业链中食品和医疗占比大，宠物用品占比持续提高。宠物行业各细分赛道基本定型，涵盖了宠物饲养、交易、食品、用品、医疗、美容、训练、保险以及殡葬等多个领域。宠物上游以饲养和交易为主，由个人经营，规模化企业较少；宠物中游中的食品和用品是刚需，占据宠物行业的主导地位，规模化程度高且竞争激烈。其中，宠物食品最先受益于行业的快速增长，宠物用品未来具有很高的爆发力；宠物下游中的医疗、美容、培训等服务类企业随着消费升级而逐渐增多，目前以个体店铺为主，但连锁化品牌也在有序推进中。 宠物主粮竞争激烈，国产品牌崛起加快。宠物主粮在宠物食品中占主导地位，目前国内宠物食品市场集中度低，根据艾瑞咨询统计，2023 年国内品牌 CR10 仅为 12.9%，国外品牌 CR10 也仅为 11.3%。大部分宠物猫和狗的主人没有明显的品牌偏好，随着国内品牌影响力和竞争力持续增强，国产替代大有可为。未来宠物食品发展趋势有以下特点：(1)主粮的中低端价格竞争加剧，主食品类不断细化，产品升级和品牌力是竞争的焦点；（2）直播渠道成为宠物主了解和购买食品的新兴渠道；（3）国内行业长期集中度将持续提高，大企业或通过跨界收购进入该行业。 宠物用品竞争格局分散，智能化升级是大趋势。中国宠物用品细分品类较多，行业竞争格局分散，但总体保持快速增长。2018 年至 2023 年市场规模由 215 亿元增至 407 亿元，复合增长率 13.6%。宠物家电和智能用品渗透率较低，智能饮水机、摄像头、喂食器和猫砂盆等需求快速增长，且宠物主对该类产品持积极态度。当宠物成为家庭的成员后，其居住和活动空间的重叠也吸引了家电企业纷纷入局智能宠物用品赛道，凭借供应链和技术优势实现破圈，完善智慧家居生态。 宠物医疗连锁化率提高将是趋势。宠物主对宠物健康越发重视，宠物驱虫、肠胃调理和定期医疗护理已成为常态，随着存量宠物进入老年期，医疗需求将进一步增加。国内宠物药品行业目前正处于起步阶段，市场扔被外资占据地位，国产品牌替代过程较慢，主要以仿制药为主，主打性价比优势。宠物医院行业仍处于发展初期，市场集中度较低，并未形成寡头垄断；未来连锁化是发展趋势，从而更好的解决宠物主的诊疗痛点，促进宠物医疗市场健康发展。 风险提示：市场竞争加剧、行业增速放缓、自主品牌建设不及预期 -20%-10%0%10%20%30%40%家用电器沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 50 [Table_PageTop] 家用电器/行业深度 目 录 1. 国内宠物消费者画像和宠物品类趋势 .............................................................. 5 1.1. 年轻群体为主，消费升级和下沉市场潜力巨大 ................................................................... 5 1.2. 宠物猫数量超过宠物狗，品类变化带来结构性机会 ........................................................... 7 2. 宠物行业产业链：食品和医疗占比大，用品占比持续提高 ........................ 10 3. 宠物食品：主粮竞争激烈，国产品牌崛起 .................................................... 11 3.1. 宠物干粮消费占比最大，猫食品市场规模快速增长 ......................................................... 11 3.2. 国内宠物食品市场集中度低，国产品牌空间巨大 ............................................................. 13 3.3. 宠物食品行业发展趋势展望 ................................................................................................. 15 3.3.1. 宠物主粮产量迅速增加，中低端价格竞争加剧 ...................................................................................... 15 3.3.2. 宠物主粮将围绕成分和品牌力展开竞争 .................................................................................................. 17 3.3.3. 各品牌将加快直播渠道的发力 .................................................................................................................. 19 3.3.4. 国内宠物食品行业长期集中度将持续提高 ............