汽车行业周报：海内外催化频出，关注Q3业绩表现

行 业 研 究 2024.10.26 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 汽 车 行 业 周 报 海内外催化频出，关注 Q3 业绩表现 分析师 文姬 登记编号：S1220523120002 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 333 总股本(亿股) 3,612.27 销售收入(亿元) 38,976.78 利润总额(亿元) 1,779.13 行业平均 PE 109.26 平均股价(元) 19.32 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：Wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《以旧换新政策持续利好，新车催化驱动板块向上》2024.10.20 《特斯拉 CyberCab/Robovan 亮相，汽车板块催化不断》2024.10.13 《新车频出以及政策加码，明确看多汽车板块》2024.10.07 《多重政策利好频出，汽车板块明确看好》2024.09.29 本周市场：2024 年 10 月 21 日至 2024 年 10 月 25 日，申万乘用车上涨 3.05%，申万商用载货车上涨 1.54%，申万商用载客车下跌 1.37%，申万汽车零部件上涨3.43%，申万汽车服务上涨 7.33%。A 股汽车板块上涨 3.51%，沪深 300 指数上涨 0.79%，汽车板块跑赢沪深 300 指数 2.71 个百分点。 行业层面：1）特斯拉三季报发布，净利润环比高增：特斯拉发布 2024 年第三季度财务数据，收入方面，汽车业务营收 200.16 亿美元，同比增长 2%，环比增长 0.7%；净利润 21.67 亿美元，同比增长 17%，环比增长 46.6%。2）2025 款比亚迪唐 DM-i 上市，售价 17.98-20.78 万元：10 月 25 日，2025 款比亚迪唐DM-i 正式上市，四大版本售价 17.98-20.78 万元。升级比亚迪第五代 DM 技术，搭载最高热效率 45.3%的 1.5Ti 发动机，NEDC 百公里亏电油耗降至 4.95L。 公司层面：1）江铃汽车：公司发布 2024 年三季度业绩公告，2024 前三季度实现营业收入 277.3 亿元，同比增长 18.0%，归母净利润 11.7 亿元，同比增长15.5%。2）长城汽车：公司发布 2024 年三季度业绩公告，2024 前三季度实现营业收入 1422.54 亿元，同比增长 19.04%，归母净利润 104.28 亿元，同比增长 108.78%。 投资建议：1）以旧换新叠加存量利率下调，“金九银十”有望突破近年高点：受益省市区级消费补贴+以旧换新/报废换新补贴多点开花，单车补贴金额可达2.5 万元，叠加存量利率房贷下调 50BP 对汽车消费的潜在刺激作用，有望迎来近年最强金九银十，成色值得期待。补贴细则仅针对乘用车，补贴金额参照 0724新政策，有望结构性利好新能源汽车与自主品牌。2）基数效应消化充分，关注三季度汽车板块业绩表现：根据乘联会，预计 10 月狭义乘用车零售约 220 万辆，同比增长 8.2%，环比增长 4.3%，随着 2023 年淡季逆周期政策的基数效应逐渐消减，市场的同环比增长率预计将恢复并呈现上升趋势。近期进入三季报密集发布期，关注汽车板块公司业绩边际变化表现。3）估值回调充分，明确看多汽车板块：截止 2024 年 10 月 25 日，汽车指数 PE-TTM 已达 29.15，当前利空充分释放，优质零部件估值进入历史低位，成本、海运、汇兑、价格战等因素利空陆续体现。后续伴随底部催化，我们认为汽车板块开启修复上行，重点看好国产替代、豪华车、出海、自动驾驶、超跌零部件等方向。 相关标的：整车：比亚迪、长安汽车、长城汽车、赛力斯、北汽蓝谷、小鹏汽车、江淮汽车、江铃汽车。零部件：福耀玻璃、银轮股份、多利科技、爱柯迪、沪光股份、拓普集团、新泉股份。 风险提示：乘用车销量不及预期、新能源车渗透率不及预期、政策刺激效果不及预期等。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -25%-16%-7%2%11%20%23/10/26 24/1/724/3/2024/6/124/8/13 24/10/25汽车沪深300汽车 行业周报 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 正文目录 1 本周热点聚焦 .................................................................................... 4 1.1 特斯拉三季报发布，净利润环比高增长 ...................................................... 4 1.2 2025 款比亚迪唐 DM-i 上市，综合性能提升 ................................................... 4 1.3 极氪 Mix 正式上市，售价 27.99 万元起。 .................................................... 5 2 本周市场表现回顾 ................................................................................ 6 2.1 A 股重点上市公司表现 ..................................................................... 6 2.2 H 股重点上市公司市场表现 ................................................................. 6 2.3 行业市场表现 ............................................................................ 7 3 重点产销和终端追踪 .............................................................................. 8 3.1 重点车企月度批发量跟踪 .................................................................. 8 3.2 重点新能源车企月度批发销量跟踪 .......................................................... 8 3.3 行业库存跟踪 ............................................................................ 8 4 本周重点上市公司公告与行业动态 ................................................................. 10 4.1 上市公司重要公告