银行业10月金融数据点评：居民融资需求改善，M1跌幅收窄

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 居民融资需求改善，M1 跌幅收窄 银行业 10 月金融数据点评 2024 年 11 月 12 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 银行 -1.94 10.56 22.95 沪深 300 3.34 24.00 15.19 周 策 分 析师 执业证书编号:S0530519020001 zhouce67@hnchasing.com 洪 欣佼 研 究助理 hongxinjiao@hnchasing.com 相关报告 1 银行业 2024 年 11 月月报：业绩增速边际回升，持续关注政策效能 2024-11-05 2 银行业 9 月金融数据点评：居民延续去杠杆，股市回暖+财政支出推升 M22024-10-15 3 银行业 7 月金融数据点评：居民信贷转弱，关注政策落地 2023-08-14 重 点 股 票 2023A 2024E 2025E 评 级 EPS（元） PE（倍） EPS（ 元 ） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） 招商银行 5.81 6.60 5.88 6.52 6.08 6.30 买入 宁波银行 3.87 6.68 4.31 6.00 4.72 5.48 买入 建设银行 1.33 5.94 1.35 5.85 1.39 5.68 买入 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  央 行 发 布 10月 金 融 统 计 数 据 报 告 。人民币贷款余额 254.10万亿元，同比增长 7.98%。10 月，人民币贷款增加 5000 亿元，同比少增 2384亿元，人民币存款新增 6000 亿元，同比少增 446 亿元。  居 民 融 资 需 求 改 善。10 月新增居民贷款 1600 亿元，同比多增 1946亿元。其中居民短贷、中长贷分别同比多增 1543 亿元、393 亿元。与消费相关度更高的居民短贷改善更为明显，或受消费补贴、双十一等带动。中长期贷款同比也转为多增，与同期地产销售好转表现一致，据同花顺 IFinD数据，10月 30大中城商品房销售面积降幅收窄至-6.33%，为年内同比降幅最低，或显示新一轮地产放松政策对居民部门去杠杆趋势起到一定缓和作用。企 业 端 贷 款 走 弱。10月新增企业贷款1300亿元，同比少增 3863 亿元，其中企业短贷、中长贷、票据融资分别同比少增 130 亿元、2128 亿元、1482 亿元，指向企业融资需求偏弱，且企业中长贷的延续走弱，或与地方隐性债务加速化解下，基建等投资持续受到压制、部分隐债占用的企业贷款被置换清偿有关。  M1、M2 回 升 。10 月 M2 同比增速 7.5%，较上月回升 0.7 个百分点，为近 7 个月高点，主要受股市回暖和财政支出加力的带动。10 月 M1同比增速-6.1%，前值-7.4%，跌幅收窄 1.3 个百分点，为近 9 个月以来跌幅首次收窄，或表明近期消费补贴、地产政策放松、政府隐性债务化解对企业流动性形成一定的改善作用。  投 资 建 议：10 月社融、贷款增速继续放缓，企业贷款同比走弱，但居民融资需求改善，M1、M2 双双回升，体现一揽子政策效果初现，改善实体流动性。后续随着地方化债推进，专项债财政资金拨付、国有大行注资、地产等一揽子政策推进，有望带动社融信贷改善，银行风险资产质量缓释。在无风险利率下行大背景下，高股息绝对收益仍是板块长期投资逻辑，可关注盈利稳、高分红的国有大行，如建设银行。持续关注增量财政政策及落地效果，若经济预期改善，关注板块核心资产，如招商银行、宁波银行。维持行业“同步大市”评级。  风险提示：经济增长不及预期；息差收窄超预期；资产质量大幅恶化。 -12%-2%8%18%28%38%2023-112024-022024-052024-082024-11银行沪深300行业点评 银行 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 1 居民融资需求改善，企业贷款走弱 截至 2024 年 10 月末，人民币贷款余额 254.10 万亿元，同比增长 7.98%。其中，短期贷款余额 63.63 万亿元，增速环比提高 0.26pct.至 5.50%，较上年同期增速低 5.37pct.；中长期贷款余额 170.05 万亿元，增速下降 0.14pct.至 8.39%，较上年同期增速低 3.87pct.。 10 月份，人民币贷款增加 5000 亿元，同比少增 2384 亿元。分期限来看，当月的短贷及票据融资新增录得 284 亿元，同比少增 69 亿元；中长贷新增录得 2800 亿元，同比少增 1735 亿元。 图 1：金融机构贷款余额（亿元） 图 2：金融机构贷款余额增速（%） 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 图 3：金融机构累计新增人民币贷款（亿元） 图 4：金融机构单月新增人民币贷款（亿元） 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 居民融资需求改善。10 月新增居民贷款 1600 亿元，同比多增 1946 亿元。其中居民短期贷款新增 490 亿元，同比多增 1543 亿元；居民中长期贷款新增 1100 亿元，同比多增 393 亿元。与消费相关度更高的居民短贷改善更为明显，或受消费补贴、双十一等带动。中长期贷款同比也转为多增，与同期地产销售好转表现一致，据同花顺 IFinD 数据，10 月 30 大中城商品房销售面积降幅收窄至-6.33%，为年内同比降幅最低，或显示新一轮地产放松政策对居民部门去杠杆趋势起到一定缓和作用。 22500002300000235000024000002450000250000025500002600000300000500000700000900000110000013000001500000170000019000002023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/10短期贷款中长期贷款贷款余额（右轴）4.05.06.07.08.09.010.011.012.08.08.59.09.510.010.511.011.512.012.52023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/10贷款余额中长期贷款短期贷款（右）-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.