电子行业UMC 24Q3跟踪报告：产能利用率和晶圆出货量环比复苏，指引22／28nm长期需求旺盛

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 2024 年 10 月 31 日 UMC 24Q3 跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： 联华电子（UMC，2303.TW）于 10 月 30 日发布 2024Q3 财报，营收 605 亿新台币，同比+6%/同比+6.5%，归母净利润 145 亿新台币，同比-9.4%/环比+5%。公司晶圆出货量环比明显改善，产能利用率环比有所复苏。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、24Q3 晶圆出货量环比高增长，产能利用率环比提升。 1）营收与业绩情况：单季度实现营收 605 亿新台币，同比+6%/同比+6.5%，主要系晶圆出货量增长超预期；毛利率 33.8%，同比-0.8pct/环比-1.4pcts；归母净利润 145 亿新台币，同比-9.4%/环比+5%；2）产能、产能利用率及 ASP：公司 24Q3 出货量为 896 千片（折合 12 英寸），环比+7.8%，主要系 22/28nm需求旺盛；产能利用率 71%，环比上升 3pcts；ASP 环比持平。 2、指引 24Q4 各领域需求趋于稳定，22/28nm 具有强劲增长势头。 1）消费类库存持续改善，指引 24Q4 终端需求稳定：公司表示 24Q3 PC、手机等消费类库存明显改善，展望 24Q4 各终端市场需求逐渐稳定，库存水位呈明显下降趋势；2）22/28nm 出货量创新高，长期增长势头强劲：24Q2 22/28nm 收入占比为 35%，继续创新高，环比+2pcts。24Q3 22/28nm 出货量达到历史新高，产能利用率超过平均水平，公司表示显示驱动 IC、通讯等领域客户正在加速采用28/22nm 节点，预计 22nm 将在通信和消费市场领域具有强劲的增长势头。 3、24Q4 产能利用率预计环比下滑，下修 2024 年资本开支至 30 亿美元。 1）24Q4 指引：出货量和 ASP 预计环比持平，产能利用率将环比下滑 2-5pcts至 66%-69%；毛利率预估下滑至近 30%，主要系产能利用率下滑影响；2）资本支出：从 2024 年的 33 亿美元目标调降至 30 亿美元。公司 P6 产线仍继续扩产，新加坡扩建项目接近尾声，12i P3 新厂预计于 2026 年 1 月试产，26H2 开始产能爬坡。 风险提示：产能过剩风险；折旧成本上升风险；22/28nm 产线扩产不及预期风险；客户需求低于预期；宏观经济及政策风险。 行业规模 占比% 股票家数（只） 495 9.8 总市值（十亿元） 8509.9 10.2 流通市值（十亿元） 7122.6 9.4 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 27.6 26.2 10.0 相对表现 30.8 18.3 1.4 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《UMC 24Q2 跟踪报告：通讯、消费、PC 需求温和复苏，指引 24Q3稼 动 率 环 比 持 续 增 长 》2024-08-06 2、《UMC 23Q4 跟踪报告：22、28nm收入及占比创历史新高，指引24Q1 整 体 稼 动 率 维 持 低 位 》2024-02-03 3、《UMC 23Q3 季报点评：指引Q4 产能利用率继续环比下滑，电脑、通讯等短期需求逐渐回温》2023-10-27 4、《UMC 23Q2 跟踪报告：预计客户库存调整至 23Q4，指引 23Q3 稼动率下滑至 65%》2023-07-28 鄢凡 S1090511060002 yanfan@cmschina.com.cn 谌薇 S1090524070008 shenwei3@cmschina.com.cn 王虹宇 研究助理 wanghongyu@cmschina.com.cn -40-30-20-100102030Nov/23Feb/24Jun/24Oct/24(%)电子沪深300产能利用率和晶圆出货量环比复苏，指引 22/28nm 长期需求旺盛 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 图 1：联华电子分季度收入情况（亿新台币） 图 2：联华电子分季度净利润情况（亿新台币） 资料来源：联华电子，招商证券 资料来源：联华电子，招商证券 图 3：联华电子季度收入按地区拆分 资料来源：联华电子，招商证券 图 4：联华电子季度收入按应用拆分 资料来源：联华电子，招商证券 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%0100200300400500600700800营收yoy-300%-200%-100%0%100%200%300%400%500%-50050100150200250300归母净利润yoy 敬请阅读末页的重要说明 3 行业简评报告 图 5：联华电子季度收入按制程拆分 资料来源：联华电子，招商证券 图 6：联华电子季度产能明细 资料来源：联华电子，招商证券 敬请阅读末页的重要说明 4 行业简评报告 图 7：联华电子季度 ASP（等效 12 英寸晶圆） 资料来源：联华电子，招商证券 （后附 2024Q3 业绩说明会纪要全文） 敬请阅读末页的重要说明 5 行业简评报告 附录：UMC 2024Q3 业绩说明会纪要 时间：2024 年 10 月 30 日 出席： Chi Tung Liu, 首席财务官、高级副总经理、公司治理主管 Jason Wang, 总裁兼代表董事 Michael Lin, 投资者关系 会议纪要根据公开信息整理如下： 财务概览 2024 年第三季度合并营收为新台币 605 亿元，毛利率为 33.8%。归属于母公司股东的净利润为新台币 145 亿元，每股普通股收益为新台币 1.16 元。第三季度的产能利用率为 71%，略高于上一季度的 58%。 营业收入为605亿新台币，环比增长6.5%。毛利率为33.8%，上一季度为35.2%。第三季度净利润为 14.44 新台币。第三季度净利润为新台币 14.44 元，上一季度为新台币 137.7 亿元，每股收益为新台币 1.16 元。2024 年前三季度累计营收为1719 亿新台币，同比增长 2.6%。毛利率为 33.3%。下降了 4.4%，前三季度实现净利润 386.4 亿元，归属于母公司股东的净利润为 38.71 元，相当于每股收益3.12 元。 ASP：2024 年第三季度的平均销售价格与上一季度相比保持稳定。我们没有看到太大的变化。 收入拆分 1）地区：亚洲目前占总收入的 65%，欧洲下降了 2 个百分点，从 7%降至 5%； 2）类别：IDM 从上一季度的 13%反弹到 2024 年第三季度的 15%； 3）下游：通讯从上一季度的 39%上升到 42%，计算机从 15%下降到 13%； 4）制程：22/28 纳米收入的绝对金额和百分比在 24Q3 都达到了 35%的历史新高；40 纳米在第三季度保持在 13%左右； 产能：台南 12A 生产线继续提高前沿产能，使联电全年的产能增幅超过 7%； 2024 年资本支出：从之前的 33 亿美元调降至 30