传媒行业十月策略：节后不必悲观，关注国庆档整体超预期、低估值游戏体育及季报预期

行业报告 | 行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 传媒证券研究报告 2019 年 10 月 07 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 文浩 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516050002 wenhao@tfzq.com 张爽 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070004 zhangshuang@tfzq.com 蓝仝 联系人 lantong@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《传媒-行业研究周报:一周观点：节前一般平稳，可考虑电影国企等低位标的》 2019-09-22 2 《传媒-行业研究周报:一周观点：坚定核心龙头，继续提示滞涨电影板块等》 2019-09-15 3 《传媒-行业研究周报:一周观点：龙头携手滞涨个股齐涨，继续体现 5G 科技和底部低估值双驱动》 2019-09-08 行业走势图 十月策略：节后不必悲观，关注国庆档整体超预期、低估值游戏体育及季报预期市场及板块走势回顾：节前 6 日传媒板块指数下跌 4.78%，上证综指下跌3.37%，深证成指下跌 4.40%，创业板指下跌 4.55%。板块涨幅前三：掌趣科技（+15.05%）、光线传媒（+10.38%）、文投控股（+9.88%）；板块跌幅前三：宣亚国际（-16.58%）、人民网（-15.76%）、华谊嘉信（-15.07%）。上周纳斯达克中国科技股指数上涨 1.09%。美国中概股最近一周涨幅前三：好未来（+11.64%）、新东方（+7.40%）、陌陌（+6.98%）；跌幅前三：乐信（-11.36%）、蘑菇街（-10.73%）、宜人贷（-8.33%）。上周恒生中国企业指数下跌 0.01%。港股最近一周涨幅前三：慧聪集团（+10.09%）、微盟集团（+9.07%）、美团点评（+4.57%）；跌幅前三：51 信用卡（-5.69%）、金山软件（-4.12%）、欢喜传媒（-3.47%）。 十月策略：节前 6 个交易日市场整体回调，股价低位游戏【掌趣】（+15.05%），以及我们 9 月 4 日外发深度报告、并持续提示的电影板块【光线（+10.38%）、文投（+9.88%）、幸福蓝海（+9.73%）、华谊（+4.19%）、万达（+3.69%）】涨幅靠前，部分前期已体现明显收益的龙头有所回调。 9 月传媒板指上涨 2.73%，大幅跑赢大盘。其中，游戏【掌趣（+36.60%）、三七（+17.33%）、游族（+17.26%）】，我们月初深度报告推荐国庆档催化电影【金逸（+24.48%）、幸福蓝海（+15.18%）、北文（+12.28%）、文投（+11.18%）、万达（+10.54%）、光线（+9.09%）、中影（+8.88%）】，深度报告覆盖【值得买（+27.96%）】以及不断拓展 5G 业务【平治（+18.60%）】等取得明显超额收益。 进入十月，创业板三季报预告将陆续披露，当下重点关注：1）持续核心推荐价值龙头包括【东财、视觉、芒果】以及游戏板块已体现明显超额收益，近期部分标的回调正常，维持中期推荐。2）优质内容及爱国情绪推动下国庆档票房高增长超市场预期（不只单部片），电影板块环比改善可继续关注，截止 10 月 6 日，国庆档 7 日票房累计 46.4 亿，同比增长 133.7%，观影人次1.2 亿，同比增长 119.8%，兑现我们前期推荐逻辑，单片关注《我和我的祖国》参与方【阿里影业、光线、万达、猫眼、华谊、横店、金逸、中影等】，《中国机长》参与方【阿里影业、万达、幸福蓝海等】，渠道关注【万达、横店、中影】。3）5G 拓展【顺网、平治】及 VRAR 等。4）季报良好个股。 关注领域及个股：1）子领域龙头，持续推荐价值龙头【东财（旗下首只基金已上报）、芒果】及环比改善【视觉】、5G+混改【平治（定增等待批文，5G 兆能带来弹性）】等；2）电影板块，国庆档票房同比增长 130%+超预期，关注单片包括《我和我的祖国》和《中国机长》参与方【阿里影业、光线、猫眼等】，渠道【万达、横店、中影】；3）游戏板块，9 月已体现质优资产估值修复行情，中长期逻辑云游戏、VAAR 关注度提升，继续推荐【三七（《大天使之剑》获得版号）、完美、游族、吉比特】，及云游戏概念【顺网、凯撒】等；4）国企板块，政策扶持央视旗下融媒体+超高清【中视传媒】、其他融媒体概念龙头【人民网、新华网】、华为产业链【芒果、新媒】、广电【贵广、广电网络、湖北广电】等总局人事调整关注后续进展；5）政策扶持，体育利好频现，2020 年体育大年，关注龙头及【星辉娱乐】及美股新上市【万达体育】等；出版防御性强，关注【凤凰传媒】、优质大众出版【中信出版、新经典、中国出版】、低估值现金牛【中南传媒】；6）营销板块，关注业绩修复【蓝标】；【分众】第一期员工持股计划落地，数字化赋能下半年承压应有改善，长线投资者可考虑；【华扬】19Q2 开始净利、现金流改善；大数据关注【每日互动（公共服务等业绩弹性大，关注收入结构变化）】；7）其他内容板块，电视剧关注【华策、慈文、欢瑞】十一后内容开机及上线进展，电商导购平台、次新【值得买】、阅读关注【掌阅、阅文、趣头条】，低位回购【天鸽】等。 风险提示：外部经济政治环境风险，行业增速减缓，文化内容监管趋严，商誉减值风险。 -11%-5%1%7%13%19%25%2018-102019-022019-06传媒沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 市场回顾 ......................................................................................................................................... 4 1.1. A 股近期概况 ..................................................................................................................................... 4 1.2. 美股近期概况 ................................................................................................................................... 6 1.3. 港股近期概况 ................................................................................................................................... 7 2. 上市公司动态 ..........................................................................................