环保公用事业行业周报：双碳考核办法落地，刚性约束力度提升

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2026 年 04 月 29 日 证券研究报告 | 行业定期报告 2026 年 04 月 29 日 推荐（维持） 环保公用事业行业周报（2026/04/26） 周期/环保及公用事业 本周环保及公用事业板块表现出现分化。环保（申万）行业指数下跌 0.04%，公用事业（申万）行业指数上涨 2.34%，相对市场整体涨幅靠前。 ❑ 本周环保及公用事业板块表现出现分化。环保（申万）行业指数下跌 0.04%，公用事业（申万）行业指数上涨 2.34%，相对市场整体涨幅靠前。公用事业子板块中，电力板块上涨 2.40%，燃气板块上涨 1.80%。2026 年以来，环保板块累计涨幅 9.77%，电力板块累计涨幅 10.21%，涨幅均领先于沪深 300，落后于创业板指。 ❑ 核心观点：受伊朗危机影响，卡塔尔能源公司宣布停产，同时，霍尔木兹海峡船运几近停滞，加剧全球天然气供应风险，国际天然气价格预计出现阶段性上涨。作为典型的避险资产，在地缘政治风险持续演化、加剧的背景下，水电核电有望率先受到市场资金的青睐。两会首提算电协同，Token 出海以及我国对数据中心碳排放约束收紧背景下，稳定清洁的电力有望成为 AI 产业发展的核心要素。推荐传统水电龙头长江电力，水电装机增长弹性较大的国电电力，核电寡头中国核电、中国广核，海风标的福能股份，中闽能源等。建议关注地方性水电企业川投能源、桂冠电力等。燃气板块重点推荐煤制气布局，业绩成长确定性强的九丰能源，以及具有 LNG 海外转售业务的新奥股份等。 ❑ 行业重点事件解读：1）中共中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，标志着全国首个“双碳”综合评价考核办法落地。2）2026 年 3 月，全社会用电量 8595 亿千瓦时，同比+3.5%，增速较 1-2 月下降 2.6pct，其中，第一、三产业用电量增速基本稳定，二产用电增速环比下滑，居民生活用电增速提升。 ❑ 行业重点数据跟踪：1）秦港 5500 大卡动力煤价继续上涨，主要港口煤炭库存下降。截至 2026 年 4 月 24 日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格 775元/吨，较 4 月 17 日上涨 0.65%，同比上涨 15.7%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格 670 元/吨，较 4 月 17 日上涨 1.52%，同比上涨 17.5%。2）水库水位及蓄水量：本周三峡水库水位、入库流量及出库流量同比、环比均上升；锦屏一级水库水位及蓄水量均同比上升、环比下降；二滩水库水位及蓄水量均同比下降、环比上升。3）本周硅料价格环比持平。4）本周 LNG 到岸价、国内 LNG 出厂价均上涨。截至 2026 年 4 月 24 日，LNG 到岸价为 17.12美元/百万英热（6085 元/吨），较 2026 年 4 月 17 日上升 5.88%，同比上涨 53.2%；国内 LNG 出厂价为 5459 元/吨，较 2026 年 4 月 17 日上涨 4.26%，同比上涨 20.8%。5）现货日前交易市场：本周广东省发电侧加权平均电价于 2026 年 4 月 22 日（周三）达到最高值 635.86 元/兆瓦时，环比上升 17.6%。中长期交易市场：2026 年 5 月，广东省中长期交易综合价为 483.43 元/兆瓦时，同比上升 29.8%，环比上升 29.8%。6）碳市场：本周碳市场交易量上升，交易均价下降。 ❑ 行业重点事件：国务院正式发布《关于推进服务业扩能提质的意见》 ❑ 风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格下跌、项目进展低于预期、国际政治局势变化的风险等。 行业规模 占比% 股票家数（只） 244 4.7 总市值（十亿元） 4444.2 3.9 流通市值（十亿元） 4054.0 3.9 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -2.3 8.2 30.5 相对表现 -7.9 6.8 4.7 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1 、 《 环 保 公 用 事 业 行 业 周 报（20260419）：火水发电量增速提升，聚焦五大任务建设新型能源体系》2026-04-22 2 、 《 环 保 公 用 事 业 行 业 周 报（20260412）：规范建设锂电池回收体 系 ，推 动循 环经 济市 场扩 容 》2026-04-14 3 、 《 环 保 公 用 事 业 行 业 周 报（20260405）：风光消纳继续承压，区域间差异扩大》2026-04-09 宋盈盈 S1090520080001 songyingying@cmschina.com.cn 卢湘雪 研究助理 luxiangxue@cmschina.com.cn 01020304050Apr/25Aug/25Dec/25Apr/26(%)环保及公用事业沪深300双碳考核办法落地，刚性约束力度提升 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、 重点事件解读 ............................................................................................. 4 1、 双碳考核办法落地，刚性约束力度提升 ...................................................... 4 2、 二产用电增速回落，居民用电增速进一步提升 ........................................... 4 二、 本周行情复盘 ............................................................................................. 6 1、 板块指数表现 .............................................................................................. 6 2、 个股表现 ...................................................................................................... 7 三、 行业重点数据跟踪 ..................................................................................... 8 1、 煤炭价格&库存水平 ..................................................................................... 8 2、 重点水库水位及蓄水量 ................................................................................ 8 3、