两融策略：市场正在转暖

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1 华鑫证券·策略周报证券研究报告·鑫融讯·策略周报华鑫证券研究发展部 分析师 汤峰 执业证书编号：S1050513090001 电话：021-54967580 邮箱：tangfeng@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 研究发展部 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路 750号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn 最新观点整体而言近两日行情基本符合我们此前鑫融讯日报的判断，市场下挫并未对原有的上升趋势形成破坏，而是形成了一次新的上车机会，市场也是如期再度走暖。而此前我们在报告中也分析认为，陆股通资金继续大幅的流进也是对当前 A 股市场的认可，同时陆股通资金的大幅流进，也对当下相对弱势的行情起到了明显的支撑作用，叠加本次的调整上证指数和深证成指并没有形成联动效性，所以整体的调整力度有限，指数经过短暂休整之后，已经再次具备了新的上升动能，对于投资者而言，整体依旧以持股为主。  两融市场概况上周（9 月 16-20 日）三大股指均收下锤子阴线，但跌幅均在 1%以内，其中上证综指、深证成指和创业板指分别下跌 0.82%、0.39%和 0.32%；日均成交量较前期有所下滑，上周日均成交 481.35 亿股，环比下降 16.99%；日均成交额 5384.07 亿元，环比下滑 16.90%。沪深两市双融余额继续呈现上升态势，截止 19 年 9 月 20 日沪深两融余 9713.22 亿元，环比上升 1.12%，其中融资余额环比增加 1.15%至 9577.30 亿元，期间融资净买入 108.74 亿元；融券余额 135.91 亿元，环比下降 0.77%，融券余量 14.90 亿股，环比减少 0.40%。从两市来看，上周深市两融余额增速依然快于沪市，沪深两市两融余额分别环比上升 0.68%和 1.72%至 5612.60 亿元和 4100.62 亿元。 截止 19 年 8 月，信用账户数继续保持增长，信用账户累计投资者合计501.11 万户，环比增加 26974 户，增速继续放缓，其中新增个人信用账户数环比净增加 26396 户；机构环比净增加 578 户。19 年 7 月累计销户 3672 户，其中个人信用销户数为 3402 户，机构则为 270 户。 关于 ETF 的融资融券市场，截止 19 年 9 月 20 日共有标的 63 只，较上期持平。ETF 两融余额为 1094.81 亿元，环比增加 4.14 亿元；其中融资余额环比增加 5.81 亿元至 1054.85 亿元；融券余额环比减少 1.67 亿元至 39.96 亿元。目前两融余额前 3 位分别是易方达恒生 H 股 ETF、华夏恒生 ETF 和华安黄金 ETF。华夏恒生 ETF 是上周融资净买入额最多的 ETF，融资净买入 5.16 亿元；华夏中证 500ETF 是上周融券净卖出额最大的 ETF，融券净卖出 5706.09万元。  风险提示宏观经济增速不及预期、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 2019 年 9 月 23 日 两融策略 市场正在转暖 鑫融讯·策略周报 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 一、 交易策略 上周，三大股指均收下锤子阴线，但跌幅均在 1%以内。周五北向资金全天单边净流入 148.62 亿元，创 2018 年 11 月以来单日最大净流入额。整体而言近两日行情基本符合我们此前鑫融讯日报的判断，市场下挫并未对原有的上升趋势形成破坏，而是形成了一次新的上车机会，市场也是如期再度走暖。而此前我们在报告中也分析认为，陆股通资金继续大幅的流进也是对当前 A 股市场的认可，同时陆股通资金的大幅流进，也对当下相对弱势的行情起到了明显的支撑作用，叠加本次的调整上证指数和深证成指并没有形成联动效性，所以整体的调整力度有限，指数经过短暂休整之后，已经再次具备了新的上升动能，对于投资者而言，整体依旧以持股为主。 (一) 机构关注度最高的标的 TOP10 根据朝阳永续一致性预期数据库，按照业绩项（行业地位、业绩鉴定、成长性、盈利能力、市场风格等指标）评分、市场项（行业偏好、机构持仓、机构情绪、胜率统计等指标）评分，以及估值项指标评分，按测评分前 10 名公司排序。 图表 1：全市场确定性评分前十位 排名 代码 名称 行业 总评分 业绩项评分 市场评分 估值评分 1 002463 沪电股份 元件Ⅱ 93.30 60.50 22.00 10.80 2 002353 杰瑞股份 专用设备 92.90 58.10 24.00 10.80 3 601607 上海医药 医药商业Ⅱ 92.70 56.90 25.00 10.80 4 002511 中顺洁柔 造纸Ⅱ 90.90 58.10 22.00 10.80 5 002080 中材科技 化学制品 90.50 58.70 21.00 10.80 6 300347 泰格医药 医疗服务Ⅱ 90.40 58.30 24.00 8.10 7 600038 中直股份 航空装备Ⅱ 89.50 57.70 21.00 10.80 8 600760 中航沈飞 航空装备Ⅱ 89.50 54.70 24.00 10.80 9 600801 华新水泥 水泥制造Ⅱ 89.50 55.70 23.00 10.80 10 000799 酒鬼酒 饮料制造 89.05 57.25 21.00 10.80 资料来源：go-goal，华鑫证券研发部 (二) 未来一个月两融标的解禁压力一览 未来一个月内，有大额限售股解禁压力的标的，融资买入风险相对较大，谨慎为之。 图表 2：未来一个月限售股解禁一览（按解禁日期） 代码 简称 解禁日期 解禁数量(万股) 占 A 股总股本(%) 解禁股份类型 603660.SH 苏州科达 2019-09-23 416.55 0.83% 股权激励限售股份 300433.SZ 蓝思科技 2019-09-24 5.06 0.00% 首发原股东限售股份 300383.SZ 光环新网 2019-09-24 1,614.62 1.05% 定向增发机构配售股份 000012.SZ 南玻 A 2019-09-25 308.44 0.10% 股权激励限售股份 603085.SH 天成自控 2019-09-25 309.86 1.06% 定向增发机构配售股份 300284.SZ 苏交科 2019-09-25 1,030.52 1.06% 定向增发机构配售股份 002621.SZ 美吉姆 2019-09-25 427.78 0.72% 股权激励限售股份 002537.SZ 海联金汇 2019-09-25 4,283.31 3.44% 定向增发机构配售股份 601577.SH 长沙银行 2019-09-26 65,317.73 19.09% 首发原股东限售股份 600512.SH 腾达建设 2019-09-26 6,150.34 3