电子行业消费级AR眼镜系列报告(一)：破局与展望——全球AR市场增长逻辑与投资机遇

请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 33 [Table_Main] 消费级 AR 眼镜系列报告（一）： 破局与展望——全球 AR 市场增长逻辑与投资机遇 [Table_Invest] 电子 评级： 看好 日期： 2025.12.04 [Table_Author] 分析师 何晓敏 登记编码：S0950523110001 ： （021）6139 2631 ： hexiaomin@wkzq.com.cn [Table_PicQuote] 行业表现 2025/12/3 资料来源：Wind，聚源 [Table_DocReport] 相关研究  《碳化硅高速增长的前夕：功率渗透率提升与 AI+AR 双轮驱动》(2025/11/24)  《AI 驱动智慧中枢崛起，小米智能眼镜开启可穿戴实用主义新纪元》(2025/7/2)  《半导体材料系列报告之一：国际形式严峻，国产半导体材料行业如何发展》(2025/6/26)  《AI+AR 交互新范式，雷鸟 X3 Pro 重塑行业里程碑》(2025/6/5)  《Rokid AR Lite 开售，引领空间计算时代》(2024/8/6)  《半导体硅片景气度向好，国产厂商前景可期》(2024/7/18)  《电子行业半月报：AI 赋能智能设备，头部厂商折叠屏手机加速布局》(2024/7/18)  《半导体行业点评：本轮半导体周期走到哪里了？》(2024/7/5)  《电子行业半月报：HarmonyOS NEXT 发布，助力鸿蒙 AI 生态建设》(2024/7/3)  《AI 手机百花齐放，苹果入局开启新气象》(2024/6/25) 报告要点 破局：AI 眼镜验证“渐进式迭代”新范式 消费级 AR 眼镜发展此前相对滞后，原因之一在于“一步到位”的技术路径难以同时满足“轻薄便携”的产品形态与“价格亲民”的市场需求。当前 AI 眼镜采用“渐进式迭代”范式，路径为：音频眼镜（培育用户习惯）→ AI 眼镜（加入智能计算单元）→ AI+AR 眼镜（可能的最终形态）。 2024 年全球 AI 智能眼镜销量为 152 万台，同期传统 AR 眼镜销量 为 50 万台。以 Meta 产品为例，其初代 Ray-Ban Stories 因功能相对单一，月活用户占比不足 10%；在 2023 年升级多模态 AI 功能后，Ray-Ban Meta 截至 2025年 Q2 累计销量接近 300 万副，反映了市场对“AI+社交”产品定位的接受度。 展望：传统眼镜市场的替代潜力 AI 及 AR 眼镜的功能迭代，意图承载传统眼镜向“电子化+智能化”转型的方向。 市场基础方面，全球传统眼镜（近视镜+太阳镜）年销量超 15 亿 副，为智能眼镜提供了存量替代的市场基础。根据我们测算，若 AI+AR 方案 持续成熟，行业渗透率从 2023 年的 0.01%提升至 2030 年的 4.44%，同时平 均售价（ASP）降至 1500 元人民币的大众消费价位区间，全球 AR 智能眼镜 市场规模预计将从 2023 年的 7.35 亿元增长至 2030 年的 1187 亿元人民币，期间年均复合增长率（CAGR）预计为 106.7%。 格局：竞争焦点从硬件产品向生态构建演进 行业竞争逻辑呈现从短期侧重“硬件产品”迭代，向长期侧重“生态壁垒”构建演进的趋势。短期市场竞争体现在硬件迭代速度，长期竞争则可能围绕 跨设备协同能力和开发者生态展开。 展望全球，Meta 采用“AI+AR”的技术路线，并研发肌电信号（sEMG）腕带等交互方式；Google 则转向开放生态模式，通过技术赋能拓展合作伙伴 。国内厂商可分为两类：一是雷鸟、Rokid 等，侧重技术研发和快速硬件迭代 ；二是华为、小米等厂商，依托其手机生态（如鸿蒙、AIoT）构建跨设备协同能 力，以期提高用户留存。 投资建议 AR 眼镜 BOM 成本中，成本占比依次排序为：光学显示单元（43%）、以芯片为核心的计算单元（31%）、存储部分（15%）、感知单元（9%） ，以及其他。 智能眼镜因功能多元，产业链覆盖广，上游是硬件（芯片、传感器、光学 等）与软件（云计算、开发引擎等）供应商；中游为品牌方及内容生产企业 ；下游含互联网、传统视光等销售渠道与内容分发渠道，最终触达用户。 建议重点关注产业链中价值量占比较高的核心环节企业。 风险提示： 1. 技术迭代与落地风险；2. 需求与生态适配风险。 -11%3%16%30%44%58%2024/122025/32025/62025/9电子上证综指[Table_First] 证券研究报告 | 行业深度 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2 / 33 2025 年 12 月 4 日 内容目录 一、行业拐点：AI 重塑 AR 商业化路径 ........................................................................................................ 5 1.1 XR 行业分化，AR 成为增长新引擎 ...........................................................................................................5 1.2 鉴往：AR 商业化历史与挑战分析 ............................................................................................................7 概念萌芽期：理论奠基，早期探索初现 ....................................................................................................7 期望膨胀期：代表性产品问世，市场热情高涨 .........................................................................................7 低谷冷静期：技术瓶颈凸显，市场热度回落 .............................................................................................8 复苏增长期：技术取得进展，商业化进程缓慢 .......................................................