纺织服装行业周报：10月我国纺织服装出口同增11.9%，PUMA维持24全年中单位数收入增长指引

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1纺织服装行业周报（20241103-20241109）同步大市-A(维持)10 月我国纺织服装出口同增 11.9%，PUMA 维持 24 全年中单位数收入增长指引2024 年 11 月 11 日行业研究/行业周报纺织服装行业近一年市场表现来源：最闻，山西证券研究所相关报告：【 山 证 纺 织 服 装 】 Deckers 公 布FY25Q2 季报，上调 FY2025 收入指引至 12%- 【 山 证 纺 服 】 行 业 周 报2024.11.4【 山 证 纺 织 服 装 】 周 大 福 公 布FY25Q2 经营数据，预计 FY25H1 营收同比下降 18%-22%-【山证纺服】行业周报 2024.10.28分析师：王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com孙萌执业登记编码：S0760523050001邮箱：sunmeng@sxzq.com投资要点本周观察：Puma 公布 FY24Q3 业绩，维持全年中单位数收入增长指引11 月 6 日，Puma 公布 FY24Q3 季度业绩（2024.7.1-2024.9.30）。FY24Q3，公司实现收入 23.08 亿欧元，同比下降 0.1%，汇率中性下，同比增长 5.0%。公司实现息税前利润2.37 亿欧元，同比增长 0.3%。FY24Q1-Q3，公司实现营收 65.28 亿欧元，同比下降1.4%，汇率中性下，同比增长 2.6%。FY24Q3，分品类看，鞋履、服装、配饰分别实现营收 12.40、7.64、3.04 亿欧元，汇率中性下，同比增长 9.3%、-0.7%、2.9%；分区域看，EMEA、美洲、亚太区域分别实现营收 10.06、8.72、4.30 亿欧元，汇率中性下，同比增长 0.8%、11.4%、3.0%；分渠道看，批发业务、DTC 业务分别实现营收 17.28、5.80 亿欧元，汇率中性下，同比增长1.5%、17.0%；其中 DTC 业务中的自营门店收入同比增长 12.8%、电商收入同比增长26.4%。FY24Q1-Q3，分品类看，鞋履、服装、配饰分别实现营收 35.19、20.77、9.32 亿欧元，汇率中性下，同比增长 4.2%、1.9%、-1.8%；分区域看，EMEA、美洲、亚太区域分别实现营收 26.79、25.50、12.99 亿欧元，汇率中性下，同比增长-1.1%、7.2%、1.8%；分渠道看，批发业务、DTC 业务分别实现营收 48.66、16.62 亿欧元，汇率中性下，同比增长-1.5%、16.8%。盈利能力方面，FY24Q3，销售毛利率同比提升 0.8pct 至 47.9%，主要受益于产品组合优化、运输成本下降、采购价格下降，部分被汇率负面影响、拉丁美洲及 EEMEA 市场促销活动增加所抵销。FY24Q3，公司净利润同比下降 3.0%至 1.28 亿欧元。存货方面，截至FY24Q3 末，存货同比下降 3.3%至 18.11 亿欧元，剔除汇率影响，存货同比增长 3.8%，存货目前处于健康水平，自 FY24Q4 起，为新产品周期服务的在途货物大幅增加。展望 2024 全年，维持全年收入指引，预计 2024 全年汇率中性下收入增长中单位数，预计息税前利润在 6.20-6.70 亿欧元区间。行业动态：1)10 月 29 日，美国百年跑步品牌 Brooks Running（以下简称“Brooks”）发布截至 9 月 30 日的 2024 财年前九个月财报：全球销售额突破 10 亿美元。Brooks 指出，所有地区市场和渠道的增长，推动了这一业绩目标的实现，其中，北美市场销售额同比增长 10%，电商销售额同比增长 16%。与此同时，Brooks Running 连续11 个季度保持美国全国成人高性能跑步鞋市场份额第一，并在 2024 年第三季度保持美国专业鞋类零售市场份额第一。第三季度，Brooks 在其他地区市场也实现业绩强劲增长：亚太和拉丁美洲（APLA）市场销售额同比增长超 30%。欧洲、中东和非洲（EMEA）市场销售额同比增长 10%，主要受益于直营电商销售额同比增长24%。在法国和德国的成人高性能跑步鞋市场，Brooks 的增幅约为整体市场增幅的3 倍，且在法国的成人高性能跑步鞋市场份额增长了 2.2%，在德国增长了 1%。Brooks 指出，产品的一致性以及创新，推动了品牌在跑者群体中的需求增长。2)当地时间 11 月 5 日开盘前，德国时尚奢侈品集团 HUGO BOSS（雨果博斯）发布了 2024 第三季度及前三季度业绩表现：尽管市场环境依然充满挑战，经汇率调整后行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2HUGO BOSS 仍实现营收增长（第三季度：增长 1%；本年度至今：增长 2%）。第三季度息税前利润（EBIT）达到 9500 万欧元，得益于专注的成本管理，实现 EBIT利润率 3%（本年度至今：2.35 亿欧元；7.7%）。就地区而言：美洲地区（第三季度：增长 4%）欧洲、中东和非洲的 EMEA 地区（第三季度：增长 1%）继续保持增长态势，亚太地区（第三季度：下降 7%）受到中国市场持续疲软的国内需求所影响。3)根据海关总署 11 月 7 日发布的最新数据，按美元计，在全球通胀缓和、美联储降息、美欧市场回暖、去年基数较低等因素的拉动下，10 月我国纺织服装出口同比增长 11.9%，其中纺织品出口增长 16.1%，服装出口增长 8.1%。2024 年 1-10 月，纺织服装累计出口 2478.9 亿美元，增长 1.5%，其中纺织品出口 1166.9 亿美元，增长4.1%，服装出口 1312 亿美元，下降 0.7%。10 月，纺织服装出口 254.8 亿美元，同比增长 11.9%，环比增长 2.8%，其中纺织品出口 123.9 亿美元，同比增长 16.1%，环比增长 10.1%，服装出口 130.9 亿美元，同比增长 8.1 %，环比下降 3.2%。行情回顾（2024.11.04-2024.11.08）本周纺织服饰板块跑输大盘、家居用品板块跑输大盘：本周，SW 纺织服饰板块上涨5.35%，SW 轻工制造板块上涨 7.58%，沪深 300 上涨 5.5%，纺织服饰板块落后大盘0.16pct，轻工制造板块轻工跑赢大盘 2.08pct。各子板块中，SW 纺织制造上涨 4.05%，SW 服装家纺上涨 7.11%，SW 饰品上涨 2.68%，SW 家居用品上涨 3.82%。截至 11 月 8日，SW 纺织制造的 PE（TTM 剔除负值，下同）为 20.36 倍，为近三年的 76.82%分位；SW 服装家纺的 PE 为 16.88 倍，为近三年的 56.29%分位；SW 饰品的 PE 为 15.81倍，为近三年的 25.83%分位；SW 家居用品的 PE 为 19.39 倍，为近三年的 29.14%分位。投资建议：（一）纺织制造板块：根据国际运动服饰披露的 2024 年第三季度财报，Deckers、Adidas、Asics 上调全年收入指引，Vans 季度降幅环比收窄，Under Armour 及Puma 维持全年收入指