食品饮料行业动态报告：强烈看好通胀高位下的大众食品龙头

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_MainInfo][Table_Title]证券研究报告 / 行业动态报告 强烈看好通胀高位下的大众食品龙头 报告摘要： [Table_Summary]本周观点：我们认为今年整体的投资风格票无大小，业绩为王。从基本面来看，预期今年通胀居高位，同时今年环保监管力度进一步提升，继续利好产业中大型企业，因此首选大众消费品龙头，推荐伊利股份、绝味食品、桃李面包等；渠道调研显示消费升级景气度持续升温，高端奶粉三位数增长、精酿啤酒高速增长，继续看好以茅台为代表的高端及次高端白酒。从资金层面，今年 A 股加入 MSCI 的范围进一步扩大，国际基金对 A 股的影响将会增强，强烈看好调味品、添加剂等海外资金偏好行业，推荐海天味业、中炬高新、安琪酵母。 市场回顾：本周上证综指上涨 1.62%，沪深 300 上涨 2.30%，食品饮料板块上涨 1.11%。食品饮料各子板块中，白酒上涨 0.60%，啤酒上涨3.28%，其它酒类上涨 3.86%，软饮料上涨 3.53%，葡萄酒上涨 2.34%，黄酒上涨 3.64%，肉制品上涨 2.37%，调味发酵品上涨 4.32%，乳品下跌 2.17%，食品综合上涨 2.60%。 数据跟踪：截止 2018 年 3 月 9 日，除剑南春、水井坊外，白酒龙头终端价总体变化幅度不大。截止 3 月 9 日，一号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为 1499 元、1099 元、519 元、388 元、539 元，价格相比上周分别变动 0 元、0 元、0 元、-10 元、+20元。截止 3 月 9 日，京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为 1499 元、1099 元、519 元、388 元、519 元，价格相比上周分别变动 0 元、0 元、0 元、-10 元、0 元。 重要研报：重庆啤酒（600132）：重庆啤酒是西南区域啤酒龙头，受益于产品结构的升级，盈利能力显著提升：公司在重庆及周边的四川、湖南等地有较强的品牌影响力，2013 年成为嘉士伯集团成员，嘉士伯合计持有公司 60%股份。受市场需求减弱和公司主动关厂等内外部因素的影响，公司近年来的啤酒销量有小个位数下滑，但产品结构则使公司的实际盈利能力获得显著增强。2012 年至今吨酒价格年化增长率5.46%，明显快于青啤（0.63%）和燕京（1.60%）同期增速；2016 年吨酒价格 3267.71 元，亦超越青啤和燕京，1H2017 公司销售净利率大幅上升至 10.17%。 风险提示：食品安全风险，宏观经济增速放缓 [Table_CompanyFinance]重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E 贵州茅台 728.20 13.31 21.00 27.72 55 35 26 买入 五粮液 77.10 1.79 2.38 3.08 43 32 25 买入 今世缘 16.98 0.60 0.74 0.92 28 23 18 买入 伊利股份 31.09 0.93 1.06 1.31 33 29 24 买入 安琪酵母 33.39 0.65 1.02 1.43 51 33 23 买入 [Table_Invest] 优于大势 上次评级： 优于大势 [Table_PicQuote]历史收益率曲线 -3%9%21%33%45%57%2017/32017/42017/52017/62017/72017/82017/92017/102017/112017/122018/12018/2食品饮料沪深300[Table_Trend]涨跌幅（%） 1M3M 12M 绝对收益 -4.42% 9.57% 44.58% 相对收益 0.22% 8.30% 27.50% [Table_IndustryMarket]行业数据 成分股数量（只） 94 总市值（亿） 26817 流通市值（亿） 24035 市盈率（倍） 37.90 市净率（倍） 5.89 成分股总营收（亿） 4760 成分股总净利润（亿） 634 成分股资产负债率（%） 34.66 [Table_Report]相关报告 《板块估值回落，投资价值凸显》 2018-02-11 《食品饮料行业周报：无惧市场调整，白酒坚定持有》 2018-02-04 《食品饮料行业周报：龙头再创新高，低估值标的估值修复》 2018-01-22 《食品饮料行业周报：复星入股青啤，啤酒市场开启新篇章》 2017-12-25 [Table_Author]证券分析师：李强 执业证书编号：S0550515060001 (021)20361174 liqiang@nesc.cn 研究助理：杨兆媛 执业证书编号：S0550117090034 (021)20361174 yangzy@nesc.cn 无qi_huan@nesc.cn食品饮料 发布时间：2018-03-11 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 12 [Table_PageTop] 行业动态报告 目录 1. 本周观点 ............................................................................................... 3 2. 市场回顾 ............................................................................................... 3 3. 数据跟踪 ............................................................................................... 5 3.1. 白酒...........................................................................................................................5 3.2. 奶价...........................................................................................................................5 3.3. 猪价...........................................................................................................................6 4. 行业要闻 .............