食品饮料行业周报：政策落地，提振内需

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2024 年 11 月 10 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：刘洁铭S0350521110006liujm@ghzq.com.cn证券分析师：秦一方S0350523120001qinyf@ghzq.com.cn[Table_Title]政策落地，提振内需——食品饮料行业周报最近一年走势行业相对表现2024/11/08表现1M3M12M食品饮料-3.3%17.6%-8.6%沪深 300-3.6%22.8%13.7%相关报告《食品饮料 2024 年三季报总结：白酒三季报释放压力，大众品环比改善（推荐）*食品饮料*刘洁铭，秦一方》——2024-11-04《食品饮料行业周报：秋糖平淡，Q3 板块机构持仓环比下降（推荐）*食品饮料*刘洁铭，秦一方》——2024-10-28《食品饮料行业周报：板块震荡回调，关注复苏进程（推荐）*食品饮料*刘洁铭，秦一方》——2024-10-20《食品饮料行业周报：普涨后分化，关注财政政策加码（推荐）*食品饮料*刘洁铭，秦一方》——2024-10-13《食品饮料行业周报：政策加码，情绪逆转，内需复苏（推荐）*食品饮料*刘洁铭，秦一方》——2024-09-29投资要点:1、大盘整体上涨，板块涨幅领先。本周（2024/11/04-2024/11/08）一级行业中食品饮料涨幅 7.12%，跑赢上证综指（+5.51%）1.61 个百分点。各细分行业中保健品涨幅最大，上涨 11.69%，其次分别为零食和预加工食品，涨幅分别为 10.81%和 10.58%。个股方面，黑芝麻（+61.27%）、朱老六（+57.06%）、盖世食品（+43.47%）、ST 加加（+28.23%）、水井坊（+25.01%）等领涨；威龙股份（-4.86%）、贝因美（-1.56%）、洽洽食品（-0.52%）等领跌。2、白酒：政策催化显著，板块整体上涨。受经济政策催化，本周白酒板块上涨 6.85%。11 月 8 日，全国人大常委会办公厅举行新闻发布会，出台总计 12 万亿元化债方案。我们认为，化债政策出台有利于地方政府疏通资金链条，通过实施置换政策，腾出更多资源和政策空间，用于促进投资、刺激消费、改善民生，从而有助于推动经济增长。11 月 8 日，贵州茅台发布 2024 年中期利润分配方案公告，拟每股派发现金红利 23.882 元（含税），合计拟派发现金红利 300.01亿元（含税）。此前公司公告 2024-2026 年年度分红率不低于 75%，据此及我们的盈利预测，截至 11 月 8 日收盘，公司对应股息率不低于 3.2%，具备较高安全边际。我们此前强调，目前白酒行业估值被压制，主要原因是宏观需求预期。随着经济及消费刺激政策落地，宏观经济复苏，商务活动增加，白酒用酒场景增加，市场信心回升，白酒板块估值有望迎来修复。白酒板块重点推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖等，建议关注珍酒李渡等。3、大众品：10 月食品价格高位回落，政策靴子落地关注内需复苏。根据国家统计局，2024 年 10 月 CPI 同比上涨 0.3%，环比下降 0.3%，消费市场运行总体平稳。其中，食品价格同比上涨 2.9%，涨幅比 9月回落 0.4pct，环比从上月的上涨 0.8%转为下降 1.2%，低于近十年同期平均水平，整体从高位回落，主要因天气晴好利于鲜活食品生产储运，叠加前期受极端天气等影响价格上涨较多，10 月猪肉、鲜菜、水产品和鲜果价格环比分别下降 3.7%/3.0%/2.0%/1.0%，是影响 CPI 环比下降的主要因素。政策端，本周外部美国大选落定，特朗普再次就任美国总统，此前特朗普主张“对内减税、对外实行高关税的贸易保护政策”，我们认为市场对扩内需政策的关注度或有提升，建议关注受宏观需求影响较大的餐饮供应链板块、具备品证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2类扩张及渠道扩张逻辑的休闲零食龙头，以及具备并购逻辑的公司。大众品板块重点推荐：百润股份、三只松鼠、劲仔食品、盐津铺子、安井食品、千味央厨、天味食品、中炬高新、绝味食品、万辰集团、伊利股份、安琪酵母等，建议关注东鹏饮料等。4、行业评级及投资策略：政策密集出台，宏观经济预期扭转，有望促进食品饮料板块估值和业绩双提升，目前板块估值仍然较低，基于此我们维持食品饮料行业“推荐”评级。白酒：推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖等，建议关注珍酒李渡等。大众品：推荐百润股份、三只松鼠、劲仔食品、盐津铺子、安井食品、千味央厨、天味食品、中炬高新、绝味食品、万辰集团、伊利股份、安琪酵母等，建议关注东鹏饮料等。5、风险提示：1）宏观经济波动导致消费升级速度受阻；2）行业政策变化导致竞争加剧；3）原材料价格大幅上涨；4）重点关注公司业绩或不及预期；5）食品安全事件等。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3重点关注公司及盈利预测重点公司股票2024/11/8EPS（元/股）PE投资代码名称股价2023A2024E2025E2023A2024E2025E评级600519.SH贵州茅台1,61059.4968.6377.1427.0623.4620.87买入600809.SH山西汾酒2268.5610.1811.6426.4122.2119.42买入000858.SZ五粮液1567.788.509.1220.1018.4117.16买入000568.SZ泸州老窖1519.029.4210.0316.7416.0315.05买入000596.SZ古井贡酒2128.6810.8112.4124.4719.6517.12买入603369.SH今世缘472.522.863.1618.8816.6015.03买入603198.SH迎驾贡酒662.863.243.6622.9320.2417.92买入603589.SH口子窖432.872.923.3714.9514.6912.73买入603919.SH金徽酒220.650.810.9834.5127.6922.89增持002304.SZ洋河股份926.655.284.7913.8117.4019.18买入600197.SH伊力特190.720.820.9325.9522.7920.10买入600132.SH重庆啤酒652.763.704.3423.6417.6415.03增持600600.SH青岛啤酒743.143.884.4623.4318.9516.49买入002568.SZ百润股份270.780.690.8534.6539.1731.80买入603288.SH海天味业491.011.121.2248.3143.5639.99增持600298.SH安琪酵母371.461.591.8125.6023.5120.65买入600872.SH中炬高新242.170.941.1311.1525.7421.42增持600887.SH伊利股份301.641.841.7418.3716.3817.32买入600419.SH天润乳业100.450.740.9521.8113.2710.34买入605499.SH东鹏饮料218