医药生物行业周报：当前建议关注创新、并购重组、消费医疗三大主题

信达证 当前建议关注创新、并购重组、消费医疗三大主题 [Table_Industry] 医药生物行业周报 [Table_ReportDate] 2024 年 10 月 27 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 医药生物 投资评级 看好 上次评级 看好 唐爱金 医药首席分析师 执业编号：S1500523080002 联系电话：18520180246 邮 箱：tangaijin@cindasc.com 曹佳琳 医药行业分析师 执业编号：S1500523080011 执业编号：S1500523080011 联系电话：15112098939 邮 箱：caojialin@cindasc.com 联系电话：15112098939 邮 箱：caojialin@cindasc.com 章钟涛 医药行业分析师 执业编号：S1500524030003 联系电话：15013009426 邮 箱：zhangzhongtao@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 当前建议关注创新、并购重组、消费医疗三大主题 [Table_ReportDate] 2024 年 10 月 27 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 市场表现：上周医药生物板块收益率为+3.11%，板块相对沪深 300 收益率为+2.32%，在 31 个一级子行业指数中涨跌幅排名第 16。6 个子板块中，医疗服务板块周涨幅最大，涨幅 5.21%（相对沪深 300 收益率为+4.42%）；涨幅最小的为化学制药，涨幅为 1.49%（相对沪深 300 收益率为 0.7%）。 ➢ 周观点：近期医药板块各上市公司陆续披露 2024 年三季报，从子板块业绩上看，原料药、医疗耗材及化学制剂 Q3 业绩表现相对较好。展望 2024Q4 以及 2025 年，我们认为仍可关注主题：①创新主题，随着医疗反腐和集采常态化，政策事件对医药企业的边际影响逐步变小，创新能力突出的优质企业业绩有望率先恢复。②并购重组主题，我们认为 2025 年或将是国企改革及并购重组全面加速的阶段，可重点关注国药系、华润系相关上市公司。③消费主题，受益于地方政府化债和房地产托底系列财政刺激措施，投融资有望回暖、居民信心有望逐步修复，消费医疗企业有望受益： ➢ 1）优质的创新药核心资产和科研产业链上游：①创新药，如信达生物、金斯瑞生物科技、百济神州、康方生物、泽璟制药、复星医药等；②创新医疗器械，迈瑞医疗、联影医疗；③科研产业链相关企业，如泰格医药、维亚生物、纳微科技、诺禾致源、华大智造、阿拉丁、泰坦科技、禾信仪器、洁特生物等。 ➢ 2）国企改革及并购重组 2025 年有望全面加速：①国药系，如国药控股、国药股份、国药一致、太极集团、国药现代等。②华润系，如华润三九、昆药集团、华润双鹤等。③有并购诉求且账上现金多，如东方生物等。 ➢ 3）消费医疗或受益于宏观经济复苏需求修复：①消费医疗服务如爱尔眼科、通策医疗；②院外医疗器械如爱博医疗、鱼跃医疗、可孚医疗；③院外 OTC 药品标的 2025 年有望补库存，如太极集团、ST 九芝、葵花药业。④疫苗板块 2025 年业绩有望复苏，康泰生物、智飞生物、百克生物、康希诺等。 ➢ 4）可能受益于集采政策或边际出清的企业：①受益于一致性评价标准提升，药用玻璃包材、中硼硅模制瓶上量，关注山东药玻、力诺特玻；②骨科集采降价影响基本出清，建议关注爱康医疗、春立医疗；③同种异体骨舆情事件后，人工骨市场份额有望提升，建议关注奥精医疗；④可能受益于集采的仿制药企业，如福安药业、立方制药。 ➢ 风险因素：改革进度不及预期；销售不及预期；临床数据不及预期；集采降价幅度高于预期；市场竞争加剧。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 目 录 1.医药行业周观点 ................................................................................................................................ 3 1.1 上周行情及上周重点关注新闻政策动态 ............................................................................. 3 1.2 当前 Q3 报总结（截至 10/26）：原料药、医疗耗材及化学制剂业绩相对较好 ............. 3 1.3 核心观点 ................................................................................................................................ 4 2.医药板块走势与估值 ........................................................................................................................ 5 3.行情跟踪............................................................................................................................................ 7 3.1 行业月度涨跌幅 .................................................................................................................... 7 3.2 行业周度涨跌幅 .................................................................................................................... 7 3.3 子行业相对估值 .................................................................................................................... 8 3.4 子行业涨跌幅 ...............................................