计算机行业：三季报行情火热，还有哪些高增长？

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 三季报行情火热，还有哪些高增长？ 市场回顾：上周沪深 300 指数上涨 2.55%，中小板指数上涨 2.45%，创业板指数上涨 2.68%，计算机（中信）板块上涨 2.42%。板块个股涨幅前五名分别为：诚迈科技，朗科科技，万集科技，聚龙股份，任子行；跌幅前五名分别为：大智慧，佳都科技，恒华科技，唐源电气，维信诺。行业要闻：ARM 联合通用丰田等开发自动驾驶汽车通用计算系统2019 年工信部重点实验室名单公布，涵盖卫星导航及人工智能等多个领域腾讯与河北省政府签订战略合作协议，推进河北省数字政府民生工程与新一代信息技术深度融合公司动态：四维图新：公司自主研发的新一代地图在线生产和发布平台 FastMap3.0正式上线汇金科技：公司近日收到兴业银行股份有限公司发出的《中标通知书》，经过兴业银行 ATM 机具的双目摄像头设备项目采购评审，确定公司为该项目的中标单位创意信息：公司的全资子公司北京创意云智数据技术有限公司于近日取得国家保密科技测评中心颁发的涉密信息系统产品检测证书，控股子公司北京万里开源软件有限公司取得中华人民共和国国家版权局颁发的计算机软件著作权登记证书三六零：公司参股公司 360 鲁大师控股有限公司于 2019 年 10 月 10 日在香港联合交易所挂牌上市投资建议：三季报行情火热进行中，我们前瞻预测和推荐的重点子行业和公司收益显著，当前时点建议围绕网络安全和自主可控、医疗 IT、ETC 三个高增长方向继续布局：1）网络安全：绿盟科技、启明星辰、深信服、东方通、中孚信息、任子行、北信源、拓尔思等；2）医疗 IT：创业慧康、久远银海、卫宁健康、思创医惠等；3）ETC：万集科技、金溢科技、华铭智能等。风险提示：行业发展不及预期，行业竞争加剧导致毛利率降低。Table_Tit le 2019 年 10 月 13 日 计算机 Table_BaseI nfo 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock Table_Char t 行业表现 数据来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 0.29 -3.36 -36.35 绝对收益 -1.24 -0.66 -12.98 胡又文 分析师SAC 执业证书编号：S1450511050001 huyw@essence.com.cn 021-35082010 凌晨 分析师 SAC 执业证书编号：S1450517120005 lingchen@essence.com.cn 021-35082059 相关报告 网 络 安 全 内 容 审 查 迎 来 黄 金 发展 期 2019-10-12 网 络 安 全 内 容 审 查 行 业 迎 来 春 天 2019-10-11 计算机行业深度分析 2019-10-07 计算机板块三季报前瞻 2019-10-06 里程碑事件频发，5G 应用未来已 来 2019-09-28 -5%4%13%22%31%40%49%58%2018-102019-022019-06计算机 沪深300 行业动态分析/计算机 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 本周观点 随着三季报预告陆续出炉，三季报行情也如期启动。我们上周末即前瞻发布《计算机板块三季报前瞻》，对重点公司的三季报业绩做了预测，前瞻预测效果显著。本周我们继续推荐三季报高增长个股，建议重点围绕网络安全和自主可控、医疗 IT、ETC 三条主线进行布局。 表 1：已公告的三季报高增长个股的实际业绩和预测对比 公司名称 三季报预告业绩 是否超预期 佳发教育 前三季度净利润同比增长 90.58%-100.95% 超市场预期，也超我们此前的预测业绩增速（70%） 科大讯飞 前三季度净利润同比增长 50.61%-73.43% 超市场预期，也超我们此前的预测业绩增速（45%） 辰安科技 前三季度净利润同比下降 71.57%-78.99%（三季度单季度净利润同比增长 233.13%-255.89%） 超市场预期，也超我们此前的预测业绩增速（-90%） 中孚信息 前三季度实现净利润 1,000 万元-1,500 万元（三季度单季度净利润同比增长 1189.48%-1585.27%） 超市场预期，符合我们此前的预测业绩（扭亏） 数据来源：wind，安信证券研究中心整理 网络安全：行业向上拐点确立，一系列新政有望带来网络安全行业规模的显著扩容。总结上半年网络安全行业的业绩，行业里多数公司的收入增速超过了去年同期，行业景气度上升的趋势较为明显。我们判断，《网络安全法》及其后续细则法律法规的落地，对行业的影响逐渐开始兑现到业绩层面。行业向上的拐点得到确认，预计板块三季报仍将有突出的表现。《网络安全等级保护 2.0》已于今年 5 月正式发布，并将于 12 月 1 日起开始实施。此外，根据网信办官网，《网络安全审查办法（征求意见稿）》已经公开发布，网络安全内容审查也上升到空前高度，我们在近期深度报告《网络安全审查迎来黄金发展期》中也进行了深度分析。随着一系列法律和政策文件陆续出台，有望对网络安全行业规模的进一步扩容构成中长期利好。 图 1：主要网络安全公司收入增速变化情况 图 2：主要网络安全公司毛利率变化情况 数据来源：wind，安信证券研究中心 数据来源：wind，安信证券研究中心 医疗 IT：行业龙头公司订单饱满，政策利好推动创新业务加速成长。在前期发布的行业深度《医疗信息化：水大鱼大，精彩无限》中，我们前瞻指出：在政策、需求、资金投入共振的背景下，医疗信息化行业将迎来新一轮黄金发展期。报告逻辑在前期板块相关个股财报中得到充分验证，相关公司均交出了靓丽的业绩答卷。结合近期草根调研的情况，2019 年前三季度医疗信息化行业需求十分旺盛，龙头公司订单饱满，我们预计板块三季报仍将有突出的表现。同时，值得重视的是，行业公司的创新业务有望在政策利好的推动下加速成长。梳理产业，我们发现围绕互联网医疗产业国家一系列的政策利好陆续发布之后，互联网医疗看病—购药—支付（医保报销）的就医闭环已经打通。在国家的鼓励下，医疗机构参与互联网医行业动态分析/计算机 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 疗的热情逐渐高涨，医疗信息化厂商有望分享线下医疗资源向线上转移的产业红利。 图 3：医疗信息化厂商卡位产业核心环节 数据来源：安信证券研究中心整理 ETC：政策执行力强，全国各地建设如火如荼。2019 年两会政府工作报告中明确提出，两年内基本取消全国高速公路省界收费站。6 月初，国家发展改革委、交通运输部印发《加快推进高速公路电子不停车快捷收费应用服务实施方案》，指出到 2019 年 12 月底，全国 ETC用户数量突破 1.8 亿，高速公路收费站 ETC 全覆盖，ETC 车道成为主要收费车道，货车实现不停车收费，高速公路不停车快捷收费率达到 90%以上，所有人工收费车道支持移动支付等电子收费方式，显著提升高速公路不停车收费服务水平。根据交通运输部《取消高速公路省界收费站重点工作进展情况通报》数据