十九届四中全会前瞻系列之三：挥动改革指挥棒，高质量发展指标体系构建需提上日程

证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 挥动改革指挥棒：高质量发展指标体系构建料将提上日程 十九届四中全会前瞻系列之三｜2019.10.14 中信证券研究部 核心观点 8 月 30 日政治局会议决定，十九届四中全会将于 10 月召开，其主题包括国家治理能力现代化，范围涵盖经济、政治、社会、文化等多个方面。其中，政府治理是发展的重要基石，过去主要以 GDP 考核作为抓手。传统的 GDP 考核体系更侧重于量的增长，这与我国过去的经济发展阶段较为适应，但是未来需要更加多元化的考核体系来适应高质量发展的目标，除了经济增长外，预计还将包括创新、协调、绿色、开放、共享等五大方面，新型指标体系的构建料将提上日程。 ▍ 十八届三中全会以来，我国全面深化改革，而考核指标体系的改革意义重大。2013 年底的十八届三中全会明确全面深化改革的五大体制改革要点，包括经济体制、政治体制、文化体制、社会体制和生态文明体制。改革的推进离不开各级政府的大力推动，考核指标体系作为指挥棒，对于引导地方官员的改革行动有重要意义。 ▍ 过去 GDP 考核更侧重量的增长，当前面临的问题越发凸显，多地探索高质量发展指标体系可供参考。过去我国经济基础较为薄弱，需要经济的发展来保证就业并提高人民的生活水准，GDP 考核机制与之较为适应。但是，当前这一考核模式也面临越来越多的问题，比如产能过剩、僵尸企业、污染、发展不平衡等，这就需要考核体系的改善。十八届五中全会提出，要贯彻实施“创新、协调、绿色、开放、共享”的发展理念，目前部分省市如成都、湖北、湖南等都出台了高质量发展指标体系试点，其具体指标虽不尽相同，但是基本思路与上述五个方面基本一致。 ▍ 经济：增长仍十分重要，但考核重点料将从规模转向效率，考核指标从单一转向多元。经济的增长与就业息息相关仍需考量，但是其考核方式预计将更倾向于效率的提升，比如成都使用的人均 GDP、湖北使用的民间投资占固定资产投资比重、湖南使用的规模以上工业企业增加值增速等。此外，经济增长的相关考核指标预计也将从单一转向多元，比如综合考虑 GDP、投资、工业增加值、服务业、税收等。 ▍ 创新：着眼于经济规模的增长是导致目前低端产能过剩与杠杆过高的重要原因之一，创新是必由之路。GDP 增速作为主要考核指挥棒会让地方政府更多地追求经济规模的增长，由于创新具有较高的不确定性，当面临发展瓶颈时地方政府或更倾向于通过产能的扩张与杠杆的提高来继续追求经济规模的增长，低端产能过剩、杠杆率过高等问题或与之有关。为了我国经济的健康发展，创新是必由之路，具体来看，可包括 R&D 经费投入强度、每万人有效发明专利拥有量等一系列指标。 ▍ 绿色：绿水青山就是金山银山，我国环境问题日趋严重需要树立绿色发展理念。随着我国经济的发展，环境问题如空气污染、水污染等日趋严重，作为三大攻坚战之一，污染防治重要性大幅提升。十八届五中全会报告中提出了绿色发展的六个要点，分别为促进人与自然和谐共生、加快建设主体功能区、推动低碳循环发展、全面节约和高效利用资源、加大环境治理力度、筑牢生态安全屏障。具体来看，可包括空气质量优良天数比例、地表水达到或好于 III 类水体比例等指标。 ▍ 协调：我国经济快速发展但城乡二元化等问题有待解决，协调发展迫在眉睫。我国经济快速发展，但是城乡人均可支配收入差距快速扩大，城乡居民平均预期寿命差距一直维持在10 年左右。经济的发展需要协调，包括区域协调发展、城乡协调发展、物质文明和精神文明协调发展、经济建设和国防建设融合发展。具体来看，可包括常住人口城镇化率、城乡居民收入比等考核指标。 ▍ 开放：全球化趋势不可逆转，对外开放的大门只会越开越大。我国经济的快速发展离不开对外开放，未来开放的大门只会越开越大，十八届五中全会提出了包括推进“一带一路”建设以及深化内地和港澳、大陆和台湾地区合作发展等规划。具体看，可包括实际利用外资占投资比重、进出口总额占地区 GDP 比重等指标。 ▍ 共享：经济的发展要让人民切实受益，共享发展是中国特色社会主义的本质要求。我国经济发展取得了巨大成就，但是我国还有部分群众的生活水平没有得到明显提升。十八届五中全会提出增加公共服务供给、实施脱贫攻坚工程、提高教育质量、促进就业创业、缩小收入差距、建立更加公平更可持续的社会保障制度、推进健康中国建设、促进人口均衡发展等八个要点以促进共享发展。具体来看，可包括社区综合服务设施覆盖率、财政民生支出占一般公共预算支出比重等指标。 ▍ 风险因素：政策力度与执行不达预期风险；经济下行风险。 杨帆 首席政策分析师 S1010515100001 联系人：于翔 联系人：刘春彤 22821360/36139/20191014 15:24 十九届四中全会前瞻系列之三｜2019.10.14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 GDP 侧重量的增长，与我国之前的发展阶段相适应 1 GDP 的设立有助于国家更好地统计经济状况，其重点在于量的增长 ............................... 1 过去我国经济基础薄弱，GDP 作为考核指标有助于鼓励发展经济增加就业..................... 2 GDP 考核面临诸多问题，各地探索新的考核体系 4 GDP 考核带来诸多问题倒逼改革，高质量发展指标体系呼之欲出 ................................... 4 我国已有高质量发展指标体系试点，其指标选择具有一定共性可供参考 .......................... 4 高质量发展是系统化工程，六大方面共同推进 7 经济：增长仍十分重要，但是需更加强调效率与多元化考核 ............................................ 7 创新：产能过剩与高杠杆倒逼改革，创新是必由之路 ....................................................... 7 绿色：绿水青山就是金山银山，环境保护与经济发展需相互协调共同推进 ...................... 9 协调：经济快速发展但仍不平衡，协调发展的重要性日益提升 ...................................... 10 开放：对外开放的大门只会越开越大，考核体系需加大开放的考核 ............................... 11 共享：经济的发展要让人民切实受益，坚持共享发展以持续改善民生 ........................... 12 风险因素 13 22821360/36139/20191014 15:24 十九届四中全会前瞻系列之三｜2019.10.14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 插图目录 图 1：各国 GDP 现价 ........................................................................................................ 3 图 2：各国工业增加值现价 ...................