联讯策略金股：10月十大金股及市场展望

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 13 证券研究报告 | 策略研究 投资策略研究 联讯策略金股：10 月十大金股及市场展望 2019 年 09 月 22 日 投资要点 分析师：康崇利 执业编号：S0300518060001 电话：010-66235635 邮箱：kangchongli@lxsec.com 分析师：廖宗魁 执业编号：S0300518050001 电话：010-66235717 邮箱：liaozongkui@lxsec.com 分析师：殷越 执业编号：S0300517040001 电话：021-51782237 邮箱：yinyue@lxsec.com 相关研究 《联讯策略：QFII 完全放开，外资最爱买什 么 ？ 各 行 业 外 资 重 仓 全 掌 握 》2019-09-11 《【联讯策略专题】探寻北上资金择时的秘密》2019-09-12 《联讯策略大势研判：四大利好齐助力，行情将继续绽放》2019-09-15 《联讯策略深度：沙特油田遇袭，油价行情 将 如 何 演 绎 ？ 受 益 标 的 全 览 》2019-09-19 《联讯策略大势研判：外围改善叠加政策利好，行情仍有扩展空间》2019-09-22  核心观点：中美贸易磋商重启，双方关系有所改善，有利于全球风险偏好的提升和外资的持续流入。欧央行降息+重启 QE，美联储再度降息，全球降息潮加强，国内政策宽松的空间进一步打开，四中全会有望释放更多中长期制度与政策利好，A 股行情还有扩展的空间。 历史成绩：今年金股收益排各券商第二“十大金股”是联讯证券研究院每月下旬推出的金股组合，自创建以来取得了较为优异的成绩，也获得了同行和媒体的广泛关注。取得的主要成绩如下： （1）截至 9 月 20 日，金股组合今年以来取得累计收益 48.2%，排各券商第二，获得 17.5%的超额收益；（2）截至 9 月 20 日，金股组合创建以来累计收益为 27.8%，排各券商第二，获得 30.2%的超额收益；（3）在每月的成绩中，联讯金股 1 月总成绩排名第三，2 月总成绩排名第十（个股收益率第二），4 月总成绩排名第二。 中美经贸磋商重启，风险偏好提升美东时间 9 月 17 日，美国贸易代表办公室（USTR）官网公布了三份对中国加征关税商品的排除清单。此次清单涉及了美方宣布的 3 批加征关税的中国商品合计包括 437 项商品。公布排除清单，体现了美方在经贸问题上较为善意的态度，释放预期向好信号。9 月 5 日上午，中美经贸高级别磋商双方牵头人通话，双方同意 10 月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商。从此次排除清单公布时点来看，恰逢中方代表团赴美进行经贸磋商之时，应美方邀请，中方代表团于 9月 18 日赴美，与美方就中美经贸问题进行磋商，为 10 月份在华盛顿举行的第十三轮中美经贸高级别磋商做准备。中美经贸关系有所改善，无疑有利于风险偏好提升和外资的持续流入。同时我们看到，自 2018 年以来的中美经贸问题，具备长期性、显性化、反复性三个特征。此次排除清单是豁免商品数量最多的一次，但由于美国实际排除的商品仅为 10 位税号项下的一部分，实际排除金额或与预计数值可能存在较大差别。中美经贸关系错综复杂，在很多领域存在较多的分歧，真正解决问题依旧任重道远，市场在面对中美经贸摩擦扰动时最好采取“辩证思维”：即在中美经贸关系明显转暖时，也不忘保持一份警惕。 全球降息潮加强，国内政策宽松空间进一步打开9 月 19 日凌晨，美联储如期降息 25 个基点，基准利率降至 1.75%-2%。似乎美联储内部对未来降息路径存在较大分歧，此次降息的反对票有 3 票。而且美联储官员的利率点阵图显示，未来降息的下限是 1.5%，也就是说到 2020 策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 13 年底至多只有一次降息；而且 2021 年利率还可能上调。 不过，在随后召开的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔重新安抚了市场，释放了相对鸽派的信号。鲍威尔指出，可能需要比预想的更早恢复资产负债表的有机增长，即重启 QE。另外，鲍威尔还对点阵图的指示打了补丁，认为点阵图中指示的“利率不变”并不是板上钉钉的。我们预计，年内美联储还会降息一次。 从上一次美联储 QE 的经验看，对以股市为代表的全球风险资产都起到明显的提振作用，而美元指数则受到一定的压制，黄金的表现不是很稳定。 我们认为，在思考未来美联储决策时，白宫的意图不可忽视。现在美联储主要官员很大一部分都是美国总统提名的，白宫对这届美联储的影响力要远大于以往。此前，白宫就反复施压美联储要更大幅度的降息，明年更是美国大选年，美总统为确保连任，可能会对美联储施加更大压力，未来美联储的降息很可能会考虑更多政治方面的诉求。 除了美联储降息外，上周欧洲央行也降息并重启 QE，至此，全球降息潮已向纵深发展。20 国集团中有一半都已经降息，金砖五国有四国已经下调了政策利率。 美联储降息靴子落地，隔日，中国央行公布贷款市场报价利率（LPR）为：1年期 LPR 报价 4.20%，5 年期以上 LPR 为 4.85%，5 年期以上 LPR 保持不变。根据我们宏观团队的观点，预计后续 LPR 利率会继续小幅度下调，方式上，短期会先继续压缩利差，再调降 MLF。全球降息潮加强之后，国内政策宽松的空间也会进一步打开。 综合上述分析，我们认为，中美贸易磋商重启，双方关系有所改善，有利于全球风险偏好的提升和外资的持续流入。欧央行降息+重启 QE，美联储再度降息，全球降息潮加强，国内政策宽松的空间进一步打开，四中全会有望释放更多中长期制度与政策利好，A 股行情还有扩展的空间。  风险提示：投资有风险，入市需谨慎 策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 13 目 录 一、金股表现回顾 ................................................................................................................................................ 4 （一）历史成绩：今年金股收益排各券商第二 ............................................................................................... 4 （二）9 月成绩：抓住反弹良机 ..................................................................................................................... 5 二、10 月十大金股组合及推荐逻辑..............................................................................................