建材行业周专题2024W41：LPR继续大幅下调，关注风电链预期改善

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨建材 [Table_Title] LPR 继续大幅下调，关注风电链预期改善 ——建材周专题 2024W41 报告要点 [Table_Summary]LPR 继续大幅下调，关注风电链预期改善 基本面：水泥价格延续上涨，玻璃库存延续下降 政策底部转向之际，建材如何配置？ 分析师及联系人 [Table_Author] 范超 张佩 李金宝 李浩 董超 SAC：S0490513080001 SAC：S0490518080002 SAC：S0490516040002 SAC：S0490520080026 SAC：S0490523030002 SFC：BQK473 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 建材 cjzqdt11111 [Table_Title2] LPR 继续大幅下调，关注风电链预期改善 ——建材周专题 2024W41 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] LPR 继续大幅下调，关注风电链预期改善 LPR 继续大幅下调。10 月 22 日，央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）均下调 25个基点，其中 5 年期以上 LPR 下调至 3.6%，上月为 3.85%；1 年期 LPR 下调至 3.1%，上月为 3.35%。央行今年第三次下调了贷款市场基准利率 LPR，今年 5 年期 LPR 累计已经降低了60 个基点，幅度创历史纪录。本次下调之后，除了少数城市之外，首套房贷利率普遍降低至3%以内，本次下降 25 个基点将继续降低购房成本和月供压力，以 100 万贷款本金、30 年期等额本息方式计算，月供减少约 130 多元，全部利息减少约 4.8 万元，或有望刺激购房需求。此外主要商业银行亦于本周将存量房贷利率批量调整至 LPR-30BP，预计存量房贷利率将平均下降 0.5 个百分点左右，总体上节省利息支出 1500 亿元，惠及 5000 万户家庭、1.5 亿居民。 关注风电链预期改善。临近十四五末地方政府对于新能源装机有考核，同时考虑到宏观预期修复，各能源国央企招标、开工节奏有望加速，年初至今招标高增长有望奠定 2025 年装机高增。预计 2025 年风电装机有望超 105GW（陆风 90-100GW，海风 15GW），同比增长超 20%。风电叶片环节双龙头格局稳定，尤其大兆瓦叶片产能紧张，叠加企业提价意愿较强，或有望实现涨价弹性，目前企业盈利均处于底部，盈利向上修复弹性大，关注中材科技、时代新材。此外风电叶片上游高模量玻纤纱、风电叶片涂料等亦有望实现量价修复，关注中国巨石、麦加芯彩。 基本面：水泥价格延续上涨，玻璃库存延续下降 高频地产销售：本周 30 大中城市商品房一周滚动成交面积同比-14%（9 月末同比-19%），12城二手房一周滚动成交面积同比 16%（9 月末同比+19%），二手房在高基数下延续同比高增。 水泥：本周全国重点地区水泥企业出货率为 54%，较上周下降约 1 个百分点，同比下降 7 个百分点，环比走弱主因北方地区市场陆续进入淡季，南方地区需求保持稳定。价格方面，全国水泥价格环比延续上涨 0.6%，南方地区企业为在最后需求期改善盈利，继续推动价格上行。 玻璃：本周浮法白玻北涨南降，情绪带动及刚需增加，玻璃原片生产企业择机去库。本周除华南区域稳中下调之外，多数区域价格上涨 1-3 元/重量箱。期货盘面拉涨作用带动下，部分区域中下游提货积极性较高，加工厂订单需求表现不一，终端需求增幅变化不大。近期部分产线有检修停产计划，供应端总量将减少，对玻璃价格形成支撑，短期内主流维持稳定，部分区域存上涨预期。本周产能小增，全国浮法玻璃生产线共计 296 条，在产 234 条，日熔量共计 163265吨，周内产线新点火 1 条，较上周增加 1000 吨。本周重点监测省份生产企业库存总量为 5059万重量箱，环比下降 82 万重量箱，降幅 1.60%，库存天数约 26.06 天，环比减少 0.42 天。本周重点监测省份产量 1245.15 万重量箱，消费量 1327.15 万重量箱，产销率 106.59%。 政策底部转向之际，建材如何配置？ 推荐上，攻守兼备的标的为：兔宝宝、北新建材、海螺水泥、中国巨石等；短期偏弱但空间较大的弹性标的为：三棵树、箭牌家居、中国联塑、坚朗五金、东方雨虹/科顺股份等龙头。重视4 季度需求端环比略有改善，源于以旧换新政策加码（建材最受益品类为洁具、涂料、板材、瓷砖等）、基建项目改善（进入旺季后，水泥、沥青需求环比小幅改善，水泥提价落实良好）。 风险提示 1、地产需求修复低于预期；2、原材料价格大幅上涨。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《稳地产政策延续，关注推进解决拖欠企业账款——建材周专题 2024W40》2024-10-21 •《浙赣粤运河建设或启动，关注区域水泥和民爆》2024-10-18 •《本轮长三角提价有何不同？》2024-10-18 -31%-14%2%19%2023/102024/22024/62024/10建材沪深300指数2024-10-30%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 16 行业研究 | 行业周报 目录 本周基本面回顾 ............................................................................................................................ 5 宏观与地产 ..................................................................................................................................................... 5 本周数据梳理 ............................................................................................................................... 6 水泥 ................................................................................................................................................................ 6 玻璃 ..........................................................................