房地产行业动态点评：同比首次转正，市场信心明显增强

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 房地产 同比首次转正，市场信心明显增强 华泰研究 房地产开发 增持 (维持) 房地产服务 增持 (维持) 研究员 陈慎 SAC No. S0570519010002 SFC No. BIO834 chenshen@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 刘璐 SAC No. S0570519070001 SFC No. BRD825 liulu015507@htsc.com +(86) 21 2897 2053 研究员 林正衡 SAC No. S0570520090003 SFC No. BRC046 linzhengheng@htsc.com +(86) 21 2897 2065 研究员 陈颖 SAC No. S0570524060002 chenying019881@htsc.com +(86) 755 8249 2388 联系人 戚康旭 SAC No. S0570122120008 qikangxu@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 城投控股 600649 CH 6.61 买入 滨江集团 002244 CH 12.35 买入 招商蛇口 001979 CH 13.20 买入 建发股份 600153 CH 9.82 买入 建发国际集团 1908 HK 17.98 买入 越秀地产 123 HK 6.60 买入 华润置地 1109 HK 30.60 买入 中国海外发展 688 HK 16.18 买入 绿城服务 2869 HK 4.53 买入 保利物业 6049 HK 39.57 买入 中海物业 2669 HK 6.69 买入 滨江服务 3316 HK 23.76 买入 资料来源：华泰研究预测 2024 年 11 月 01 日│中国内地 动态点评 单月同比年内首次正增长，市场信心明显增强 10 月，百强房企单月销售金额同/环比+6.0%/+60.8%，同比年内首次转正，环比增幅为年内次高，仅次于今年 3 月。1-10 月累计销售金额同比-30.0%，降幅较 1-9 月收窄 6.8 pct。截至 10 月 27 日，贝壳 50 城新房/二手房成交量 KMI 指数分别为 50.0/52.6，周环比-2%/-3%，虽小幅回落，但已连续四周站在荣枯线以上，目前市场信心强于今年“5.17”新政后首月，随着 LPR进一步下降 25BP，房贷利率有望延续降低趋势。我们认为，在新政的加持下，房地产市场有望迎来进一步修复，后续仍需关注成交的持续性。 TOP10 门槛跌幅最少，单月同环比增长房企数量大幅增加 2024 年 1-10 月 TOP10、TOP20、TOP30、TOP50、TOP100 房企的销售金额入榜门槛分别达 849、358、254、133、44 亿元，同比-36.1%、-38.9%、-44.1%、-40.3%、-48.4%，其中 TOP10 门槛降幅最少。百强房企单月销售金额中 83 家环比增长，较 9 月增加 33 家，38 家同比增长，较 9 月增加 22家。10 月 TOP3、TOP10、TOP11-20、TOP21-30、TOP31-50、TOP51-100单月销售金额同比+26.0%、+12.0%、+9.1%、-9.3%、+9.9%、-21.8%，增速较 9 月分别+54.6、+45.7、+51.5、+29.4、+41.7、+30.9pct。 央国企表现改善明显，累计正增长的房企数量有所增加 百 强 房 企 中 ， 央 国 企 和 民 企 10 月 销 售 金 额 的 同 比 增 速 分 别 为+23.1%/-12.2%，分别较 9 月+62.0、+26.4pct，央国企销售迎来明显改善。百强房企中，1-9 月累计销售金额超千亿元的房企仅剩 7 家，较去年同期减少 7 家。TOP50 房企中 1-10 月销售额同比实现正增长的有 4 家，比 1-9 月增加 1 家，分别为武汉城建集团、瑞安房地产、邦泰集团、保利置业，对应增速分别为+146.1%/+82.5%/+10.5%/+0.2%。 新房表现优于二手房，预期修复和基本面企稳有望迎来提速 根据我们统计，10 月 1-29 日，54 城新房/26 城二手房累计成交面积同比-3%/+14%，环比+29.5%/+14.6%。9 月以来，金融组合拳、政治局会议为房地产市场止跌回稳注入强心剂，各部委协同有望加速市场预期修复和基本面企稳，城中村改造启动带来新思路。房地产市场预期修复和基本面企稳有望在政策加持下提速。重点推荐：1）A 股开发：城投控股、滨江集团、招商蛇口、建发股份；2）港股开发：建发国际集团、越秀地产、华润置地、中国海外发展；3）物管公司：绿城服务、保利物业、中海物业、滨江服务。 风险提示：行业政策调整对企业经营的扰动；行业高峰期或已结束导致的基本面下行风险；部分房企因现金流压力造成的经营风险。 (33)(20)(7)619Nov-23Mar-24Jul-24Oct-24(%)房地产开发房地产服务沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 房地产 图表1： 重点推荐公司一览表 最新收盘价 目标价 市值 (百万) EPS (元) PE (倍) 股票名称 股票代码 投资评级 (当地币种) (当地币种) (当地币种) 2023 2024E 2025E 2026E 2023 2024E 2025E 2026E 城投控股 600649 CH 买入 5.00 6.61 12,648 0.16 0.22 0.49 0.59 31.25 22.73 10.20 8.47 滨江集团 002244 CH 买入 9.91 12.35 30,834 0.81 0.90 0.95 0.98 12.23 11.01 10.43 10.11 招商蛇口 001979 CH 买入 11.29 13.20 102,297 0.70 0.61 0.66 0.72 16.13 18.51 17.11 15.68 建发股份 600153 CH 买入 9.30 9.82 27,408 4.45 1.19 1.41 1.65 2.09 7.82 6.60 5.64 建发国际集团 1908 HK 买入 14.70 17.98 29,653 2.29 2.32 2.54 2.43 5.88 5.81 5.31 5.55 越秀地产 123 HK 买入 6.43 6.60 25,883 0.79 0.75 0.80 0.91 7.46 7.86 7.37 6.48 华润置地 1109 HK 买入 25.85 30.60 184,335 4.40 3.72 3.74 3.91 5.39 6.37 6.34 6.06 中国海外发展 688 HK 买入 14.86 16.18 162,641 2.34