传媒行业月报：国庆档票房增长132％，主旋律影片票房口碑双收

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业月报 2019 年 10 月 08 日 传媒 月报：国庆档票房增长 132%，主旋律影片票房口碑双收 【本月专题】： 1）2019 年国庆档（10.1-10.7）共实现总票房 40.99 亿元（不含服务费），同比增长 132%。档期票房表现超预期主要原因，一是 2018年同期票房基数较低，二是《我和我的祖国》《中国机长》《攀登者》三部主旋律商业片表现强势，票房分别为 18.0 亿/15.9 亿/5.7 亿、豆瓣评分8.6/7/6.7，票房及口碑双高。2）受益于国庆档的超预期表现，1 月至今电影票房已经从负增长恢复正增长状态，今年 1-9 月票房累计增速为-3.2%，国庆档期之后由负转正，累计增速为 2.0%。3）2019 年国庆档三四五线城市票房同比分别增长 135%/149%/159%，一二线票房分别增长 109%和130%。档期内低线城市票房增速快于一二线城市，逆转前三季增速下滑趋势，低线城市观影的羊群效应依然非常明显。4）终端集中度略有下滑，整体格局稳定，国庆档前十大院线总票房占比 67.1%，同比下滑 1.6pct。5）从内容供给看，17 年开始国产主旋律影片故事性与商业性兼具，成为国产电影非常重要的组成部分并为票房的增长提供重要动力。2017 年的《战狼2》位列影史票房第一。2018 年的《红海行动》凭借口碑发酵票房超越《捉妖记 2》等热门影片位列中国电影票房第五位。我们预计商业主旋律影片将成为未来重要的内容制作方向。 【市场走势】： 2019 年 9 月传媒板指（中信）上升 2.73%。上证综指上升0.66%，深证成指和创业板指分别上涨 0.86%和 1.03%。子行业情况看，传媒各个子行业中，平面媒体和广播电视有小幅度下跌，跌幅在 1%以内，电影动画和互联网相对大幅上涨，上涨幅度为 5.90%和 5.77%。2019 年 9月传媒板块个股涨幅前五为：掌趣科技（36.60%），众应互联（35.78%），康旗股份（26.12%），号百控股（25.79%），金逸影视（24.48%）。2019年 9 月传媒板块个股跌幅前五为：*ST 印纪（-33.73%），华谊嘉信（-24.51%），力盛赛车（-21.56%），深大通（-20.29%），视觉中国（-14.21%）。 【投资建议】：建议关注：1）围绕 5G 应用这一确定性主线，重点关注云游戏、VR/AR 游戏、超高清视频等重点应用领域，关注完美世界、三七互娱、芒果超媒等；2）全年票房预计实现 0%-5%增长，超之前市场零至负增长预期，考虑到 2018 年前高后低的票房走势，以及今年 8 月起至今票房恢复增长状态，且增长趋势或将能维持至 2020Q1（2019 年 1 月及 3 月票房分别同比下滑 32.7%和 21.3%），有望将对目前处于底部的院线行业基本面及市场情绪带来一定提振，重点关注中国电影、万达电影、横店影视；3）各细分行业龙头，知识产权板块的视觉中国、视频流媒体板块的芒果超媒等；4）另外从防御性角度看，出版板块现金流好、业绩增长稳定、分红高的特点会受到关注消费板块的资金追捧，建议关注凤凰传媒、中南传媒。 风险提示：行业竞争风险，票房增长不及预期风险，传媒相关政策趋严风险。 增持（维持） 行业走势 作者分析师 顾晟 执业证书编号：S0680519100003 邮箱：gusheng@gszq.com 分析师 马继愈 执业证书编号：S0680519080002 邮箱：majiyu@gszq.com 研究助理 吴珺 邮箱：wujun@gszq.com 相关研究 1、《传媒：关于 2019 电影市场的上下半场，哪些问题值得关注？》2019-07-05 2、《传媒：2019 年电影春节档总结：票价快速上涨，科幻题材强势崛起》2019-02-10 3、《传媒：2019 传媒策略：需求进入内容拉动阶段，把握供给侧出清下的投资机会》2019-01-08 2019 年 10 月 08 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、国庆档及前三季度票房回顾............................................................................................................................... 4 1.1 国庆档票房数据回顾：票房同增 137%，主旋律影片口碑票房双收 ................................................................. 4 1.1.1 2019 国庆档票房约 37 亿元，同比增长 137% ..................................................................................... 4 1.1.2 院线票房分布：终端集中度略有下滑，格局基本维持不变 ................................................................... 6 1.2 前三季度票房回顾：19Q3 票房降幅收窄，电影市场环比改善........................................................................ 7 二、本月市场回顾................................................................................................................................................... 9 2.1 月度股票行情 ............................................................................................................................................ 9 2.1.1 板块走势 ......................................................................................................................................... 9 2.1.2 个股表现 ......................................................................................................................................... 9 三、子版块数据追踪 ............................................................