高频数据跟踪：物价整体下行，航运边际改善

证券研究报告：固定收益报告 2024 年 11 月 3 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 分析师:崔超 SAC 登记编号:S1340523120001 Email:cuichao@cnpsec.com 近期研究报告 《景气回升初期特征明显——10 月PMI 解读 20241031》 - 2024.11.01 固收周报 物价整体下行，航运边际改善 ——高频数据跟踪 20241103  核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产端热度整体回落，焦炭、螺纹钢、PTA、汽车轮胎开工率均下降，沥青开工率回升。第二，商品房成交面积边际回落，土地供应进入季节性上行趋势。第三，物价整体下行，原油、焦煤、有色、农产品价格均下降，螺纹钢价格稳步回升。第四，航运指数边际改善，SCFI 连续两周回升，CCFI 企稳微升，BDI指数继续下行但斜率放缓。短期重点关注政策落地效果及外需边际变化情况。  生产：螺纹钢产量回落，轮胎开工率微降 11 月 1 日当周，钢铁生产稳中有降，焦炉开工率下降 0.46 pct，高炉开工率升高 0.30 pct，螺纹钢产量减少 7.93 万吨，库存减少 1.29万吨；石油沥青开工率升高 0.7 pct；化工 PX 开工率环比持平，PTA开工率下降 0.29 pct；汽车轮胎全钢胎下降 0.38 pct，半钢胎开工率下降 0.06 pct。  需求：商品房成交有所回落，航运指数边际改善 10 月 27 日当周，房地产商品房成交面积边际回落，存销比下降；土地成交面积增加，住宅用地成交溢价率下降；电影票房较前一周增加 2.55 亿元；汽车厂家日均零售增加 15326 辆，日均批发增加 3636辆。11 月 1 日当周，航运 SCFI 指数触底后连升两周，周上涨 5.4%；CCFI 指数企稳，微涨 0.08%；BDI 指数下降 2.27%，下行斜率放缓。  物价：原油、焦煤、有色、农产品价格均下降 11 月 1 日当周，布伦特原油价格下跌 3.88%至 73.1 美元/桶，焦煤期货价格下跌 0.66%至 1344.5 元/吨，LME 铜、铝、锌期货价格变动分别为-0.26%、-2.51%、-1.08%，国内螺纹钢期货价格上涨 1.13%；农产品价格延续回落趋势，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为-0.93%、+0.96%、-2.36%、-0.83%。  物流：地铁客运、执行航班量下降，整车货运指数回落 11 月 1 日当周，北京、上海地铁客运量均下降，国内国际航班量下降，整车货运流量指数回落。  风险提示： 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 生产：螺纹钢产量回落，轮胎开工率微降 ..................................................... 4 2 需求：商品房成交有所回落，航运指数边际改善 ............................................... 5 3 物价：原油、焦煤、有色、农产品价格均下降 ................................................. 8 4 物流：地铁客运、执行航班量下降，整车货运指数回落 .......................................... 9 5 总结：物价整体下行，航运边际改善 ........................................................ 11 6 风险提示 ................................................................................ 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 焦炉开工率下降，高炉开工率持续升高 ............................................. 4 图表 2： PX 开工率持平，PTA 下降 ....................................................... 4 图表 3： 螺纹钢产量季节性回落 ........................................................... 5 图表 4： 半钢胎开工率高位保持稳定 ....................................................... 5 图表 5： 10.27 当周商品房成交面积边际回落 ................................................ 6 图表 6： 10.27 当周百城供地面积持续增长 .................................................. 6 图表 7： 10.27 当周存销比、土地成交溢价率均下降 .......................................... 6 图表 8： 10.27 当周电影票房环比增加 2.55 亿元 .............................................. 6 图表 9： 10.27 当周乘用车日均零售量增加约 1.5 万辆 ......................................... 7 图表 10： 10.27 当周乘用车日均批发量增加约 0.4 万辆 ........................................ 7 图表 11： SCFI 连涨两周，CCFI 触底企稳 .................................................. 7 图表 12： BDI 指数下行斜率放缓 .......................................................... 7 图表 13： 铜、铝、锌价格均下降 .......................................................... 8 图表 14： 原油、焦煤价格下降，螺纹钢持续回升 ............................................ 8 图表 15： 猪肉、蔬菜、水果价格下降，鸡蛋上涨 ............................................ 9 图表 16： 农产品价格持续回落 .................................................