天地科技(600582)点评报告：Q3归母净利润同比增长10%，煤机央企龙头稳健增长

证券研究报告 | 公司点评 | 专用设备 http://www.stocke.com.cn 1/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 天地科技(600582) 报告日期：2024 年 11 月 09 日 Q3 归母净利润同比增长 10%，煤机央企龙头稳健增长 ——天地科技点评报告 投资要点 ❑ 事件：公司发布 2024 年 Q3 报告，2024 年 Q3 业绩同比增长 10% 1）2024 前三季度业绩：公司积极响应国家政策，抓住市场机遇，进一步加强与重点客户的精准对接，2024 前三季度实现营业收入 219.9 亿元，同比增长 0.4%；归母净利润 21.8 亿元，同比增长 10.3%；扣非归母净利润 20.9 亿元，同比增长9.4%。业绩符合市场预期。 2）2024Q3 业绩：2024Q3 实现营业收入 71 亿元，同比下降 3.4%，环比下降5.7%；归母净利润 6.4 亿元，同比增长 10%，环比减少 23.4%。 ❑ 2024Q3 净利率同比增长，降本增效成果显著 1）利润率方面：2024 前三季度毛利率为 32.5%，同比减少 0.1pct；净利率为12.8%，同比增加 1.1pcts。2024Q3 毛利率为 31.4%，同比减少 0.5pct，环比减少3.9pcts；净利率为 11.5%，同比增加 0.9pct，环比减少 3.0pcts。 2）期间费用方面：2024 前三季度期间费用率为 17.3%，同比增加 0.2pct，其中销售费用率 3.2%，同比减少 0.3pct，销售费用减少主要是因为公司加大了对营销费用的控制；管理费用率 8.5%，同比增加 0.2pct，管理费用提高主要是由于业务量上涨；研发费用率 6.2%，同比增加 0.4pct；财务费用率-0.6%，同比减少 0.1pct，财务费用的减少主要是由于报告期利息收入增加。 ❑ 煤机行业多重驱动，央企龙头有望受益 1）行业需求：更换、智能化、煤矿关小建大、出口多重驱动。 2）竞争格局：行业集中度不断提高，央企龙头充分受益。 ❑ 公司全产业链布局，安全、智能化表现亮眼 1）煤机央企龙头，科研生产一体化抵御周期波动。 2）子公司智能化业务领先行业，煤矿安全装备需求紧迫。 ❑ 投资建议与盈利预测 预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 300、309、328 亿元，同比增速分别为0.2%、3.2%、5.9%。归母净利润分别为 25.5、26.8、28.9 亿元，同比增速分别为8.3%、4.8%、8.1%，PE 为 10.3X、9.8X、9.1X，维持“买入”评级。 ❑ 风险提示：煤炭价格不及预期；原煤产量不及预期；煤机出口不及预期；竞争激烈市占率不及预期。 投资评级: 买入(维持) 分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 qiushiliang@stocke.com.cn 分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 wanghuajun@stocke.com.cn 分析师：孙旭鹏 执业证书号：S1230524080002 sunxupeng01@stocke.com.cn 基本数据 收盘价 ￥6.35 总市值(百万元) 26,280.04 总股本(百万股) 4,138.59 股票走势图 相关报告 1 《上半年归母净利润同比增长10.5%，煤机央企龙头行稳致远》 2024.09.03 2 《煤炭机械央企龙头，全产业链布局行稳致远》 2024.07.05 财务摘要 [Table_Forcast] （亿元） 2023A 2024E 2025E 2026E 主营收入 299 300 309 328 (+/-)(%) 9.2% 0.2% 3.2% 5.9% 归母净利润 23.6 25.5 26.8 28.9 (+/-)(%) 20.8% 8.3% 4.8% 8.1% 每股收益（元） 0.6 0.6 0.7 0.7 P/E 11.1 10.3 9.8 9.1 P/B 1.2 1.0 0.9 0.9 ROE 10.3% 8.3% 7.8% 7.6% 资料来源：WIND，浙商证券研究所（PE 预测以 2024 年 11 月 8 日收盘价为基准） -11%2%15%29%42%56%23/1123/1224/0124/0224/0324/0424/0524/0624/0724/0924/1024/11天地科技上证指数天地科技(600582)公司点评 http://www.stocke.com.cn 2/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 附录 1：公司主要财务数据 图1： 2024 前三季度实现营业收入 219.9 亿元，同比增长 0.4% 图2： 2024 前三季度实现归母净利润 21.8 亿元，同比增长 10.3% 资料来源：Wind、浙商证券研究所 资料来源：Wind、浙商证券研究所 附录 2：可比公司估值 表 1：煤炭生产板块可比公司估值表 公司名称 股票代码 股价（元） 市值（亿元） 归母净利润（亿元） EPS（元） PE 2024.11.8 2024.11.8 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 三一国际 0631.HK 5.0 162.0 20.4 23.0 25.8 0.6 0.7 0.8 7.3 6.5 5.8 郑煤机 601717.SH 13.2 226.6 37.7 41.0 45.3 2.1 2.3 2.5 6.2 5.8 5.2 平均值 6.8 6.2 5.5 天地科技 600582.SH 6.4 262.8 25.5 26.8 28.9 0.6 0.7 0.7 10.3 9.8 9.1 资料来源：Wind 一致预期，数据截止 11 月 8 日，浙商证券研究所 0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%0501001502002503003502018202020222024前三季度天地科技营业收入（亿元）YOY0%5%10%15%20%25%0510152025302018202020222024前三季度天地科技归母净利润（亿元）YOY图3： 2024 前三季度毛利率为 32.5%，净利率为 12.8%， 图4： 2024 前三季度期间费用率为 17.3%，销售费用率持续下降 资料来源：Wind、浙商证券研究所 资料来源：Wind、浙商证券研究所 051015202530352018202020222024前三季度销售净利率（%）销售毛利率（%）-20246810122018202020222024前三季度销售费用率（%）管理费用率（%）财务费用率（%）研发费用率（%）天地科技(600582)公司点评 http://www.stocke.com.cn 3/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表 2：非煤炭生产板块可比公司估值表 公司名称 股票代码 股价（元） 市值（亿元） 归母净利润（亿元） EPS（元） PE 2024.11.8 2024.