建筑建材行业周报：专项债发行加快，关注高股息基建工程板块

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 专项债发行加快，关注高股息基建工程板块 [Table_Title2] 行业周报 ►建筑建材指数均下跌。本周沪深 300 周跌幅 -2.23%，建材指数周跌幅-2.76%（跑输沪深 300 指数 0.53pct），建筑指数周跌幅-2.51%（跑输沪深 300 指数 0.28pct），指数下跌主要受建筑建材板块中报业绩承压和市场整体风险偏好继续下调所致。 ►第 37 周新房销售延续承压，二手房交易回暖。30 城新房成交数据同比-33%，15 城二手房同比+20%。（1）30 城大中城市商品房交易数据：今年第 37 周（9/8-9/14），国内30 大中城市商品房成交面积（新房）133.58 万㎡，同比-33%，环比 8%，环比由降转增；从交易套数来看，30 大中城市商品房成交 1.17 万套，同比-35%，环比-4%； （2）15 城二手房交易数据：国内 15 个重点监测城市二手房成交面积 169.36 万㎡，同比+20%，同比增幅 11pct，环比20%，环比增幅 26pct；本周新房交易承压，二手房同比增幅扩大，环比转正。 ►水泥进入旺季价格回升，玻璃需求疲软压力延续。1）水泥价格：本周全国水泥市场价格环比继续上行，涨幅为0.52%。价格上涨地区为湖南、湖北、四川和甘肃，幅度20-30 元/吨；价格回落的区域是江苏和浙江，幅度 30 元/吨。九月中旬，受市场资金短缺，以及新开工项目大幅减少影响，国内水泥市场需求恢复不达预期，全国重点地区水泥企业出货率维持在 5 成水平。2）浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价 1283.90 元/吨，较上周均价（1340.19 元/吨）下跌 56.29 元/吨，跌幅 4.20%，环比跌幅扩大。3）光伏玻璃：本周国内光伏玻璃市场整体成交一般，部分价格承压下滑。截至本周四，2.0mm 镀膜面板主流订单价格 12.5 元/平方米左右，环比下滑 1.96%，较上周降幅收窄 1.81 个百分点；3.2mm 镀膜主流订单价格 21.5 元/平方米左右，环比下滑 1.15%，较上周降幅收窄 2.18 个百分点。4）无碱纱：截至 9 月 12 日，国内 2400tex 无碱缠绕直接纱主流成交价在3600 元/吨左右，全国均价 3676.00 元/吨，主流含税送到，环比上一周均价（3677.50 元/吨）下跌 0.04%，同比上涨4.42%，较上周同比增幅扩大 0.04 个百分点。5）电子纱：周内电子纱 G75 主流报价 8900-9300 元/吨不等，较上一周均价持平；7628 电子布各厂报价亦趋稳，当前报价维持3.9-4.1 元/米不等，成交按量可谈。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：戚舒扬 邮箱：qisy1@hx168.com.cn SAC NO：S1120523020003 联系电话： 分析师：金兵 邮箱：jinbing@hx168.com.cn SAC NO：S1120524050001 联系电话： -35%-28%-21%-13%-6%1%9%16%2023/072023/102024/012024/042024/07建筑材料沪深300证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2024 年 09 月 17 日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 ►地方债发行放量，专项债发行创年内新高。 Wind 数据显示，8 月份，各地发行地方债规模整体约达 11996.23亿元，较 7 月份 7108.30 亿元明显放量。其中，8 月份新增专项债发行规模约达到 7964.89 亿元，新增一般债发行规模约1414.01 亿元，均为年内单月规模新高。累计来看，今年前8 个月，各地发行新增专项债规模约为 25714.28 亿元，占全年限额（39000 亿元）约达到 66%。 ►固定资产投资强度放缓，水利管理同比维持高增。2024年 1—8 月份，全国固定资产投资（不含农户）329385 亿元，同比增长 3.4%。工业投资同比增长 12.1%。其中，采矿业投资增长 15.6%，制造业投资增长 9.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长 23.5%。基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长4.4%。其中，水利管理业投资增长 32.6%，航空运输业投资增长 20.3%，铁路运输业投资增长 16.1%。 投资建议 我们认为临近四季度整体布局机会存在以下几个方面：第一是重点关注水利核电等国家级重点工程带来的投资机会；第二是内需经济复苏带来的制造业等相关的机会。第三，低配地产链核心资产的超跌修复，经过 2024 年调结构、处理遗留问题后布局 2025 年。具体包括 8 个细分方向： 1） 国家级重点工程受益方向和高股息央企：我们认为水利水电、核电等领域的国家级工程有望成为本轮带动投资和经济的抓手之一。国家十四五规划中关于建设现代化基础设施体系里明确提出要构建现代能源体系，其中“加快西南水电基地建设、安全稳妥推动沿海核电站建设”，专栏 6 中“建设雅鲁藏布江下游水电基地”排在前列，我们认为包括大型水电站、核电站等建设将给产业链带来中长期机会，推荐高股息业绩亮眼的【中国建筑】；【中国电建】【中国能建】【中国核建】【中国铁建】等受益，民爆、岩土工程中【中岩大地】等分包专业公司受益。 2） 西部大开发拉动基建需求：中央会议强调西部大开发战略定位，我们认为在西部开发的第一步落脚点将是基建，与基建相关的产业链有望先行受益，首先是基础材料端，如水泥需求有望有效带动，我们推荐【华新水泥】；【西藏天路】、【天山股份】等产业受益；其次是工程建设端，我们认为【北新路桥】【新疆交建】产业受益。 3） 房屋体检、养老、保险三项制度：全生命周期安全管理长效机制是房地产高质量发展的提前，我们认为长期看该制度等试点有利于提升房屋质量，把消除安全隐患机制制度化；此前在房屋领域有前瞻布局风险减量的新模 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 式，idi-tis 服务提供方【深圳瑞捷】产业受益，【国检集团】产业受益。 4） 新质生产力下的低空经济新老基建、车路云以及新材料：我们认为今年是低空经济和各地车路云推进的元年，低空经济规划设计先行；民航设计和工程领域的企业在本次低空经济中有望持续受益，我们推荐【华设集团】【设计总院】，【苏交科】产业受益，深耕大湾区辐射全国的【深城交】、【华阳国际】等产业受益。推荐受益于 2024 年集运反转工业涂料领军企业【麦加芯彩】，我们认为集装箱和风电市场复苏确定性较强，中期看公司有望迎来工业涂料跨领域发展；受益于产业周期上行，我们判断高技术壁垒的消费电子涂料行业将迎来高景气度，推荐消费电子涂料国内龙头和国产新能源车内外饰涂料深度布局的【松井股份】。 5） 制造业库存周期向上复苏受益方向：制造业涨价补库存方向首推玻璃纤维，推荐玻纤龙头【中国巨石】，【中材科技】