房地产行业2024年11月投资策略：10月楼市反弹明显，重点观察能否持续

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年10月31日优于大市房地产行业 2024 年 11 月投资策略10 月楼市反弹明显，重点观察能否持续核心观点行业研究·行业投资策略房地产优于大市·维持证券分析师：任鹤证券分析师：王粤雷010-880053150755-81981019renhe@guosen.com.cnwangyuelei@guosen.com.cnS0980520040006S0980520030001证券分析师：王静021-60893314wangjing20@guosen.com.cnS0980522100002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《数据背后的地产行业图景（二）-高层表态政策加码，静候基本面修复》 ——2024-10-25《统计局 2024 年 1-9 月房地产数据点评-基本面指标略有改善，政策持续加码提振信心》 ——2024-10-18《10 月国新办发布会地产政策解读-“组合拳”新添政策，持续为市场注入信心》 ——2024-10-18《9 月中央政治局会议地产新表述解读-直面问题，实事求是》——2024-09-27《数据背后的地产行业图景（一）-基本面调整尚未结束，政策博弈预期持续加强》 ——2024-09-24行业：10 月楼市反弹明显，政策“组合拳”持续为市场注入信心。从日频跟踪来看，10 月楼市反弹明显。截至 2024 年 10 月 27 日，30 城新建商品房当年累计成交 7357 万㎡，同比-30%；其中，北京、上海、广州、深圳新建商品房成交面积累计同比分别为-28%、-27%、-14%、-13%；一线城市、二线城市、三线城市新建商品房成交面积累计同比分别为-23%、-35%、-28%。从日频跟踪来看，18 城二手住宅成交量显著高于往年。截至 2024 年 10月 27 日，18 城二手住宅当年累计成交 60.4 万套，同比-0.1%；其中，北京、深圳、杭州、成都二手住宅当年成交套数累计同比分别为+2%、+50%、+19%、-6%；一线城市、二线城市、三线城市二手住宅当年成交套数累计同比分别为+10%、-4%、-3%。从统计局数据看，9 月单月，商品房销售面积同比-11.0%，降幅较 8 月收窄了 1.6 个百分点。观察相对历史同期的销售规模，9 月单月商品房销售额和销售面积分别相当于 2019 年同期的 57%和 56%，仍处于较低水平，但较 8 月的 52%和 49%环比改善。板块：本月跑赢沪深 300 指数 11.0 个百分点。自上期策略报告发布至今，房地产板块上涨 32.5%，跑赢沪深 300 指数 11.0 个百分点，在 31 个行业中排 13 名。根据 Wind 一致预期，按最新收盘日计，板块 2024 年动态 PE 为 32.8倍，接近 2023 年板块估值高点（34.0 倍）。投资策略：自 9 月末中央政治局会议强调要促进房地产市场止跌回稳后，10月国新办发布会再次出台房地产增量政策，有效提振市场信心。10 月楼市反弹明显，后续地产板块的行情演绎将取决于相关政策的落地进度以及基本面反弹能否持续。虽然从房企价值角度，在房价止跌、行业真实复苏前，基本面无法支撑房地产板块的趋势性行情。但从政策博弈角度，当下基本面越弱、过往政策效果一般，则重磅政策出台的预期越强，博弈行情将持续存在。11月推荐保利发展、中国海外发展。风险提示：政策落地效果不及预期、行业基本面超预期下行、房企信用风险事件超预期冲击。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2024E2025E2024E2025E0688中国海外发展 优于大市14.7816792.222.326.16.9600048保利发展优于大市10.6713260.981.0410.910.3资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行业：10 月楼市反弹明显，政策“组合拳”持续为市场注入信心 ......................4高频数据：10 月新房二手房基本面反弹明显 ............................................... 4统计局数据：基本面指标略有改善 ........................................................ 6板块：本月跑赢沪深 300 指数 11.0 个百分点 ....................................... 9投资策略 ..................................................................... 10风险提示 ..................................................................... 10请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 历年 30 城新建商品房单日成交 7 天移动平均（万㎡） ..................................... 4图2： 一线城市单日成交 7 天移动平均（万㎡） ................................................ 4图3： 二线城市单日成交 7 天移动平均（万㎡） ................................................ 4图4： 三线城市单日成交 7 天移动平均（万㎡） ................................................ 5图5： 30 城新建商品房成交面积累计同比 ......................................................5图6： 历年 18 城二手住宅单日成交 7 天移动平均（套） ......................................... 5图7： 一线城市单日成交 7 天移动平均（套） .................................................. 6图8： 二线城市单日成交 7 天移动平均（套） .................................................. 6图9： 三线城市单日成交 7 天移动平均（套） .................................................. 6图10： 18 城二手住宅成交套数累计同比 .......................................................6图11： 商品房销售额累计同比 ............................................................... 7图12： 商品房销售额单月同比 ......................