家电行业周报：政策驱动，内销迎来加速改善

证券研究报告 行业研究 行业周报 家用电器 行业研究/行业周报 政策驱动，内销迎来加速改善 ——家电行业周报（20241021-1027） ◼ 核心观点 9 月空调冰箱内销出货改善 从产业在线 9 月白电运行数据来看，空调冰箱内销出货改善，8 月空调冰箱内销出货增速分别为-5.4%、-2.3%，9 月空调冰箱内销增速均上升至高个位数，显示出内销呈积极改善态势，而洗衣机 9 月内销增长略有放缓；此外，出口方面，9 月空调出口依旧呈现高速增长势头，冰箱、洗衣机出口增长放缓至个位数。具体来看： 根据产业在线，空调，9 月产量 1221 万台，同比增长 26.0%，总销量1213 万台，同比增长 21.4%，其中内销 610 万台，同比增长 7.4%，出口 602 万台，同比增长 39.8%；根据产业在线，冰箱，9 月产量 876 万台，同比增长 11.7%，总销量 833 万台，同比增长 6.8%，其中内销 418万台，同比增长 7.4%，出口 415 万台，同比增长 6.2%；根据产业在线，洗衣机，9 月产量 820 万台，同比增长 3.3%，总销量 823 万台，同比增长 3.6%，其中内销 436 万台，同比增长 5.8%，出口 387 万台，同比增长 1.2%。 9 月家电终端销售改善明显 在以旧换新政策带动下，近期国内家电终端需求持续改善，根据统计局数据，24 年 8 月家用电器和音像器材类限额以上企业零售额同比增长 3.4%，较 6-7 月下滑态势有所改善，9 月增速大幅提升至 20.5%。 此外，家电主要品类终端销售也明显向好，根据奥维云网数据，线上渠道，9 月彩电零售额同比 38.3%，9 月冰箱、洗衣机、空调线上零售额规模同比分别为 45.0%、27.4%、81.6%，油烟机、燃气灶线上零售额规模同比分别为 53.9%、52.2%；线下渠道，彩电零售额规模同比40.6%，冰箱、洗衣机、空调线下零售额同比分别为 46.7%、38.5%、71.3%；油烟机、燃气灶线下零售额同比分别为 69.1%、62.8%。 本周行业跟踪数据 上游地产方面，根据 iFinD，上周（10.21-10.27）30 大中城市商品房成交套数同比下滑 18%，30 大中城市商品房成交面积同比下滑 19%； 原材料价格方面，根据 iFinD，10 月 25 日，LME 铜现货结算价较 10月 18 日下跌 0.92%，LME 铝现货结算价较 10 月 18 日上涨 1.86%； 汇率方面，根据 iFinD，10 月 25 日，美元兑人民币中间价报价 7.1090，较 10 月 18 日下跌 0.26%；海运价格方面，根据 iFinD，10 月 25 日CCFI 美东航线、美西航线、欧洲航线分别为 1177、1228、1865，较 10月 18 日变动幅度分别为-0.6%、1.2%、-6.4%。 ◼ 投资建议 从行业基本面来看，近期家电内销在政策驱动下迎来改善、出口依旧保持一定韧性，建议关注海尔智家、美的集团、格力集团、老板电器、华帝股份、石头科技、飞科电器。 ◼ 风险提示 国内消费表现不及预期、海外需求大幅回落、汇率与海运价格波动 增持 (维持) 行业： 家用电器 日期： yxzqdatemark 分析师： 吴东炬 E-mail： wudongju@yongxingsec.com SAC编号： S1760524060001 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： -20%-8%4%16%28%40%10/2301/2403/2406/2408/2410/24家用电器沪深3002024年11月08日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 板块行情跟踪 ........................................................................................... 3 2. 基本面跟踪 ............................................................................................... 3 2.1. 9 月空调冰箱内销出货改善 ................................................................ 3 2.2. 9 月家电终端销售改善明显 ................................................................ 5 3. 行业数据跟踪 ........................................................................................... 6 4. 投资建议 ................................................................................................... 7 5. 风险因素 ................................................................................................... 7 图目录 图 1: 上周家电板块指数上涨 2.19%，排名第 20 位 ...................................... 3 图 2: 上周家电各子板块表现一览 .................................................................... 3 图 3: 空调 9 月产量 1221 万台，同比增长 26.0% .......................................... 4 图 4: 空调 9 月总销量 1213 万台，同比增长 21.4% ...................................... 4 图 5: 空调 9 月内销 610 万台，同比增长 7.4% .............................................. 4 图 6: 空调 9 月出口 602 万台，同比增长 39.8% ............................................ 4 图 7: 冰箱 9 月产量 876 万台，同比增长 11.7% ............................................ 4 图 8: 冰箱 9 月冰箱总销量 833 万台，同比增长 6.8% .................................. 4 图 9: 冰箱 9 月内销 418 万台，同比增长 7.4% ...........................