基础化工行业动态研究：欧盟对中国半钢轮胎反倾销调查已启动，中国海外基地迎机遇

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2025 年 06 月 19 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：李永磊S0350521080004liyl03@ghzq.com.cn证券分析师：董伯骏S0350521080009dongbj@ghzq.com.cn证券分析师：李振方S0350524080003lizf@ghzq.com.cn联系人：仲逸涵S0350123070022zhongyh@ghzq.com.cn[Table_Title]欧盟对中国半钢轮胎反倾销调查已启动，中国海外基地迎机遇——基础化工行业动态研究最近一年走势行业相对表现2025/06/19表现1M3M12M基础化工-1.7%-3.1%7.6%沪深 300-0.9%-4.2%8.9%相关报告《基础化工行业周报：氧化铬绿涨价，化工安全问题多发，关注化工行业去产能（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏，李振方》——2025-06-03《基础化工行业周报：TDI、顺酐、PTA 价格上涨，重视铬盐大周期（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏，李振方》——2025-05-05《轮胎行业深度研究：轮胎行业深度之十一：美国关税对中国轮胎企业的影响有多大？（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏，李振方》——2025-04-25《基础化工行业周报：硫酸、丙烯酸、合成氨价格上涨，重视芭田股份磷矿产能扩张（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏，李振方》——2025-04-07《基础化工行业周报：天然气、复合肥价格上涨，铬盐迎来重大机遇（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏，李振方》——2025-03-09投资要点:欧盟启动对中国半钢轮胎反倾销调查5 月 21 日，欧盟委员会发布 C/2025/2778 号公告，宣布对中国产新乘用车及轻卡充气橡胶轮胎发起反倾销调查。调查期从 2024 年 1 月 1 日到12 月 31 日，损害调查期从 2021 年 1 月 1 日开始至调查期结束。调查对象为产自中国的用于小型汽车（含旅行车、赛车）及载重指数不超 121的公共汽车或卡车的新充气橡胶轮胎。若最终裁定存在倾销并对欧盟产业造成损害，欧盟有可能会采取反倾销措施，对中国出口到欧盟的乘用车和轻型卡车轮胎征收反倾销税。中国轮胎海外基地有望迎战略机遇期由于美国对中国大陆地区的轮胎加征了高额关税，中国轮胎企业海外基地多以美国为目标市场，随着海外轮胎基地的扩产，市场开始担心中国轮胎海外基地扩张可能进入低价竞争阶段。如果欧盟对中国大陆的半钢胎加征双反关税，这意味着中国轮胎海外基地的市场将扩大至以美国和欧洲为主，有效需求进一步扩大，推迟价格战的时间。目前，中国轮胎企业在海外基地的已投产的半钢胎约 1.71 亿条，全钢胎约 0.40 亿条。预计 2027 年，中国轮胎企业在海外基地的半钢胎产能将达到 2.60 亿条，全钢胎产能将达到 0.52 亿条。根据米其林公告，2024年，北美乘用车轮胎需求量约 3.97 亿条，卡客车轮胎需求约 0.39 亿条；欧洲乘用车轮胎 4.79 亿条，卡客车轮胎需求约 0.32 亿条。据欧洲轮胎和橡胶制造商协会，中国为欧洲乘用车胎第一大进口来源国。2024 年，欧洲乘用车胎市场中，本土轮胎占比 65.55%，自中国进口占比 24.63%，韩国占比 4.59%，日本占比 1.04%，泰国占比 1.04%，印度占比 0.63%。欧洲卡客车胎市场中，本土占比 78.41%，自泰国进口占比6.67%，越南占比 5.08%，中国占比为 4.44%，埃及占比 1.27%，韩国占比 0.95%。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2贸易摩擦加剧，加速中国轮胎产能出海中国轮胎行业以价格竞争力和强大产能为支撑，在国际市场上占据举足轻重的地位。近年来，国际贸易保护主义趋势有所抬头，中国轮胎企业所面临的贸易摩擦愈演愈烈。为了应对这一挑战，多家中国轮胎企业积极拓展海外市场布局，通过在海外投资建设生产基地，有效绕开贸易壁垒，进一步巩固自身在全球轮胎市场的竞争力。自 2017 年欧盟对中国卡客车轮胎开展“双反”调查后，中国卡客车轮胎出口至欧盟的比例显著下降。据隆众资讯公众号，海关数据显示，2017年中国出口欧盟的卡客车轮胎达 34.68 万吨，占比 11.66%；而到 2024年，出口量降至 21.65 万吨，占比仅为 4.72%。2025 年 1 月，欧盟宣布延长对中国卡客车轮胎的“双反”政策。此次针对乘用车及轻卡轮胎展开新调查，将给中国轮胎出口带来更大压力，推动产能向海外转移。据海关数据，2024 年中国出口欧盟的小客车轮胎 83.07 万吨，占出口总量的 25.51%。轮胎企业高端化布局持续深入，有望打破贸易壁垒和内卷高端化是下一波轮胎机遇的关键因素，目前，轮胎的高端市场仍就是一片蓝海，中国轮胎如能进入高端市场，不仅可以摆脱低端竞争，更可以在美国以外的其他市场提升盈利水平，进而打破关税壁垒，赛轮和小米的合作、森麒麟配套大众途观以及玲珑和众多高端汽车，证明国产轮胎高端化进程已经开启。行业评级及投资策略近年来，中国轮胎企业加速海外建厂布局，从早期的东南亚单一区域布局，扩展至欧洲、北美、非洲等多元化市场，从规模扩张到逐步实现价值创造，维持轮胎行业“推荐”评级。重点关注个股赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份、三角轮胎、贵州轮胎、风神股份、浦林成山等。风险提示关税大幅变动、全球经济下滑、原材料价格大幅上涨、海运费价格大幅上涨、国际贸易摩擦加剧、汇率风险、重点关注公司业绩不及预期、轮胎企业高端化布局进程不及预期。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3重点关注公司及盈利预测重点公司股票2025/06/19EPSPE投资代码名称股价20242025E2026E20242025E2026E评级601058.SH 赛轮轮胎12.341.261.401.6811.378.737.28买入002984.SZ森麒麟18.662.112.172.5711.698.537.18买入601966.SH 玲珑轮胎14.391.201.842.0415.0310.949.83买入601500.SH 通用股份4.600.240.350.4422.2112.9410.24买入601163.SH三角轮胎13.801.381.591.7110.928.968.34买入000589.SZ贵州轮胎4.490.440.590.7311.438.166.66买入600469.SH 风神股份5.260.390.410.5915.7912.789.01买入1809.HK浦林成山7.042.062.212.473.423.182.85未评级资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分41、中国为欧洲乘用车胎第一大进口来源国图 1：2024 年欧洲乘用车胎市场占比图 2：2024 年欧洲卡客车胎市场占比资料来源：欧洲轮胎和橡胶制造商协会，米其林公告，国海证券研究所资料来源：欧洲轮胎和橡胶制造商协会，米其林公告，国海证券研究所国海证券股份有限公司国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分【化工小组介绍】李永磊，研究所副所长，化工行业首席分析师，天津大学应用化学硕士。7