计算机行业：三季报预告承压，关注业绩兑现

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告三季报预告承压，关注业绩兑现 2019 年 10 月 17 日评级 同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 计算机 -4.12 8.24 44.89 沪深 300 0.81 3.10 25.80 何晨 分析师 执业证书编号：S0530513080001 hechen@cfzq.com 0731-84779574 邓睿祺 研究助理 dengrq@cfzq.com 相关报告 1 《计算机：计算机行业 2019 年 8 月月报：中报业绩承压，关注核心研发龙头》 2019-09-12 2 《计算机：计算机行业 2019 年 7 月月报：行业盈利尚待观察，关注核心研发能力》 2019-08-02 3 《计算机：计算机行业 2019 年 6 月月报：中报预告改善，静待投资机会》 2019-07-11 重点股票 2018A 2019E 2020E 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 浪潮信息 0.51 49.94 1.70 14.98 1.98 12.86 谨慎推荐 中科曙光 0.67 51.75 0.97 35.74 1.31 26.47 谨慎推荐 广联达 0.39 87.69 0.46 74.35 0.57 60.00 谨慎推荐 用友网络 0.32 96.47 0.43 71.79 0.56 55.13 谨慎推荐 四维图新 0.37 39.22 0.32 45.34 0.40 36.28 谨慎推荐 中科创达 0.41 95.78 0.56 70.13 0.70 56.10 谨慎推荐 深信服 1.55 78.48 0.68 178.90 1.01 120.45 谨慎推荐 资料来源：贝格数据，财富证券 投资要点：  9 月 12 日-10 月 15 日，A 股计算机板块上涨 14.70%，全行业排名第2。9 月 12 日-10 月 15 日，上证综指下跌 0.59%，沪深 300 上涨 0.16%，创业板指下跌 2.50%，中小板指下跌 1.85%，申万计算机指数下跌5.32%，落后大盘 4.73 个百分点，落后沪深 300 指数 5.48 个百分点，在申万一级行业中排名第 25 位。 整体法估值处于历史后 42%分位，中位数估值处于历史前 46%分位。截至 10 月 15 日，计算机板块整体法估值为 46.88 倍，较上月有所下降，位于历史后 42.19%分位；中位数估值为 57.40 倍，处于历史前46.41%分位。计算机板块相对沪深 300 的估值较上月水平有所提高，处于 2.73 倍的水平，高于历史中位数。 2019 年 1-8 月，我国软件和信息技术服务业维持稳健发展。2019 年1-8 月，我国软件和信息技术服务业平保持平稳发展态势，业务收入较快增长，利润总额增速放缓，软件出口小幅回升，从业人员工资水平有所回升。在经济承压、动能亟待转换的环境下，信息技术服务领域实现较快增长，软件产品、信息安全产品等领域平稳发展。中部地区增速突出，中心城市和部分省市保持领先，维持对地区产业有力支撑。  投资建议。三季报预告指引计算机板块整体盈利增速出现一定下滑，增速中位数基本平稳。近期市场的热点较为分散，除了自主可控外并未形成明显的主题，前期涨幅较大的子板块也不同程度的出现了回调。核心原因在于大部分公司从估值的角度看已经充分体现了内在价值，而政策刺激（自主可控、ETC）的窗口红利也得到展现，未来一段时间市场将更多关注业绩的兑现。我们维持市场进入观察期的判断，建议关注具备核心研发能力，或细分行业确定性增长的公司，建议关注广联达、用友网络、浪潮信息等公司。维持行业“同步大市”评级。 风险提示：行业发展不及预期，政策不及预期。-5%5%15%25%35%45%55%2018-102019-022019-06计算机沪深300行业月度报告 计算机 22895363/43348/20191018 17:00 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 A 股市场表现 ........................................................................................................................... 3 2 国内软件行业发展趋势 .......................................................................................................... 5 3 投资观点.................................................................................................................................. 7 4 行业重大资讯.......................................................................................................................... 8 4.1 滴滴与清华成立联合研究中心 ............................................................................................... 8 4.2 全国性区块链服务网络内测 ................................................................................................... 8 4.3 工信部公布 2019 年重点实验室 ............................................................................................. 8 4.4 李彦宏卸任百度云执行董事 ................................................................................................... 8 4.5 阿里发布首颗 AI 芯片，打破 AI 芯片性能记录 .................................................................. 9 4.6 《交通强国建设纲要》发布 ................................................................................................... 9