电气设备：明确发电行业碳配额结转政策，履约周期变成“一年一履约”

请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 8 证券研究报告 | 行业点评 [Table_Main] 明确发电行业碳配额结转政策，履约周期变成“一年一履约” [Table_Invest] 电气设备 评级： 看好 日期： 2024.10.25 [Table_Author] 分析师 张鹏 登记编码：S0950523070001 ： 18820232934 ： zhangpeng1@wkzq.com.cn 分析师 蔡紫豪 登记编码：S0950523070002 ： 15200937837 ： caizihao@wkzq.com.cn [Table_PicQuote] 行业表现 2024/10/24 资料来源：Wind，聚源 [Table_DocReport] 相关研究  《光伏协会呼吁组件良性中标，底价竞争囚徒困境或打破》(2024/10/24)  《碳市场月报（202409）：钢铁、水泥、电解铝三大行业纳入全国碳市场，市场活跃度有望进一步提升》(2024/10/15)  《宏观政策利好下，新能源板块反弹》(2024/10/11)  《锂电材料行业 2024H1 财报分析：产业链价格或将进入下跌尾声》(2024/9/26)  《固态电池产业路在何方》(2024/9/24)  《火电股息有望抬升，绿电仍需政策护航——电力行业 24H1 总结》(2024/9/20)  《电网景气度持续，把握特高压及智能化潜在变化——电网行业 24H1 总结》(2024/9/20)  《国内关注格局优化，海外关注先发优势——储能行业 24H1 总结》(2024/9/20)  《宁德宜春锂生产线调整,锂板块短期反弹》(2024/9/19)  《光伏行业 2024 半年报总结：出清前夕，静待黎明》(2024/9/19) 事件描述 2024 年 10 月 16 日，生态环境部发布《关于做好 2023、2024 年度发电行业全国碳排放权交易配额分配及清缴相关工作的通知》（国环规气候〔2024〕1 号）（简称《通知》），对 2023、2024 年度发电行业配额预分配、调整、核定、清缴等工作进行安排，并编制了《2023、2024 年度全国碳排放权交易发电行业配额总量和分配方案》（简称《配额方案》）。 事件点评 《配额方案》明确碳配额结转计算公式，取消预支政策和个性化纾困方案。《配额方案》规定 2019—2024 年度碳配额可结转为 2025 年度配额，碳配额最大可结转量等于 10000tCO2 的基础可结转量加上净卖出配额量乘以结转倍率，对持有配额量在 10000 tCO2 以下的控排企业，可更加灵活地安排其交易或结转计划，并且规定 2023、2024 年度不可预支后续年度配额，同时取消了个性化纾困方案。这将有助于解决企业惜售碳配额、配额缺口企业履约压力较大等问题，也将有助于碳市场的平稳运行，促进碳市场价格发现。 《配额方案》明确发电行业碳配额履约时间安排发生了变化。前两个履约周期均是每两个履约年度在同一时间履约，即“两年一履约”，而《配额方案》为“一年一履约”，即 2023 和 2024 两个年度的履约截止时间分别为 2024年底和 2025 年底，这或将促进企业提高日常交易，减少履约截止日前扎堆交易的问题，整体上提升市场的活跃度。根据《通知》安排，核定分配配额的发放约在 2024 年 11 月 6 日完成，则距离 2024 年 12 月 31 日前完成 2023 年度配额清缴剩余不到两个月，展望 2024 年底前的剩余交易日，全国碳市场的交易活跃度将有所提升，碳价或将上涨。 《配额方案》将因使用购入电力产生的 CO2 间接排放不再纳入全国碳市场管控范围，而前两个履约周期是将电力产生的间接排放纳入。这一变化的产生主要是经生态环境部测算，发电企业电力产生的间接排放量低于 500 万吨/年，占行业排放总量小于 0.1%，减排效果有限，但显著增加 MRV 的工作负担与监管成本，并将这一变化体现在基准值的设定上。 风险提示： 1、政策变化对发电企业的影响 -23%-14%-5%4%13%21%2023/112024/12024/42024/7电气设备沪深300 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2 / 8 [Table_Page] 电气设备 2024 年 10 月 25 日 事件 2024 年 10 月 16 日，生态环境部发布《关于做好 2023、2024 年度发电行业全国碳排放权交易配额分配及清缴相关工作的通知》（国环规气候〔2024〕1 号），对 2023、2024 年度发电行业配额预分配、调整、核定、清缴等工作进行安排，并编制了《2023、2024 年度全国碳排放权交易发电行业配额总量和分配方案》。 此前，生态环境部办公厅已于今年 7 月 2 日印发《2023、2024 年度全国碳排放权交易发电行业配额总量和分配方案（征求意见稿）》（简称《征求意见稿》）,对发电行业 2023、2024 年度配额分配相关工作公开征求意见。 点评 一、《配额方案》与《征求意见稿》的不同点及其原因 相比与《征求意见稿》，《配额方案》进行主要进行三个方面的优化调整。 一是调整了燃煤机组配额分配的修正系数。《配额方案》中燃煤机组发电 CO2 配额量的计算公式为“燃煤机组发电 CO2 配额量=机组发电量×机组所属类别的发电基准值×机组调峰修正系数”，而《征求意见稿》则为“燃煤机组发电 CO2 配额量=机组发电量×机组所属类别的发电基准值×机组调峰修正系数×机组冷却方式修正系数”。对于空冷，机组冷却方式修正系数取值 1.05，对于水冷及背压机组等特殊发电机组则取值为 1。取消机组冷却方式修正系数主要是考虑到《配额方案》不再沿用前两个履约周期，基于“供电量”核定配额，而是基于“发电量”核定配额，且使用购入电力产生的 CO2 间接排放不再纳入全国碳市场管理范围，空冷机组用电不再对配额分配产生影响，取消该修正系数后，空冷机组获得的配额量将减少5%。 二是新增了 10000 tCO2 的基础结转量。《配额方案》中碳配额最大可结转量的计算公式为“碳排放配额可结转量=基础可结转量+净卖出配额量×结转倍率”，而《征求意见稿》则为“碳排放配额可结转量=净卖出配额量×结转倍率”，其中基础可结转量取值 10000 tCO2，结转倍率均取值 1.5。《配额方案》新增了基础可结转量后，即控排企业拥有 10000tCO2 无条件的结转额度，对持有配额量在 10000 tCO2 以下的控排企业，可更加灵活地安排其交易或结转计划。 结合《配额方案》所提出的要求：2024 年度及其之前年度配额可结转为 2025 年度配额，未结转配额不再用于 2025 年度及后续年度履约；2023