轮胎行业专题报告（2024年10月）：海外需求稳定国内有所回落，原料价格及海运费回落

轮胎行业专题报告（2024 年 10 月）： 海外需求稳定国内有所回落，原料价格及海运费回落 [Table_Industry] [Table_ReportTime] 2024 年 11 月 7 日 Research and Development Center 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业专题报告 [Table_StockAndRank] 轮胎行业 [Table_Author] 张燕生 化工行业首席分析师 执业编号：S1500517050001 联系电话：+86 010-83326847 邮 箱：zhangyansheng@cindasc.com 洪英东 化工行业分析师 执业编号：S1500520080002 联系电话：+86 010-83326848 邮 箱： hongyingdong@cindasc.com 尹柳 化工行业分析师 执业编号：S1500524090001 联系电话：+86010-83326712 邮箱：yinliu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 轮胎行业专题报告（2024 年 10 月）： 海外需求稳定国内有所回落，原料价格及海运费回落 [Table_ReportDate] 2024 年 11 月 7 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 美国市场：汽车零部件及轮胎店销售额依然处于历史同期较高水平，汽柴油消费量、汽车销量相对稳定，总体来看轮胎下游需求比较稳定。2024 年 9 月，美国汽车零部件及轮胎店零售额为 114.58 亿美元，环比下降 7.30%，同比上涨 1.21%。2024 年 10 月，美国汽油消费量为 906.78万桶/天，环比上涨 3.69%，同比上涨 3.38%；柴油消费量为406.38 万桶/天，环比上涨 8.25%，同比上涨 2.64%；美国汽车销量为132.73 万辆，环比上涨 12.81%，同比上涨 9.59%。 ➢ 美国进口市场：2024 年 9 月，美国进口 PCR 数量为 1855.03 万条，环比上涨 6.83%，同比上涨 8.06%；美国进口 TBR数量 139.93万条，环比上涨 6.43%，同比下降 6.02%。我们认为，2024 年以来美国月度进口半钢胎、全钢胎数量均处于历史同期较高水平，美国进口需求依然稳健。 ➢ 中国市场：生产方面，半钢胎开工率延续高位，全钢胎同环比有所降低。10 月，中国全钢胎月度平均开工率 51.94%，同比减少 9.21pct，环比减少 6.15pct；半钢胎月度平均开工率 78.42%，同比增加6.54pct，环比减少 0.17pct。出口方面，9 月出口环比下降，同比保持增长。9 月，中国出口新的充气橡胶轮胎 5427 万条，环比下降12.27%，同比上涨 5.38%。 ➢ 原材料价格走势方面：10 月内，轮胎原材料价格指数从月初的 195.25回落至月末的 183.81，呈现明显下降趋势，下降幅度为 5.86%。10 月均价方面：10 月轮胎原材料价格指数为 187.97，环比上涨 4.93%，同比上涨 8.60%。其中，天然橡胶均价 17356 元/吨，环比上涨 8.09%，同比上涨 30.57%；丁苯橡胶均价 16610 元/吨，环比上涨 3.76%，同比上涨 30.50%；炭黑均价 8230 元/吨，环比下降 4.03%，同比下降19.80%。 ➢ 10 月海运费继续回落。2024 年 10 月，波罗的海全球集装箱运价指数（FBX）均值为 3521.60 点，环比下降 27.19%，同比上涨 227.20%；CCFI（美东航线）均值为 1198.14 点，环比下降 18.37%，同比上涨45.05%；CCFI（美西航线）均值为 1230.99 点，环比下降 7.94%，同比上涨 71.91%。我们认为，海运费逐渐回落，对轮胎行业的影响有望消退。 ➢ 赛轮轮胎发布 2024 三季报并规划柬埔寨贡布经济特区项目。赛轮轮胎2024 年第三季度实现营业总收入 84.74 亿元，同比增长 14.82%，环比增长 7.84%；扣非归母净利润 10.74 亿元，同比增长 11.37%，环比增长 3.59%。10 月 29日，公司发布公告规划建设柬埔寨贡布经济特区项目。公告显示，公司拟租赁约 750 公顷土地建设柬埔寨贡布经济特区，计划引进全球与橡胶行业相关的化工新材料、废旧橡胶回收处理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 等头部企业入驻；计划 2025 年底完成土地租入，2026 年-2035 年全部出租（以租代售）完毕，共计 11 年；项目总投资估算为 11,190 万美元，主要为土地费用，资金来源为企业自筹；项目总投资收益率为4.6%，全部投资税后财务内部收益率 7.0%，税后投资回收期 8.2 年。（来自公司公告） ➢ 风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险 ➢ 重点标的：赛轮轮胎、通用股份 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 原材料：原材料价格指数 10 月均值同环比增长，但 10 月内呈现下跌趋势 ............................ 5 生产与出口：半钢胎开工率仍在高位，出口同比保持增长、环比回落 .................................... 7 消费：替换市场比配套市场更具韧性，美国需求相对稳定 ...................................................... 9 海运：海运费继续回落 .......................................................................................................... 17 行业资讯 ............................................................................................................................... 18 重点公司 ............................................................................................................................... 20 风险因