房地产行业周报(第四十二周)：稳地产态度明确，关注政策落实情况

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 房地产 稳地产态度明确，关注政策落实情况 华泰研究 房地产开发 增持 (维持) 房地产服务 增持 (维持) 研究员 陈慎 SAC No. S0570519010002 SFC No. BIO834 chenshen@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 刘璐 SAC No. S0570519070001 SFC No. BRD825 liulu015507@htsc.com +(86) 21 2897 2053 研究员 林正衡 SAC No. S0570520090003 SFC No. BRC046 linzhengheng@htsc.com +(86) 21 2897 2065 研究员 陈颖 SAC No. S0570524060002 chenying019881@htsc.com +(86) 755 8249 2388 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 城投控股 600649 CH 6.43 买入 滨江集团 002244 CH 10.80 买入 招商蛇口 001979 CH 11.22 买入 建发国际集团 1908 HK 17.98 买入 越秀地产 123 HK 6.60 买入 华润置地 1109 HK 30.60 买入 中国海外发展 688 HK 16.18 买入 绿城服务 2869 HK 4.53 买入 保利物业 6049 HK 39.57 买入 中海物业 2669 HK 6.69 买入 滨江服务 3316 HK 23.76 买入 资料来源：华泰研究预测 2024 年 10 月 20 日│中国内地 行业周报（第四十二周） “组合拳”显示稳地产态度明确，关注政策落实情况 10 月 17 日，住建部联合财政部、自然资源部、中国人民银行、国家金融监督管理总局召开新闻发布会，打出稳地产组合拳。政策主要包括：1）新增实施 100 万套城中村和城市危旧房改造；2）年底将白名单项目的信贷规模增加到 4 万亿；3）专项债支持用于土地储备和收购存量商品房用作保障性住房；4）落实“严控增量、优化存量”；5）房地产相关税收优化。9 月以来，金融组合拳、政治局会议为房地产市场“止跌回稳”注入强心剂，各部委协同有望加速市场预期修复和基本面企稳，城中村改造启动带来新思路。房地产市场预期修复和基本面企稳有望在政策加持下提速。 行情回顾 上周沪深 300 指数上涨 0.98%，房地产开发板块上涨 2.96%，恒生指数下跌 2.11%，中华内房股指数 CNY 下跌 3.11%，恒生物业服务及管理指数下跌 3.00%。 重点公司及动态 我们看好核心城市储备充沛的房企以及运营稳健的优质房企。重点推荐：1）A 股开发：城投控股、滨江集团、招商蛇口等；2）港股开发：建发国际集团、越秀地产、华润置地、中国海外发展等；3）物管公司：绿城服务、保利物业、中海物业、滨江服务。 风险提示：行业政策风险；行业下行风险；部分房企经营风险。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 光大嘉宝 600622 CH 60.90 信达地产 600657 CH 28.15 渝开发 000514 CH 27.45 高新发展 000628 CH 26.22 ST 广物 600603 CH 18.68 张江高科 600895 CH 16.66 济南高新 600807 CH 16.49 空港股份 600463 CH 15.76 深振业 A 000006 CH 13.49 世联行 002285 CH 12.99 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 云南城投 600239 CH (10.40) 津投城开 600322 CH (6.25) 城投控股 600649 CH (4.99) 珠江股份 600684 CH (4.78) 世荣兆业 002016 CH (4.63) 中体产业 600158 CH (3.07) *ST 金科 000656 CH (2.56) 中绿电 000537 CH (2.53) 浦东金桥 600639 CH (2.20) 华联控股 000036 CH (1.51) 资料来源：华泰研究 (3.0)1.56.010.515.010/1110/1310/1510/17(%)房地产开发房地产服务沪深3002.006.0010.0014.0018.00房地产中介业务园区开发物业管理房地产开发(%)(4.0)0.04.08.012.0计算机房地产服务电子航天军工教育和人力资源传媒通信综合环保机械设备房地产开发建筑与工程建材证券银行有色金属保险轻工制造多元金融电力设备与新能源商业贸易基础化工汽车钢铁医药健康纺织服装农林牧渔家用电器交通运输社会服务煤炭公用事业石油天然气食品饮料(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 房地产 本周观点 城中村改造新思路、更务实。此次发布会明确重点 35城有 220万套城中村和危房改造需求，如果考虑 297 个地级市需求会更大。在此基础上提出将新增 100 万套城中村改造，并重启货币化安置。这是 23 年 7 月以来我国首次明确城中村改造规模、梳理后续改造潜力、优化安置方式。去年城中村改造推进以来，一度推进房票安置形式，但效果有限。此次再度采用货币化安置方式，我们认为是在当前市场环境下最务实的安置方式，符合消化存量的政策思路，也有利于刺激当地消费。 100 万套影响多大？我们整理了广州、深圳、武汉、重庆等城中村样本数据，户均面积差异很大，样本数据在 100-300+平米之间波动（广深较大，如广州可达到 280 平米/户），考虑到城中村中普遍存在违建，无证面积较多，部分样本项目无权属面积占比最高可达 50%，且每户实际拥有套数会大于户数，我们综合评估给予每套 120 平米计算，对应 1.2 亿平米需求，按 9 月中指百城二手房 1.4 万/平米价格叠加 50%计算城中村货币化安置折扣比例（根据部分城市样本项目估算），对应 8400 亿购买力释放，假设购买力全部投向楼市新房，约占到我们预测 2024 年商品住宅销售额的 11%（按-25%增速计算），而考虑到这些购买力会在未来几年平缓释放，同时会分流至消费或者二手房，则每年贡献度会下降。未来需要重点关注是否有更多的资金支持政策以及城中村改造潜力能否进一步挖掘。 “严控增量”展现思路，“收储”细则仍有待优化。此次发布会对 926 政治局会议提出的“严控增量”给出明确措施，将优先回购企业无力开发或者不愿继续开发、尚未动工建设的住宅、商服用地，资金方面除了专项债券，还将研究设立收购存量土地专项借款，央行也将提供专项再贷款支持，收回的土地再次组织供应用于房地产的，将严格把控。另外鼓励企业优化开发和促进市场流通转让。自然资源部在 6 月提出 18 条措施处置闲置存量土地，今天则在资金来源和使用方式层面给予了